Автор статьи Ари Пол — директор по информационным технологиям в криптотрейдинговой компании BlockTower Capital, ранее он был управляющим менеджером фонда на $8 млрд. при Университете Чикаго и проп-трейдером в Susquehanna International Group (SIG), имеет две степени MBA. Оригинальная статья It’s 1994 In Cryptocurrency опубликована в Forbes.
Общая рыночная стоимость криптовалют увеличилась с $18 млрд. в начале года до более чем $422,5 млрд. на момент публикации данного материала. Иногда кажется, что все говорят о биткоине, но владеет им меньше 1% мирового населения. И сегодня мир криптовалют очень напоминает технологический бум 1994 года.
Биткоин и электронная почта
Электронная почта была изобретена в 1972 году инженером сети Arpanet Рэем Томлинсоном. Она была первым и долгое время единственным «убойным приложением» в интернете. Биткоин был запущен в январе 2009 года и стал первой криптовалютой и первым блокчейном. На протяжении многих лет он выступал в качестве денег, «недоверчивых к третьим сторонам и устойчивых к цензуре», а также был единственным «убийственным приложением» на блокчейне.
Электронная почта 15 лет оставалась главным образом игрушкой для инженеров-энтузиастов и небольшого числа научных исследователей. Только в конце 1980-х электронные письма стали использоваться в коммерческих целях, и не ранее середины 1990-х — для розничных продаж. Чтобы совершить переход от любительского использования к коммерческому, а затем довести их до рядовых покупателей, потребовалось три фактора. Во-первых, сама технология достигла того уровня развития, чтобы стать стандартизированной, надёжной и иметь функции, ценные для пользователей. Во-вторых, пользовательские интерфейсы стали понятны не только технарям. И, в-третьих, выросла пользовательская база: чем больше людей, использующих электронную почту, тем ценнее она для каждого из них, и требуется время, чтобы этот замкнутый круг заработал.
Аналогичным образом биткоин в основном был «штучкой для любителей технологий» с 2009 по 2016 год. В 2013 году мы увидели первый намёк на его более широкое признание, поскольку такие компании, как Coinbase, сделали биткоин более доступным для не искушённых в техническом плане пользователей. Однако он по-прежнему сталкивался с технологическими проблемами — например, с непреднамеренным хардфорком. Также не хватало удобных интерфейсов, и сетевой эффект был минимальным.
К 2017 году протокол биткоина доказал свою стабильность, и у первой криптовалюты появилось множество удобных для пользователя интерфейсов (включая банкоматы в крупных городах и биржевые индексные облигации (ETN), которые позволяют инвестировать в биткоин), а также пользовательская база, достигшая критической массы, так что биткоин теперь можно купить, продать и потратить в большей части мира. Точно определить, насколько распространён биткоин, вряд ли получится, хотя можно провести некоторую оценку. Скомбинировав данные Coinbase с работой исследователей Гаррика Хилемана и Мишеля Раукса (PDF), предположим, что общее количество пользователей и владельцев биткоинов сегодня составляет около 45 млн. человек, и это, грубо говоря, от 0,5 до 1% населения земного шара. Так что речь идёт о самой ранней стадии признания неспециалистами.
Как и электронная почта в 1994 году, биткоин сегодня обладает ценностью. Он позволяет последовательно и безопасно переводить эквивалент денежных средств в любую точку мира и обеспечивает хранение сбережений вне доступа цензоров и представителей закона. Как и электронная почта в 1994 году, биткоин — это надёжная технология, готовая к широкому использованию, которая пока находится на очень ранней стадии распространения. И, как это было с электронной почтой в 1994 году, небольшая сеть пользователей означает, что вы пока мало кому можете отправить биткоин и мало от кого можете его получить. И это вызывает большие вопросы о его полезности. А как насчёт других криптовалют и вариантов их использования?
Цифровые валюты и веб-сайты
Первый публичный сайт увидел свет в 1991 году. Первый коммерческий веб-браузер появился в 1993 году и предоставил доступ к 130 веб-сайтам, которые существовали в то время. К 1994 году их количество взлетело до 2738. Это были корпоративные страницы, новостные ресурсы, личные блоги, порнография, агрегаторы контента, онлайн-энциклопедии и первые интернет-магазины. Ранние веб-сайты были в основном электронными версиями «реального мира» вроде печатных газет, и сайты такого типа вполне распространены до их пор. Примечательно, что в 1994 году ещё не было аналогов LinkedIn, Reddit и Facebook. Можно провести параллели между Британской энциклопедией с MTV и Википедией с YouTube соответственно, однако последних отличает возможность загрузки контента пользователями, и логично утверждать, что это новый тип сайтов, который появился позже.
Как и интернет-явления в 1994 году, многие случаи использования криптовалют сейчас уже представлены, но пока на слишком ранней стадии (1 в веб-хронологии). Интернет-магазины 1994 года в основном потерпели неудачу, потому что были запущены до того, как появилось достаточное количество потенциальных клиентов. Не было и соответствующей инфраструктуры, которая могла бы поддержать начинания первых интернет-предпринимателей. В 1994 году было слишком мало пользователей интернета, слишком мало доверия к онлайн-обработке кредитных карт и слишком мало базовой инфраструктуры для онлайн-магазинов, чтобы последние могли добиться успеха. Ещё один пример проблемы «слишком рано»: вы не можете запустить высокоскоростную службу потоковой передачи видео, если ваши потенциальные клиенты пользуются dial-up-модемами.
Многие криптовалютные проекты сейчас испытывают затруднения по тем же причинам:
- слишком мало пользователей, готовых использовать криптовалюты;
- слишком мало доверия к криптовалютам и блокчейну с точки зрения безопасности;
- отсутствие базовой инфраструктуры.
Кроме того, как и в 1994 году, некоторые из возможных вариантов изменения мира, вероятно, ещё не придуманы.
Криптовалюты постепенно «взрослеют» с момента своего рождения в 2009 году. Технология стала более стабильной и заслуживающей доверия, пользовательские интерфейсы (графические интерфейсы, банкоматы, аппаратные кошельки и т.д.) делают её доступной не только технарям, а сетевые эффекты продолжают нарастать вместе с базой пользователей и рыночной ликвидностью. Однако в глобальном масштабе распространённость остаётся низкой — менее 1%. Совокупная рыночная стоимость всех криптовалют составляет менее половины капитала Facebook и 1/25 рыночной стоимости запасов золота.
Что это значит для инвесторов? Инвестировать в интернет в 1994 году было непросто. Многие пионеры онлайн-торговли разорились. Многие амбициозные проекты появились слишком рано, а те, кто в итоге стали лидерами в этих нишах, тогда ещё даже не родились! Эти же проблемы актуальны для криптовалютных инвесторов теперь, в 2017 году.
Как инвесторы мы хотим сосредоточиться на трёх аспектах:
- зрелой технологии, обеспечивающей быстрое внедрение и рост сети;
- технологии следующего поколения, для которой уже есть или скоро будет создана инфраструктура;
- неутомимых творцах новой инфраструктуры, от которых зависит будущее использование технологии.
Стоит помнить, что мы находимся на ранних этапах глобального признания, а также в самом начале разработки технологии. Капитал вливается в криптовалюты, и его часть действительно уходит на неэффективное использование технологии, например на слабые ICO с плохим управлением. Сильные блокчейн-протоколы и проекты пока только-только появляются.
Мы уже не на самом старте коммерциализации, не в 1992 году, но и не у финишной черты для Web 1.0, то есть не в 1999-м. С точки зрения криптовалют мы где-то посередине, в 1994 году.
Хотите больше новостей? Facebook. Быстрее всех? Telegram и Twitter. Подписывайтесь!
