Академическое исследование скептически оценивает цифровые валюты центробанков в пользу биткоина

«Как частные валюты повлияют на государственную политику?» Этот центральный вопрос является предметом (и названием) недавно опубликованной научной статьи, написанной профессором юридического факультета Нью-Йоркского университета Максом Раскиным, профессором факультета менеджмента Университета Макгилла Фахадом Салехом и профессором Штернской школой бизнеса Нью-Йоркского университета Дэвидом Йермаком.

Статья основана на предыдущих исследованиях о том, как биткоин и другие криптовалюты взаимодействуют с политическими и социальными организациями, а также другими субъектами свободного рынка.

В статье ученые утверждают, что «существующие частные цифровые валюты», такие как биткоин, могут генерировать «рост благосостояния граждан». При этом следует отметить, что в этой статье термин «частная» употребляется в контексте частного сектора экономики свободного рынка, а не системы с закрытым исходным кодом, под которыми часто подразумевают такие частные монеты как XRP. Подчеркивается, что биткоин «может существенно повлиять на коррумпированные развивающиеся рынки», которые определяется как «экономика с высокой волатильностью и правительством, которое устанавливает политику, основанную на корыстных интересах, а не на благосостоянии граждан».

Предоставляя гражданам выгодную инвестиционную альтернативу, криптовалюты могут стать «конкурентом за местные инвестиции... [которые потенциально] сдерживают денежно-кредитную политику, вызывая тем самым более низкую инфляцию». Имея в своем распоряжении лишние деньги, держатели биткоина могут реинвестировать свои доходы и «увеличивать инвестиции в местную экономику». Если биткоин сможет противостоять денежно-кредитной политике и наполнить местные экономики инвестиционным капиталом, то это может создать положительный цикл, в котором эти эффекты будут влиять друг на друга. Ученые пишут: «Такая дисциплина денежно-кредитной политики снижает инфляцию и приводит к более высокой отдаче от инвестиций, что, в свою очередь, стимулирует рост местных инвестиций».

В документе делается вывод о том, что действительно децентрализованные криптовалюты (в первую очередь биткоин) действуют как хеджирующие активы и «являются новым изобретением, имеющим важные последствия для роста благосостояния развивающихся рынков». В качестве примеров такого влияния приводятся такие страны как Венесуэла и Зимбабве, «в которых биткоин является довольно популяным активом».

В статье приводятся различия между децентрализованными криптовалютами и централизованными цифровыми валютами, а также уделяется особое внимание государственным инициативам по созданию своих цифровых валют, которые бы контролировались центральными банками.

Ученые пишут, что настоящие криптовалюты, такие как биткоин, «аналогичны драгоценным металлам, которые используются в качестве валюты», так как они не требуют одобрения государственных структур и каждый может их свободно добывать (майнить). Напротив, централизованные цифровые валюты, такие как Libra и другие стейблкоины, выполняют функции таких сервисов как Visa и PayPal. Ученые «выражают скептицизм по поводу инновационности цифровых валют от центральных банков, которые во многих отношениях просто имитируют существующую финансовую структуру многих правительств» и выполняют функции, аналогичные существующим платежным решениям.

В документе говорится: «Ключевой вопрос, который необходимо задать при рассмотрении цифровых валют центральных банков, заключается в том, кто поддерживает кодовую базу цифровой валюты центрального банка. Если это сам центральный банк, то эмиссия ничем не отличается от существующей системы, за исключением того, что граждане могут иметь счета в центральном банке».

Авторы обращают внимание на то, что правительства заинтересованы в переходе к полностью цифровым валютным системам, чтобы «бороться с уклонением от уплаты налогов, а также [контролировать] финансовую деятельность своих граждан».

Тем не менее, пишут ученые, правительства не должны препятствовать принятию криптовалют, поскольку они могут стать ещё одним источником для налогообложения, так как люди получают доход от этих инвестиций. Кроме того, правительства не должны рассматривать биткоин как альтернативу существующей денежно-кредитной политике. По их мнению, банковское регулирование и налоговая политика создают барьеры, которые не позволяют гражданам полагаться на криптовалюты в качестве альтернативы для платежей, но это не исключает возможности их использования в качестве инвестиционного актива, который может помочь гражданам диверсифицировать свои активы и получить дополнительный доход. В заключении авторы пишут:

Наша работа подчеркивает, что частные цифровые валюты должны рассматриваться не как замена традиционных денег, а как важный альтернативный актив.