Перевод статьи Райана Тодда из The Block.
Сегодня на рынке криптовалютных деривативов доминируют бессрочные контракты, которые впервые появились в 2016 году на BitMEX и с тех пор были запущены на нескольких других нерегулируемых криптобиржах.
Исторически сложилось так, что инновационные криптодеривативные продукты возникали на оффшорных, нерегулируемых криптобиржах. Эти рынки предлагают глобальный круглосуточный доступ к рынку с обеспечением в криптовалюте, которое можно отправить и использовать в течение нескольких минут.
Характеристики таких бирж предлагают весьма спорную операционную эффективность по сравнению с более традиционными аналогами, которая не устраивает институциональных инвесторов. Они работают под строгим регулированием и риски, связанные с торговлей на таких нерегулируемых криптобиржах, для них слишком высоки.
К счастью, теперь несколько регулируемых Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) бирж предлагают свои деривативные продукты на биткоин, будь то фьючерсы или опционы, а CME Group предлагаем институциональным клиентам свои фьючерсные и опционные продукты.
В недавнем исследовании под названием «Институциональное принятие торговли цифровыми активами» от аналитической компании Acuiti был проведен опрос топ-менеджеров, специализирующихся на торговле деривативами, чтобы лучше понять, что сдерживает институциональное принятие рынка криптодеривативов.
Среди ряда общих проблем (от рисков контрагента до карьерных рисков) отмечалось, что в краткосрочной и среднесрочной перспективе институциональный рынок криптодеривативов «будет расти в соответствии с расширением предложений от существующих институциональных бирж».
Размер рынка
Как и на фондовых рынках в конце 1990-х и начале 2000-х годов, ликвидность по криптодеривативам остается довольно фрагментированной и, в основном, приходится на оффшорные нерегулируемые биржи.
Открытый интерес (сумма открытых позиций) на регулируемых рынках биткоин-фьючерсов составляет ~5-6% от общего объема открытых позиций, хотя в апреле на биткоин-фьючерсы CME впервые пришлось более 10% рынка.
На рынке биткоин-опционов львиная доля открытого интереса также приходится на нерегулируемые биржи. Хотя CME Group и Bakkt недавно запустили свои регулируемые опционы на биткоин, нерегулируемая биржа Deribit продолжает доминировать на рынке с более чем 85% долей открытого интереса по состоянию на апрель.
