Более $3 млрд. суточного объёма торгов на ведущих криптовалютных биржах могут быть фикцией — об этом в своём блоге на Medium пишет криптовалютный трейдер Сильвен Рибес (Sylvain Ribes). По его словам, главный спекулянт — это OKex, которая считается одной из крупнейших в мире бирж с суточным объёмом торгов около $1,5 млрд. (согласно данным CoinMarketCap).
Открытие Рибеса было случайным: он хотел проверить волатильность, наблюдая за тем, как продажа на $50 000 повлияет на цену выбранной монеты. Вместо этого он нашёл массовые расхождения в проскальзывании (slippage) между биржами, «что может объясняться лишь завышением некоторых показателей на 95%».
Проскальзывание — распространённый среди трейдеров термин. Он означает разницу между ценой актива в определённый момент и ценой, которую трейдер фактически за него заплатил. Разница возникает из-за того, что рынок может измениться за время, требуемое для запроса, обработки и выполнения ордера. Представьте себе, что вы идёте в магазин электроники, чтобы купить новейшую аудиосистему. В большом гипермаркете комплект стоит $1500 — вас это устраивает, и вы идёте с ним на кассу. Но уже на кассе вам сообщают, что цена составляет $1600, потому что рынок изменился за то время, которое вы потратили на дорогу до кассы. Если бы после этого вы решили, что вам больше не нужна аудиосистема, и вернули её на полку, то вполне могли бы обнаружить, что цена поднялась ещё выше или упала ниже $1500.
На следующей диаграмме отображается объём как функция проскальзывания на примере нескольких бирж. OKex отмечена зелёным:
Не нужно быть большим экспертом, чтобы заметить на этой диаграмме значительные отклонения. Рибес подсчитал, что объёмы торгов OKex, по консервативной оценке, сфабрикованы на 92,9%. Это утверждение подтверждается другой картинкой:
Опять же, никакой экспертизы не требуется, чтобы понять: синусоидальный паттерн, наблюдаемый внизу картинки, скорее всего, не отражает натуральное движение рынка. Рибес называет это «до смешного очевидным и искусственным».
Используя ту же методологию, Рибес обнаружил, что Huobi, ещё одна китайская биржа, сфабриковала 81,8% своих объёмов торгов. Binance также привлекла его внимание, но он дал этой бирже осторожную оценку, отметив, что подозрительной активности в вопросе объёмов торгов он не обнаружил.
Ситуация вызывает тревогу, потому что оценка криптовалют во многом основывается на предоставляемых этими биржами данных. Так, через OKex проходит более 30% объёмов Bitcoin Cash и лайткоина — по крайней мере так утверждается.
Рибес предупреждает: он не учитывал в своих исследованиях волатильность данных, время рассмотрения, дисперсию, скрытые ордера и некоторые другие показатели, поэтому его оценку нельзя назвать исчерпывающей, но не стоит отрицать, что происходит что-то подозрительное.
Если его утверждения верны, то у трейдеров есть новый повод для беспокойства. Криптовалютный рынок и так далёк от стабильности, а доказательства крупномасштабных манипуляций вряд ли улучшат ситуацию.
