Forbes: Как низко может упасть биткоин при текущем «депрессивном» уровне активности?

Предлагаем вашему вниманию перевод статьи от аналитиков Trefis Team о возможных сценариях развития рынка биткоина. Оригинал опубликован на Forbes.

Октябрь стал беспрецедентным периодом для биткоина, поскольку отсутствие каких-либо существенных изменений в индустрии привело к флэту на рынке. Цена биткоина фактически находилась около отметки в $6 400 в течение почти двух месяцев — это самый длинный период стабильности с начала 2017 года (тогда криптовалюта три месяца находилась около отметки в $1000). В октябре на рынке криптовалют наблюдалось резкое сокращение активности; средние объемы торгов за этот период сократились до уровня ниже $260 млрд., что очень далеко от пикового показателя в $2,1 трлн. декабря 2017 года. Примечательно, что общий объем торгов упал вместе с небольшим увеличением ежемесячного количества уникальных адресов.

Эту тенденцию можно объяснить тем, что инвесторы по-прежнему с оптимизмом смотрят на рост цены биткоина, ожидая в ближайшие месяцы одобрения ETF на биткоин со стороны SEC. Большие ожидания способствовали неуклонному росту числа пользователей в течение последних пяти месяцев, хотя стратегия ходлинга, которой придерживалось большинство инвесторов, привела к тому, что цена биткоина практически не менялась.

«Зелёный свет» SEC на биткоин-ETF потенциально может привести к тому, что цена первой криптовалюты достигнет своего прошлогоднего максимума в $20 000. Но если SEC снова откажет, цена может упасть до уровня ниже $4000 (это, по мнению исследователей, справедливая цена, исходя их текущего количества пользователей и уровней активности).

Графики по этой ссылке отражают базовый сценарий среднемесячной цены биткоина к 2019 году на основе оценок объема транзакций и количества пользователей, а также показывают возможный ценовой диапазон для криптовалюты с учетом «бычьих» и «медвежьих» прогнозов на этот период.

Что повышает стоимость биткоина?

Как и цена на какой-либо актив, базовая цена биткоина зависит в первую очередь от спроса и предложения. Спрос на биткоин прежде всего обусловлен двумя факторами: количеством активных пользователей и количеством транзакций. Со стороны предложения количество доступных биткоинов ограничено, а около 80% всех биткоинов уже намайнено. Таким образом, разумно сосредоточиться на спросе с точки зрения активных пользователей и объема транзакций.

Это имеет смысл ещё и потому, что цена на биткоин в течение многих лет была обусловлена прежде всего тем, как определённые новости повышали потенциальное количество пользователей биткоина и объем транзакций в долгосрочной перспективе. Цена на биткоин подвержена экстремальной волатильности и курс в значительной степени движется в тандеме с новостями, которые сигнализировали об увеличении использования криптовалюты в будущем (к примеру, анонс Intercontinental Exchange о запуске платформы Bakkt), либо же о проблемах в индустрии. Запреты со стороны государственных регуляторов и кибератаки на криптовалютные биржи привели к тому, что SEC отказалась от планов по предоставлению ETF на биткоин.

Но почему всех беспокоит именно ETF на биткоин?

Как мы отмечали выше, стоимость биткоина прежде всего связана со спросом среди инвесторов. Хотя технология блокчейн доказала свою полезность в сфере ключевых финансовых услуг, конкретная криптовалюта или токен сами по себе не имеют большой ценности, если достаточно большая база инвесторов не считает, что она может использоваться для транзакций (как традиционная валюта) или как средство сбережения (как золото). Хотя несколько глобальных инвестиционных банков работают над ограниченным предложением в зарождающейся криптовалютной индустрии, самым важным фактором, который может повысить их признание в качестве популярного варианта инвестиций, является запуск ETF на биткоин. В то время как трейдинг на криптовалютном рынке со стороны инвестиционных банков может помочь институциональным инвесторам более эффективно работать в индустрии, ETF повысят специализированную базу пользователей вместе с гораздо большей маржой. Это объясняет, почему инвесторы возлагают много надежд на решение SEC в отношениии ETF на биткоин.

Несмотря на то, что в начале этого года SEC отказалась от нескольких предложений биткоин-ETF, в последние месяцы она несколько смягчила свою позицию. SEC снова рассматривает заявки, а также прислушивается к мнениям инвесторов о плюсах и минусах ETF на биткоин. Действия SEC (или бездействие) в течение следующих нескольких месяцев могут привести к падению цены биткоина ниже $4 000 или скачку к $30 000, вызвав тем самым изменения количества пользователей и общего объема транзакций.