Биткоин снова под давлением. И рынок деривативов это подтверждает. Курс BTC опустился к $65 500, обновив недельный минимум, а фандинг по бессрочным фьючерсам остается в глубоком минусе уже несколько дней подряд.
Такая картина обычно говорит о перегруженных шортах. Но вопрос в другом — приведет ли это к резкому отскоку или рынок еще не готов к развороту.
Отрицательный фандинг как сигнал перегруза
Семидневная средняя ставка фандинга впервые с марта 2023 года ушла в устойчиво отрицательную зону. Это означает, что держатели коротких позиций платят лонгам, а значит, медвежий настрой стал доминирующим.
Подобные периоды нередко возникают вблизи локального дна. Когда шортов становится слишком много, рынок становится уязвимым для короткого сжатия — резкого движения вверх, которое заставляет продавцов закрывать позиции по рынку.
Аналитики отмечают, что многодневный отрицательный фандинг часто сигнализирует об истощении продавцов. Однако история показывает, что это не гарантирует немедленного разворота.
В мае 2021 года отрицательный фандинг сохранялся неделями перед новым рывком вверх. В январе 2022 года схожая динамика предшествовала продолжению медвежьего цикла. Контекст имеет значение.
Ликвидность не поддерживает агрессивный отскок
Несмотря на перегруз шортов, данные по ликвидности выглядят осторожно. Индикатор SSR, отражающий соотношение предложения стейблкоинов к капитализации биткоина, остается в отрицательной зоне с конца 2025 года.
В середине января кратковременный выход индикатора в плюс сопровождался ростом BTC выше $95 000. Сейчас значение снова около -0,15, что указывает на сокращение ликвидности внутри системы.
Дополнительный сигнал — динамика капитализации USDT. После прироста более чем на $1,4 млрд в начале января показатель развернулся в минус и сократился почти на $3 млрд. Это говорит о частичном выводе капитала или переходе в режим ожидания.
Иначе говоря, деньги не заходят агрессивно. А без новой ликвидности устойчивый шорт-сквиз выглядит менее вероятным.
Техническая картина остается хрупкой
На часовом графике BTC формирует серию понижающихся максимумов. Каждая попытка закрепиться выше $70 000 завершается продажами. Цена торгуется ниже краткосрочных скользящих средних, а RSI остается ниже 50, что подтверждает контроль со стороны продавцов.
При этом зона $58 000–$60 000 остается ключевой областью ликвидности. Там сосредоточены значительные кластеры позиций с плечом, и рынок может протестировать эту область, если давление усилится.
Если же биткоину удастся быстро вернуть уровень $68 000–$70 000, сценарий с коротким сжатием станет более реалистичным. В противном случае рынок может продолжить движение в широком диапазоне с повышенной волатильностью.
Рынок между истощением и капитуляцией
Текущая структура напоминает переходную фазу. Шорты перегружены. Ликвидность сокращается. Уверенности у покупателей нет. Такое сочетание нередко предшествует сильному движению. Но направление пока не определено.
Биткоин находится в зоне, где любое изменение притока капитала способно резко изменить баланс сил. Пока же рынок остается в режиме осторожности, а отрицательный фандинг — это скорее предупреждение о напряжении, чем гарантия немедленного разворота.
Читать далее: Активность USDC обновила рекорд на фоне коррекции рынка
