Hyperliquid стал лидером среди ончейн-платформ для фьючерсов, обогнав dYdX за счёт одного радикального хода — полной прозрачности. Каждый отложенный ордер связан с кошельком, а его прибыль, убытки и уровень ликвидации доступны всей сети.
У Hyperliquid нет асимметрии в доступе к информации между участниками и судя по стремительному росту, схема работает. Но действительно ли она лучшая?
Джефф Ян, основатель Hyperliquid Labs, уверен, что да. В недавнем треде в X он сравнил такую архитектуру с ребалансировкой ETF и публичными рынками акций. Его тезис прост: прозрачность помогает маркетмейкерам выявлять безопасную активность, сужать спреды и формировать ликвидность даже при работе с китами на миллиарды.
Но у команды Variational, которая разрабатывает новый деривативный протокол Omni на базе Arbitrum, другой взгляд. Они делают ставку на полную приватность.
Omni предлагает приватность вместо прозрачности
Критики вроде Томаса Ума и Эдварда Ю (сооснователя Variational) указывают на важный недостаток: прозрачность выгодна не тем, кто зарабатывает на рынке, а тем, кто просто следует за движением.
«Если ты торгуешь в плюс и у тебя есть преимущество, тебе нужно действовать скрытно. Как только рынок считывает твои намерения, твоё преимущество исчезает», — сказал Ю в интервью Blockworks.
Например, если кто-то заранее видит твою активность, он может опередить, сыграть против или просто отменить ордер.
Omni, которая сегодня объявила о привлечении $1,5 миллиона стратегических инвестиций от Mirana Ventures, Caladan, Zoku Ventures и других фондов, предлагает совсем другой подход. Это площадка формата peer-to-protocol, объяснил CEO проекта Лукас Шурманн в разговоре с Blockworks.
Здесь пользователи отправляют запросы на сделку напрямую встроенному маркетмейкеру Omni Liquidity Provider (OLP). Публичного ордербука нет. Никто не видит чужих намерений. Каждая сделка остаётся приватной.
Когда трейдер заходит на платформу, ему выделяется отдельный смарт-контракт для хранения всех средств.
«Мы называем это settlement pool. По сути, это изолированный счёт для маржи, которая лежит между пользователем и OLP», — объясняет Шурманн.
Вся архитектура Omni построена так, чтобы защищать трейдера. Это философская альтернатива гипотезе Hyperliquid. Шурманн рассказал, что система выросла из решений для институциональных сделок через RFQ.
«Мы взяли весь свой опыт, инфраструктуру, наработки по ликвидным рынкам и заложили это в OLP. Но потом поняли, что всё это может быть полезно и для розничных пользователей», — говорит он.
Читайте также: Трамп теряет терпение к Маску: конфликт из-за билля о долговом рабстве, бюджета и NASA
Приватность как основа новой модели распределения дохода
Закрытая структура Omni даёт трейдерам не только анонимность, но и доступ к доходу протокола. Депозиторы в хранилище OLP в будущем смогут зарабатывать на маркетмейкинге, а трейдерам будут возвращать часть убытков.
