Перевод статьи Эрик Уолла, главного инвестиционного директора в Arcane Assets.
- Конфиденциальность и криптовалюта, часть I: Насколько анонимен биткоин?
- Конфиденциальность и криптовалюта, часть II: Биткоин-кошельки
- Конфиденциальность и криптовалюта, часть III: Анонимные монеты
Из-за волатильности многие пользователи биткоина часто используют так называемые стейблкоины, стоимость которых привязана к доллару США.
Рынок стейблкоинов сегодня стремительно растет. Цель этой статьи ― ознакомить читателя с возможными рисками и уровнем конфиденциальности этих активов.
Давайте сначала потратим немного времени на то, чтобы понять роль стейблкоинов в глобальной экономике. Аргентинский песо потерял около 40% своей стоимости к доллару в 2019 году. За одну неделю августа он потеряла 17,6%. Дальнейшее ухудшение ситуации привело к тому, что в стране ужесточили контроль за движением капитала. По сути, правительство принуждало аргентинцев хранить валюту, которая быстро теряла свою ценность.
Несмотря на то, что доллар США потерял 93% своей стоимости за последние 100 лет, в настоящее время не так много активов, которые могут конкурировать с ним по критерию стабильности в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Такие криптовалюты как биткоин завоевывают популярность среди тех, кто понимает проблемы эмиссии фиатных валют, но среди стабильных активов доллар по-прежнему является предпочтительным выбором многих людей в странах Латинской Америки и далеко за её пределами.
Тем не менее, токенизированный доллар не бросает вызов существующей финансовой системе. Такой токен не нарушает глобальную гегемонию доллара и не предоставляет людям альтернативу «печатному станку» ФРС. Он дает стабильность. Стейблкоины (по крайней мере, некоторые из них) демократизируют доступ к этой стабильности.
Большинство цифровых долларов существуют в централизованной системе, для доступа к которой почти всегда требуется предоставление персональной информации. Владельцы таких систем, в свою очередь, подпадают под регулирование юрисдикций, в которых они работают. Таким образом, они практически бесполезны в регионах, где использование доллара запрещено или существенно ограничено из-за санкций.
Поскольку блокчейны, как правило, не требуют предоставления персональных данных, стейблкоины теоретически могут хранить совершенно анонимные пользователи.
В этой статье мы сосредоточимся на двух основных категориях стейблкоинов:
- Обеспеченные фиатом. Это самая крупная категория, которая имеет относительно простую структуру ― их эмитент хранит доллары США в традиционной банковской системе; на каждый доллар он выпускает токен (стейблкоин).
- Алгоритмические. К ним относится стейблкоин Dai, который обеспечен эфиром и другими криптоактивами; стабильную цену в $1 обеспечивает система смарт-контрактов на эфириуме.
Эти стейблкоины могут храниться псевдонимно. Это означает, что вы можете получить их в любой точки мира и хранить без банковского счета или даже паспорта.
Это также означает, что забрать их у вас будет не так просто. Как и при приобретении криптовалюты, не обязательно (в зависимости от вашего метода приобретения) где-то будет запись, которая будет подтверждать то, что вы являетесь владельцем этих стейблкоинов, а вор, который обыскивает ваш дом, может там ничего не найти. Как и в случае с криптовалютами, все, что вам нужно для восстановления доступа к вашим стейблкоинам, ― это закрытый ключ, который можно создать, используя 12 запоминаемых слов (сид).
Вместе с тем стейблкоины несут в себе ряд рисков, которые могут сделать их бесполезными (или, по крайней мере, они могут потерять значительную часть своей стоимости).
Риски USDT, USDC, TUSD, PAX и BUSD
Замораживание активов
Чтобы работать с регуляторами, многие эмитенты стейблкоинов могут замораживать средства, которые хранятся на определенных адресах. Эта возможность особенно полезна в случае взлома биржи, но она также требует высокого уровня доверия к эмитенту стейблкоина.
Стейблкоин от одного эмитента может существовать в нескольких разных блокчейнах (например, USDT от Tether). Так, USDT на биткоине был заморожен Tether (эта функциональность была добавлена в выпуск Omni Core v0.3.0 11 декабря 2017 года) после того, как компания потеряла $30 млн в результате взлома.
Параметр USDT на Omni, который показывает, что токен может быть заблокирован эмитентом.
Нужно учитывать, какие технические возможности имеют эмитенты стейблкоинов, но также важно понимать, как часто они используют эту власть. К примеру, Tether замораживал USDT только на 16 различных адресах (USDT-Omni и USDT-ETH).
Тем не менее, мы не можем ничего сказать наверняка о том, были ли когда-либо заморожены USDT-Tron, USDT-EOS или TUSD-Binance, так как эти варианты стейблкоина не являются полностью открытыми. Также Tether не добавляла функцию заморозки USDT на сайдчейн Liquid.
Однако следует принять во внимание то, что, хотя сама компания Tether не может заморозить USDT на Liquid, она может обратиться к пяти компаниям (⅓ операторов Liquid) с просьбой о заморозке активов.
Резервы
Второй риск хранения USDT, USDC, TUSD, PAX, BUSD связан с фактической обеспеченностью токенов 1:1. Наглядным примером того, что тут может пойти не так, является Tether.
Также всегда существует риск того, что эмитент стейблкоина присвоит активы пользователей или банк-партнер обанкротится.
Боб Макэлрат в статье «О (не)стабильности стейблкоинов» пишет: «Финансовым компаниям не нравится, когда на их балансе хранится большой объем капитала ― его часто называют "застрявшим"; они считают, что его можно использовать гораздо более продуктивно (к примеру, эти деньги можно кому-нибудь одолжить)».
Чтобы развеять эти сомнения, почти все крупные эмитенты стейблкоинов (за исключением Tether) заключили контракты с ведущими аудиторскими компаниями по ежемесячной аттестации своих резервов (USDC, PAX, TUSD и BUSD).
Для обмена стейблкоинов за доллары в традиционной банковской системе требуется прохождение процедуры KYC/AML, однако этого выкупа обычно избегают путем обмена стейблкоина на другие товары, фиат или криптовалюту по их номинальной стоимости.
