Fidelity собирается токенизировать казначейский фонд на базе Ethereum — и делает это в момент, когда сама сеть показывает спад. Ончейн-активность падает, а сжигание ETH замедлилось.
Институционалы продолжают нести деньги в Ethereum для токенизации, но обычные пользователи становятся всё менее активными. На фоне бурного роста L2-решений возникает логичный вопрос: сможет ли Ethereum удержать ценность и быть нужным в будущем?
Fidelity выходит на блокчейн
Один из крупнейших управляющих активами в мире, Fidelity Investments (с $5,8 трлн под управлением), готовится к серьёзному шагу в сторону блокчейна. Компания подала заявку в SEC на токенизацию своего денежного фонда на базе Ethereum.
Fidelity присоединяется к таким гигантам, как BlackRock и Franklin Templeton, которые уже начали осваивать токенизацию традиционных активов на блокчейне.
Согласно заявке от 21 марта, компания планирует запустить новую долю фонда Fidelity Treasury Digital Fund (FYHXX) под названием OnChain. Этот фонд на $80 млн инвестирует в казначейские облигации США, а OnChain будет отслеживать все движения через сеть Ethereum.
Формально это не токенизация самих облигаций, а скорее дополнительный прозрачный слой, который позволит видеть перемещения долей в ончейне. При этом официальный реестр владения по-прежнему останется в классической форме.
Запуск OnChain запланирован на 30 мая 2025 года, но пока он зависит от регуляторного одобрения.
Fidelity подчеркнула: данные в блокчейне будут лишь зеркалом, а не заменой реестра. Они будут сверять ончейн-записи с официальными документами ежедневно, чтобы сохранить точность и соответствие правилам.
Такой шаг ещё раз доказывает, что Ethereum остаётся главной площадкой для институциональной токенизации. Сейчас в сети уже размещено более $3,3 млрд токенизированных реальных активов (RWA) — это больше, чем на любом другом блокчейне.
RWA стал одним из ключевых направлений для управляющих активами за последние годы.
Объём рынка токенизированных казначейских продуктов уже достиг $4,78 млрд. Лидирует фонд BUIDL от BlackRock, на долю которого приходится $1,46 млрд — почти треть всего сегмента.
Franklin Templeton также попал в заголовки, токенизировав часть своих фондов денежного рынка. На этом фоне шаг Fidelity не просто подтверждает интерес к токенизации — он добавляет индустрии серьёзный вес и легитимность. Всё это говорит о том, что блокчейн-технологии становятся важной частью инфраструктуры управления активами.
В компании также намекнули, что в будущем OnChain могут расширить на другие блокчейны.
Ethereum становится стандартом для токенизации в TradFi
Позиции Ethereum в сфере токенизированных активов недавно подтвердил глава криптонаправления BlackRock Робби Митчник. На саммите Digital Asset Summit в Нью-Йорке 20 марта он заявил, что Ethereum — «стандартный выбор» для запуска финансовых продуктов на блокчейне.
«У нас даже не стояло вопроса, на каком блокчейне начинать токенизацию. Это, конечно, Ethereum. И это не только позиция BlackRock — это уже стандарт по умолчанию», — сказал Митчник.
Он отметил, что надёжность, децентрализация и безопасность Ethereum дают сети ключевое преимущество в глазах институционалов. Ethereum больше не просто спекулятивный актив, а базовый слой для следующего поколения финансовой инфраструктуры.
Шаг Fidelity может стать катализатором ещё более масштабного институционального захода в токенизацию. По мере того как растёт доверие к технологии, всё больше фондов могут перейти в блокчейн-формат.
У токенизированных фондов есть и очевидные плюсы для инвесторов: мгновенные расчёты, круглосуточная торговля и улучшенная ликвидность — всё это выгодно отличается от привычных тормозных процессов на традиционных рынках.
Пока что OnChain недоступен для прямой торговли на DEX. Но инфраструктура, которую строят такие компании, как Fidelity и BlackRock, даёт понять: в будущем токенизированные активы будут свободно торговаться по всему миру — как для институционалов, так и для розничных инвесторов.
Сжигание ETH на минимуме
Ethereum, вторая по капитализации сеть, переживает заметный спад. В субботу было сожжено всего 53 ETH — это исторический минимум с момента запуска механизма сжигания.
Метрика сжигания — это индикатор общей активности в сети. И сейчас она падает по всем фронтам: меньше активных адресов, меньше транзакций, меньше новых пользователей.
Механизм сжигания появился с обновлением EIP-1559 в августе 2021 года. Тогда Ethereum поменял модель комиссий: появилась базовая плата, которая сжигается при каждой транзакции. Это должно было частично компенсировать инфляцию — а при высоких нагрузках вообще превращать ETH в дефляционный актив.
Но этот механизм напрямую зависит от активности в сети. Чем больше людей используют Ethereum — тем больше токенов сжигается. И наоборот: если сеть простаивает, ETH перестаёт сгорать. Именно это и происходит сейчас.
По данным Ultrasound.money, при таком слабом уровне активности предложение ETH снова растёт. Сейчас сеть не сжигает токены, а наоборот — наращивает их объём. В годовом выражении это прирост около 0,76%.
Это лишь один из сигналов спада. Количество активных адресов в сети упало до минимума с октября 2024 года. Меньше становится и новых кошельков, и транзакций, и общего ончейн-объёма.
И всё это происходит на фоне роста решений второго уровня. Казалось бы, L2-платформы должны были оживить экосистему, но пока этого не видно.
L2-сети растут, а Ethereum теряет активность
Парадокс в том, что падение активности в сети Ethereum может быть связано с успехом её же собственных решений второго уровня. Arbitrum, Optimism и Base быстро набирают масштаб и перетягивают на себя транзакции, которые раньше проходили через основной слой Ethereum.
Это уже вызывает вопросы у аналитиков. Например, Standard Chartered недавно снизил свой прогноз по ETH на 2025 год с $10 000 до $4 000, сославшись именно на рост влияния L2-сетей и снижение активности на мейннете.
Часть экспертов считает, что спад временный — мол, рынок в целом вялый, а пользователи ждут обновлений. Но другие говорят о более глубокой трансформации: Ethereum всё больше становится просто «слоем для расчётов», тогда как основная жизнь уходит на быстрые и дешёвые L2-решения.
Разработчики Ethereum давно ожидали такого сдвига и продолжают работать над обновлениями, которые должны закрепить за сетью роль надёжной и децентрализованной базы для масштабируемых блокчейн-приложений.
Но остаётся главный вопрос: сможет ли Ethereum и дальше создавать достаточно экономической ценности, чтобы поддерживать бычий сценарий, особенно на фоне растущей конкуренции от Solana и Avalanche?
Когда в 2021 году появился механизм сжигания ETH, это называли переломным моментом. Тогдашние темпы сжигания подогревали разговоры о том, что ETH может стать самым надёжным и дефицитным активом в крипте. Но рекордно низкое сжигание в минувшие выходные показало, что этот механизм работает только при высокой активности.
Если спрос в сети не вырастет, предложение ETH продолжит расти, подрывая одну из главных идей бычьего сценария для Ethereum.
