Автор — Стивен Гендел. Оригинал опубликован на Bloomberg Opinion.
Что получится, если объединить криптовалюту, маркетингновые выдумки и алхимию публичной компании, отстаиваемую председателем Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Джеем Клейтоном?
Вы получите самые эффективные (но и самые волатильные) акции года. С декабря акции компании Phunware, разработчика ПО, подорожали на 721%. Это в 15 раз больше, чем у наиболее эффективных акций S&P 500 — Xerox, которые выросли на внушительные 49%.
То, как Phunware привлекла этих инвесторов, и, что более важно, то, что она делает, чтобы оправдать свою высокую оценку, — это замысловатая история, в которой участвуют персонажи из Греции и Техаса, «убийца Facebook» и так называемые компании по целевым слияниям и поглощеням (special purpose acquisition companies, SPAC).
До декабря Phunware называлась Stellar Acquisition III, и была одной из SPAC, или «компаней пустого чека» (blank-check company), которые собирают деньги в ожидании заключения сделки. Чековые компании либо не имеет установленного бизнес-плана, либо их бизнес-план основан на слиянии или приобретении с другой компанией (компаниями). Такие компании, как правило, носят спекулятивный характер и часто подпадают под то, что SEC определяет как «пенни-стоки» — спекулятивные ценные бумаги, которые торгуются менее чем по $5 за акцию. SPAC стали появляться в связи с ослаблением требований к листингу благодаря Клейтону и, в данном случае, Nasdaq.
Оказалось, что Stellar была более «пустой», чем большинство других. Компания, зарегистрированная на бирже Nasdaq, базируется на Маршалловых островах и управляется из Афин двумя директорами, которые заявили о планах заключить сделку в области энергетической логистики. На следующий день после Рождества компания закрыла покупку Phunware, и, как это часто делают чековые компании, сменила название и присвоила себе имя и историю компании-разработчика из Остина, штат Техас.
Но, согласно правилам регулирования SPAC, акционеры должны проголосовать, чтобы одобрить сделку. И даже если они это сделают, то всё равно могут попросить вернуть свои деньги, а в случае с Phunware — больше половины. Это оставило Phunware с небольшим количеством акций в обращении, которые не находятся в руках инсайдеров. В результате акции подверглись резким колебаниям. Например, акции Phunware упали на $111 после того, как компания сообщила, что ряд её инсайдеров (в том числе председатель Акис Циригакис) и несколько ранних инвесторов зарегистрировались, чтобы иметь возможность продавать свои акции. В декабре Циригакис заявил, что ему «приятно» быть частью такой «потрясающей компании, которая находится в авангарде инноваций». Однако менее чем через два месяца он был бы рад, чтобы бы его деньги ушли в другое место. После продажи Циригакису не уже будут принадлежать акции Phunware, хотя он все еще может держать несколько своих варрантов.
Большая часть доходов Phunware поступает от существующего бизнеса по разработке ПО, который на первый взгляд не оправдывает рыночную капитализацию в $3,3 млрд. Phunware ещё не опубликовала результаты четвёртого квартала — выручка компании составила $29,5 млн, а это значит, что её акции торгуются в 112 раз выше. Хотя акции Netflix, например, торгуется почти в 10 раз выше (это характерно для всех растущих компаний). Проблема Phunware в том, что её выручка сократилась более чем на треть с $47 млн. долларов в 2016 году.
И очевидной причиной роста Phunware являются обещания компании по созданию своей цифровой валюты PhunCoin, которая, помимо прочего, должна была просто уничтожить Facebook — недавно об этом в Твиттере заявил генеральный директор Phunware Алан Книтовски.
Есть whitepaper c убедительной и своевременной подачей. В прошлом месяце компания была выбрана для участия в блокчейн-акселераторе, спонсируемом Колумбийским университетом и IBM. Phunware говорит, что Facebook, Google и другие IT-гиганты зарабатывают миллиарды долларов, монетизируя данные пользователей, а потребители остаются ни с чем. Но криптовалюта PhunCoin может исправить это — пользователи смогут зарегистрировать на блокчейн-платформе личную информацию, которой они готовы поделиться в интернете. Система будет отслеживать, где и кем используются эти данные, и компании должны будут платить за это. Платежи, естественно, будут проходить в PhunCoin, которые можно будет обменять на товары или услуги.
