Мнение: Почему биткоин работает

Джимми Сонг, биткоин-разработчик и предприниматель, делится мыслями и наблюдениями, возникшими у него при чтении книги профессора экономики Сайфиддина Аммуса «Стандарт биткоина». Предлагаем вашему вниманию перевод статьи, опубликованной на Medium.

Бесспорно, биткоин добился успеха. Он существует уже девять лет. Его рыночная капитализация равна ста с лишним миллиардам долларов. Своей долговечностью он превосходит почти все остальные криптовалюты. Биткоину удалось создать довольно большую экосистему, включающую коммерческие структуры, проекты на основе открытого исходного кода и инвесторов. Возможно, самое показательное то, что биткоин породил множество имитаторов и конкурентов.

Однако отсутствует ясное понимание того, почему биткоин работает и почему он вообще обладает ценностью. Мы знаем, что биткоин играет роль денег, но почему это происходит? Нам известен механизм работы биткоина, но почему он работает?

На эти вопросы даёт более чем исчерпывающие ответы новая книга профессора экономики Американского Ливанского университета Сайфиддина Аммуса «Стандарт биткоина: децентрализованная альтернатива центральным банкам» (The Bitcoin Standard: The Decentralized Alternative to Central Banking). В данной статье я не намерен детально разбирать её содержание, но с помощью некоторых идей Аммуса попытаюсь ответить на вопрос о том, почему биткоин работает.

Я думаю, что книга очень увлекательна и стоит того, чтобы её изучить, хотя бы в качестве источника сведений об истории денег. Автор тщательно исследовал и логически объяснил, что делает деньги ценными, а также прекрасно описал эффекты монетарной политики второго и третьего порядка. Книга Аммуса войдёт в число произведений, которые я перечитываю каждые пару лет, составив компанию труду Нассима Талеба «Антихрупкость. Как извлечь выгоду из хаоса». Если вам не нравятся спойлеры, пожалуйста, остановитесь, прочтите книгу и возвращайтесь. Если же вы хотите познакомиться с моими суждениями о некоторых авторских идеях, чтобы оценить, стоит ли читать книгу, то, пожалуйста, продолжайте. Закончив со вступлением, давайте рассмотрим некоторые крайне интересные идеи, содержащиеся в книге.

Инфляция и временные предпочтения

Временные предпочтения критичны для функционирования общества. Одни люди желают иметь всё «здесь и сейчас», или как можно скорее. Другие предпочитают терпеть нежелательные явления ради того, чтобы впоследствии получить нечто лучшее. Люди, принадлежащие к первой категории, не склонны задумываться о будущем. Они не станут делать запасы на завтра, запускать бизнес или создавать некие масштабные проекты, поскольку всё это требует обширного планирования. Как говорится, Рим не за день построили. Создание цивилизации со всеми её системами и крупными программами капиталовложений требует участия в этом процессе множества людей, готовых ждать.

Аммус пишет, что монетарная политика оказывает значительное влияние на временные предпочтения населения. Высокая инфляция, или процесс быстрого уменьшения покупательной способности денег, подталкивает людей к высоким временным предпочтениям, то есть к более высокой оценке текущего потребления по сравнению с будущим. Это очевидно в странах, экономика которых находится в состоянии гиперинфляции: население там тратит деньги как можно скорее.

Ещё больший интерес вызывает представление, согласно которому высокие временные предпочтения влияют на другие сферы жизни. Например, ожирение и диабет второго типа вызваны высоким уровнем потребления нездоровой пищи, что указывает на высокие временные предпочтения. Если эта идея верна, то в стране с более свободной монетарной политикой жертв ожирения будет больше. Действительно, за последние 40 лет уровень ожирения вырос втрое в мировых масштабах. Очевидно, что свободную монетарную политику нельзя назвать непосредственной причиной ожирения, но эти явления взаимосвязаны, что заслуживает изучения.

Инфляция: идущий с 1913 года процесс, в ходе которого население молчаливо грабят, лишая покупательной способности

В случае биткоина речь идёт о «бронированной» монетарной политике. Любая инфляция ожидаема, а общее количество монет ограничено 21 млн. От владельцев биткоина мы ожидаем поведения людей с низкими временными предпочтениями (при условии низкой инфляции). По крайней мере в порядке наблюдения можно отметить, что это ожидание соответствует действительности, поскольку, как правило, люди, приобретя биткоины, начинают больше внимания уделять накоплениям. Сложно сказать, что служит причиной, а что — следствием, но налицо взаимосвязь. В силу своих низких временных предпочтений владельцы биткоинов стремятся сделать биткоин более дефицитным. В свою очередь дефицитность биткоина увеличивает его стоимость и привлекательность, и число новых владельцев, особенно с низкими временными предпочтениями, растёт. Это благотворный цикл, благодаря которому стоимость биткоина росла на протяжении последних девяти лет.

Бесконечный процесс увеличения денежной массы

Один из самых интересных разделов книги Аммуса содержит рассказ о разных средствах хранения ценности, которые исторически служили деньгами. В их числе — вампумы (деньги-бусины у североамериканских индейцев), камни Раи (каменные диски в Микронезии) и, конечно, драгоценные металлы. Большинство исторических средств хранения ценности убила технология. Конкретно говоря, люди изобрели способы производства этих средств в больших количествах, увеличивая запас, что привело к утрате дефицитности.

Увеличение объёма денежного запаса при условии, что процесс производства стоит дешевле реальной стоимости самих денег, имеет явный смысл. Денежное средство обладает ценностью, поэтому увеличение его объёмов, которое обходится дешевле его стоимости, — очевидное решение. Больше того, увеличение объёма денежных средств не увеличивает продуктивный потенциал экономики. Увеличение денежного запаса ни на что в действительности не влияет, но просто перераспределяет богатство, лишая его тех, кто занимается накоплением, и отдавая тем, кто увеличивает денежный запас.

Вопрос о том, какие ресурсы уходят на увеличение денежной массы в рамках фиатной экономики, остаётся открытым. Аммус считает, что большая часть банковского сектора занимается созданием денег. Учитывая, что на банкинг в США приходится 7-10% ВВП, очевидно, что речь идёт о гигантском перераспределении богатства, которое никак не увеличивает производительность.

Конечно, у биткоина аналогом этого служит майнинг в рамках алгоритма Proof-of-Work. Биткоин интересен тем, что у него процесс увеличения денежной массы имеет вторичную функцию. Кроме того, у биткоина увеличение денежной массы также увеличивает его надёжность. В известном смысле растущая денежная масса биткоина не тратится впустую, как это происходит в рамках любой иной монетарной системы. Процесс перераспределения богатства, при котором увеличивается надёжность сети, представляет ценность. В каком-то смысле вся сеть платит майнерам за то, чтобы они увеличивали надёжность. Затем майнерам за увеличение надёжности будут платить только те, кто осуществляет транзакции.

Это наблюдение также демонстрирует неполноценность алгоритма Proof-of-Stake. Усилия с целью увеличения денежной массы определённо будут предприняты: мы просто не знаем, как это будет выглядеть без доказательства выполнения работы. Больше того, эти усилия не прибавят сети надёжности и окажутся напрасными.

Фиатные деньги вам не принадлежат

Одно из самых шокирующих откровений книги Аммуса — рассказ о том, что случилось во время Первой мировой войны. События, первоначально представлявшие собой локальный конфликт сербских сепаратистов и Австро-Венгерской империи, переросли в мировую войну, опустошившую казну практически всех воюющих стран. Первая мировая война отличалась от предшествующих войн присутствием такого фактора, как банковский сектор.

Конкретнее говоря, фиатные деньги позволяют производить инфляцию и, по сути, отбирают ценность у владельцев валюты без их согласия. Вместо того чтобы тратить только деньги, которые имеются в его распоряжении, правительство, оперируя фиатными деньгами, может через инфляцию отбирать ценность у всех владельцев этих денег.

Инфляция — не единственный способ отъёма фиатных денег. Поскольку большая часть денег существует не в виде наличных, другим популярным правительственным методом конфискации выступает изъятие средств с банковских счетов. Законы об идентификации клиентов и борьбе с легализацией преступных доходов — способы тщательного мониторинга перемещения денежных масс с целью отъёма сбережений у людей, которых власти не одобряют.

Я предоставляю читателям самим оценить скорость, с которой власть предержащие скатываются в тиранию, начиная с борьбы с терроризмом, переходя к борьбе с распространителями медицинской марихуаны и производителями порнографии и заканчивая репрессиями в отношении политических оппонентов.

Биткоин разительно отличается в том отношении, что эту валюту не контролирует центральный орган. Биткоин не может быть изъят; для его конфискации требуются приватные ключи. В этом смысле он отличается не только от фиата, но и от многих альткоинов. Tether признал некоторые монеты не подлежащими выкупу. Эфириум изымал монеты у людей, которых посчитал хакерами.

Устойчивая валюта позволяет планировать

Существует масса причин, по которым устойчивые деньги важны для общества, но самая важная из них, как я узнал из книги, состоит в том, что они позволяют людям эффективно осуществлять планирование. Фиатные деньги в целом хороши в том отношении, что делимы и их можно перемещать на большие расстояния (исключения — переводы средств между странами и микроплатежи). Однако фиатные деньги не слишком эффективны в деле сохранения ценности на будущее (в книге Аммуса этот концепт называется «пригодностью для продажи в любых масштабах, на любых расстояниях и в любые сроки»).

Устойчивые деньги позволяют делать накопления и, соответственно, аккумулировать капитал. Когда накоплен достаточный капитал, его можно использовать для создания широкомасштабных проектов с целью улучшения производительности. В книге приведён такой пример: есть два рыбака, один из которых ловит рыбу голыми руками, а другой тратит сбережения на покупку удочку и сети. Последний более эффективен и производителен.

Сообразительный читатель может спросить, почему бы нам просто не финансировать такую схему централизованным образом и не извлечь те же самые блага. Действительно, именно это пытается сделать большинство правительственных органов, формируя статьи бюджета. К сожалению, решения о том, во что следует инвестировать, принимают правительственные бюрократы, не имеющие ни финансовой мотивации, ни компетенции. Результатом служит нерациональное инвестирование или напрасная трата средств. Задумайтесь о корпоративном иждивенчестве, мостах в никуда или расточительной трате средств на развитие источников «зелёной энергии».

С другой стороны, у предпринимателей есть мощная финансовая мотивация (особенно им свойственна боязнь убытков) и компетентность, позволяющая инвестировать в тех сферах, где велика вероятность успеха. Больше того, успешные предприниматели получают большие дивиденды, позволяющие им вкладываться в крупные капитальные проекты, постепенно улучшая качество инвестирования.

Заключение

Главным благом биткоина для общества можно считать возвращение устойчивых денег. Устойчивые деньги позволяют аккумулировать капитал, дающий возможность инвестировать и обеспечивать общество лучшими товарами и услугами ценой меньших усилий. Повышение качества товаров и услуг в свою очередь станет благом для всей цивилизации. Пока мы к этому не пришли, но подобное достижение — главное предлагаемое преимущество.

Сопоставьте это гипотетическое будущее с нашим современным обществом, основанном на фиатных деньгах, и вы увидите разницу. На смену рантье придут предприниматели. На смену людям, перетягивающим одеяло на себя, придут новаторы, способствующие росту всеобщего блага.

Короче говоря, биткоин работает, потому что он — устойчивая валюта, способная изменить всё. Биткоин изменит роль правительства, характер взаимоотношений людей, восприятия людьми будущего, планирования и т.д. Биткоин полностью изменит существующую фиатную систему, оказывая значительный эффект второго и третьего порядка, стимулируя созидание в противоположность погоне за доходом от ренты.

Да здравствует революция!