Криптовалюты: источники стоимости

Уровень капитализации Биткоина является одновременно показателем успешной интеграции криптовалюты в мировую экономику и решающим фактором дальнейшего развития сети. Разобравшись с источниками формирования стоимости Биткоина, можно получить критерии оценки полезных и вредных для экспансии биткоин-сети событий.

Путаницу в вопросе поиска источников стоимости криптовалюты вносит многоплановость сущности биткоина, разные источники определяют криптовалюту по разному. Кто-то считает, что биткоин – это, в первую очередь, средство платежа, т.е. валюта, кто-то на первый план выдвигает ценность криптоалгоритма, т.е. технологии, другие полагают наиболее важным свойство биткоина торговаться аналогично биржевым товарам.

Часть мировых правительств определили биткоин как «commodity» — товар/сырье. Безусловно, такое определение не отражает всей полноты свойств криптовалюты, но вполне пригодно для ведения операций с ней и отвечает задаче наращивания капитализации проекта. Такое половинчатое решение приняли правительства Австралии, Финляндии, Германии, Швеции.

Существуют также, правда, в очень небольшом количестве, страны, в которых правительства не стали закрывать глаза на денежную сущность биткоина и дали ему определение как валюте — Канада и Нидерланды. Чей-то чужой валюте, непонятно чьей, но тем не менее, признание биткоина денежной единицей наиболее полно на сегодняшний день соответствует той роли, которую биткоин уже играет при проведении расчетов.

Некоторые правительства предпочли признать биткоин прямым конкурентом своей национальной валюте и запустили процесс выдавливания биткоина за пределы национальных экономик — Россия, Индия, Таиланд, отчасти Китай. Каким бы странным ни казалось подобное решение с точки зрения сторонников криптовалюты, оно, тем не менее, может оказаться наиболее точно описывающим ситуацию с криптовалютами и взаимоотношение биткоина с фиатными деньгами.

Агрессивное отношение к криптовалютам, как лакмусовая бумажка, выявляет из всей массы государств те страны, правительства которых всерьез обеспокоены устойчивостью своей валютной системы. Как минимум, деятельное категорическое неприятие биткоина может свидетельствовать о накопленном в финансовой системе страны напряжении, для которого даже не слишком мощный в своем сегодняшнем состоянии биткоин может невзначай выступить в роли иголки, прокалывающей воздушный шарик. В такой ситуации решение держать Биткоин подальше от своего суверенного фиата представляется логичной предупредительной мерой наподобие карантина.

Стоимость биткоина как товара

Товарная составляющая стоимости криптовалюты обеспечивается признанием ее полезности для владения и накопления. В этой своей ипостаси биткоин выступает аналогом инвестиционных товаров. Получая доход сверх необходимого на текущее потребление, человек стремится переложить «лишние» деньги в товар, имеющий лучшие стоимостные перспективы, чем собственно деньги. В качестве популярных инвестиционных товаров часто выступает иностранная валюта, драгоценные металлы, недвижимость, ценные бумаги — все что имеет тенденцию дорожать относительно местного фиата с течением времени.

Стоимость инвестиционного товара напрямую зависит от его способности сохранять свою стоимость, рисков владения и ликвидности. При этом стоимость таких товаров определяется балансом спроса и предложения. Чем больше способность сохранять стоимость, меньше риск утраты и проще процедура продажи, тем востребованнее такой товар на инвестиционном рынке и, соответственно, выше его стоимость.

Биткоин отличается от традиционных инвестиционных товаров тем, что товарная сущность является всего лишь одной из его проекций, в данном случае проекцией в пространство инвестиционных потребностей. В отличие от большинства пассивных инструментов, которые люди привыкли использовать для сохранения стоимости своего богатства, стоимость биткоина может расти по причинам, лежащим за пределами рынка инвестиционных товаров.

С точки зрения человека, использующего биткоин как инвестиционный актив, рост стоимости этого актива может показаться чудом, поскольку не имеет рационального объяснения в пределах терминов и реалий рынка инвестиций, а происходит из денежной сущности криптовалюты, имеющей совершенно другие, отличные от свойств биткоина как товара, и спроса на него как на инвестиционный актив, источники и факторы формирования стоимости.

Стоимость биткоина как валюты

Стоимость всех богатств мира распределена между национальными валютами в соответствии с богатствами народов, проживающих в пределах своих национальных территорий, доверием к эмиссионным центрам валют и участием в международных расчетах. При изменении оценки одного из этих факторов распределения стоимости между валютами меняются курсы соотношения стоимости валют между собой. Международный валютный рынок выполняет роль механизма определения стоимости валют на основе спроса и предложения.

Чтобы прочувствовать всю прелесть и новизну ситуации, которую биткоин принес на валютные рынки, обратимся к упрощенной модели. Представим себе, что в мире существует всего одна валюта, денежная масса которой описывает все богатства мира. Эмиссионный центр этой единой мировой валюты выполняет только функцию увеличения денежной массы в точном соответствии с темпами прироста богатств, инфляция отсутствует.

И вот появляется некая новая валюта, которая в чем-то, например, в скорости проведения расчетов, оказывается лучше. Пусть для простоты по всем остальным параметрам она полностью эквивалентна старым деньгам. В силу своего преимущества, новая валюта постепенно проникает во всё новые области применения и постепенно на половину вытесняет старую валюту, становится равна ей. В этот момент останавливаем мысленный эксперимент и анализируем отснятый ролик по интересующему нас параметру — стоимости новой валюты.

На момент своего появления новая валюта обладала нулевой стоимостью — отсутствовали области применения, необходимая инфраструктура — обмена, учета, приема к оплате, существовал только эмиссионный механизм, заряженный в адаптивном режиме выпускать дополнительные единицы новой денежки в соответствии со спросом не нее.

Постепенно до людей стала доходить информация о новой валюте и ее преимуществе, кто-то решил попробовать использовать новую валюту для тех операций, в которых ее качества давали наибольший эффект. Спрос на новую валюту рос пропорционально расширению сфер применения, соответственно, росла ее стоимость и капитализация всей системы. Процесс роста стоимости новой валюты наблюдался непрерывно до момента остановки эксперимента.

Очевидно, что рост стоимости новой валюты значительно опережал темпы роста совокупного богатства мира, и главным его источником являлось удешевление старой. Происходило перераспределение стоимости в пользу более удобного денежного инструмента. Таким образом, в системе двух валют новая получает свою стоимость за счет старой, работает механизм перераспределения.

При усложнении эксперимента введением любого дополнительного числа старых валют, совокупность стоимостей которых описывает все богатства на момент запуска новой, мы ничего по сути не изменяем. Добавляя эмиссионным центрам черты реальных центров эмиссии мировых валют и снимая с новой валюты условие полного соответствия по эмиссионной политике, приближая законы ее эмиссии к реальности биткоин-протокола, мы существенно усугубляем ситуацию в пользу более быстрого распространения новой валюты.

Если в условия эксперимента добавить к преимуществу скорости проведения расчетов еще анонимность и безотзывность платежей, то распространение новой валюты приобретет лавинообразный характер, и нажать кнопку «пауза» по достижении равновесия капитализации новой валюты со старыми  может не получиться — медленное течение событий в начале эксперимента постепенно переходит в кривую вертикального взлета, что в терминах рынка означает быстрое и полное поглощение более удобной денежкой всех остальных.

Таким образом, можно сделать вывод, что главным источником стоимости криптовалюты от момента рождения и по настоящее время является отъем стоимости от фиатных денег, происходящий из расширения сфер применения биткоина, а второстепенным, фиксирующим и сопровождающим завоевания — рост потребительской стоимости биткоина как инвестиционного товара.

Еще одним выводом из умозрительного эксперимента может стать заключение, что, в отсутствие сопротивления эмиссионных центров национальных валют, процесс биткоинизации мировой экономики произойдет стремительно и неизбежно. В реальности развитие уже начавшегося процесса будет зависеть от направления и величины суммирующего вектора сил — притягательности криптовалюты для различных сфер применения и слоев населения и силы сопротивления ее распространению со стороны правительств.

Источник