Биткоины — тюльпаны 21-ого столетия

Анонимность биткоина привлекает, но власти не дремлют, пишет Жан-Пьер Ландо — бывший заместитель управляющего Банка Франции. Истинная личность изобретателя Биткоин остается предметом спекуляции среди поклонников виртуальной валюты. Но одна вещь, которую мы знаем наверняка, заключается в том, что Сатоши Накамото является чрезвычайно умным человеком. Мало того, что он или она разрабатывал неизменный алгоритм, который чеканит валюту автоматически — внушительный подвиг технологического мастерства – Накамото также осознал кое-что фундаментальное о деньгах. Хранение и использование биткоина требует элемента веры Вы должны доверять, что правительство не сможет им манипулировать.

Тем не менее, Накамото упустил один критический момент. Хорошая валюта должна сохранять свою ценность в течение длительного периода времени. Также всегда должна быть возможность обменять её на необходимые людям товары и услуги. Объединение этих функций в одном инструменте требует хрупкого равновесия. Если выпуск слишком труден, то перемещающихся денег недостаточно, чтобы удовлетворить платежные потребности экономики. Это может привести к дефляции и рецессии. Если же выпущено слишком много денег, то результатом будет инфляция, разрушающая ценность валюты. Это — дилемма, которую “частные деньги” – творение банков, а не властей, никогда не были в состоянии решить. Впрочем, как и денежные режимы, основанные на предметах потребления, таких как золотой стандарт.

Чтобы решить эту проблему, во многих странах были созданы независимые центральные банки. Количество денег, в которых нуждается общество, постоянно изменяется из-за колебаний экономической и финансовой активности. Необходим человеческий здравый смысл, чтобы удостоверяться в том, что, когда экономика растет, поддерживается достаточный запас денег. Но центральные банки, принципиально, должны быть независимыми. Это защищает от чрезмерных расширений денежной массы — постоянного искушения всех политических систем, поскольку оно распространяет экономическое присутствие, но, в долгосрочной перспективе, разрушает покупательную ценность денег.

Накамото думал, что может решить дилемму по-другому, с несгибаемым правилом. Это могло бы работать, если бы правило было хорошим. Мильтон Фридман сделал простое предложение, утверждая, что денежная масса должна расшириться с постоянной скоростью. Это — предложение, которое кто-то с интеллектуальным проворством, как у Накамото, без сомнения мог бы улучшить — например, увеличивая уровень выпуска, по мере роста распространенности биткоина, или как-нибудь сделав его чувствительным к изменениям экономических условий. Это, возможно, дало бы биткоину шансы на успех.

Но Накамото выбрал другое правило. Запас биткоинов, который в настоящее время составляет примерно 12 миллионов, будет расти с предопределенной и постепенно уменьшающейся скоростью. Когда же количество электронных значений достигнет 21 миллион, производство новых монет прекратится полностью.

Это — фатальная ошибка по двум причинам. Во-первых, за следующее столетие с четвертью, запас биткоинов будет увеличиваться в среднем на 0.6 процента в год. Если экономика биткоина будет развиваться быстрее, то запаса валюты будет недостаточно, и цены товаров в биткоинах упадут. Во-вторых, запас биткоинов будет расширяться более медленно, чем запас физических валют. При прочих равных условиях, обменный курс станет весьма значительным.

Это может быть одной из причин, почему инвесторы загнали цену биткоина к вызывающим головокружение максимумам, так что в итоге он стало ценным прежде, чем у него был шанс утвердиться в качестве средства оплаты. С валютами реального мира, такими как стерлинг и доллар было наоборот: валюта стала ценной, потому что она широко использовалась в качестве средств обмена.

Как это ни парадоксально, но такое быстрое увеличение покупательной силы биткоина делает его неподходящим для использования, в качестве средства обмена. Кто-то, кто ожидает, что валюта завтра будет стоить больше, не захочет потратить ее сегодня. И, если есть мало людей, которые биткоины тратят, то мало стимулов и принимать их. Нет никаких доступных статистических данных, но, кажется, что очень немного покупок реальных товаров осуществляется за биткоины.

Валюта в настоящее время привлекательна по двум причинам. Первая причина — это анонимность, которая делает биткоин подходящим для уклонения от налогов и отмывания денег. Но так не будет продолжаться долго; власти умнеют с каждым днем. Другая причина – это чистая спекуляция. Биткоины — тюльпаны современных времен. Мания еще не закончилась. Но чем дольше это длится, тем больше инвесторов может погореть.