Kevin Warsh comparecerá por primera vez ante el Congreso como jefe de la Fed. A los legisladores les interesan los temas más importantes: tasas de interés, inflación e independencia del banco central estadounidense. El propio Warsh, en su primer mes al frente del regulador, casi no ha aparecido en público y ha preferido no comentar hacia dónde podría ir la economía.
La primera intervención tendrá lugar el martes ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes. Unas horas antes del inicio de la audiencia se publicará el informe de inflación al consumidor de junio, por lo que es casi seguro que la discusión comenzará precisamente con esas cifras.
Al día siguiente, Warsh irá al Senado. Su intervención será después de la publicación del índice de precios al productor. Lo más probable es que las estadísticas recientes sean uno de los temas principales en ambas sesiones.
El Congreso espera respuestas en medio de conversaciones sobre una subida de tasas
La probabilidad de una subida de tasas para septiembre se estima actualmente en 70%, según el Atlanta Fed Market Probability Tracker. Desde enero, el rendimiento de los bonos del gobierno estadounidense ha aumentado y los operadores se preparan cada vez más para que los créditos se encarezcan.
El propio Warsh todavía no da las habituales pistas al mercado. A principios de mes, solo bromeó sobre las fechas de la próxima reunión.
«Dije que no haría pronósticos porque nos reunimos en seis semanas. Pero tengo una actualización: ahora la reunión será en cuatro semanas».
También dio a entender que las discusiones internas de la Fed permanecerán a puerta cerrada.
«Quiero que tengamos una buena discusión familiar. Cuando entremos en la sala y cerremos la puerta, la discusión será seria. Pero por ahora no tengo nada más que añadir».
En el informe reciente, la Fed reconoció nuevamente que aún no ha logrado controlar la inflación. Los precios están presionados por los altos costos de la energía debido al conflicto en Oriente Medio, así como por los aranceles de importación, tras los cuales algunos productos para el hogar se han encarecido notablemente.
Una presión adicional proviene de la alta demanda de chips y otros componentes para centros de datos. Los precios en el sector servicios también han subido, pero en la Fed no creen que este aumento se prolongue mucho tiempo.
Los cálculos de uno de los modelos en los que se basa la Fed apuntan a una tasa más alta que la actual de 3,5–3,75%. Sin embargo, el propio regulador enfatiza que esto es solo una de las referencias y no una señal para futuras decisiones.
«Estas recomendaciones no tienen en cuenta que la economía se habría desarrollado de otra manera si la tasa realmente hubiera seguido las trayectorias propuestas por los modelos. Por eso, tales estimaciones deben tomarse con cautela», dice el informe.
Inflación, inteligencia artificial e independencia de la Fed
El martes se publicarán los datos de inflación de junio. Los economistas esperan ver una reducción del indicador anual al 3,8% tras el 4,2% de mayo. Una de las razones es la caída del precio del petróleo. Los precios bajaron después del acuerdo entre Donald Trump e Irán, aunque ahora el efecto de ese acuerdo ya se ha debilitado notablemente.
La inflación subyacente, sin alimentos ni energía, se prevé que baje de 2,9% a 2,8%. Estas cifras seguramente serán uno de los primeros temas en las audiencias. Los legisladores intentarán averiguar si los nuevos datos cambian los planes de la Fed sobre la tasa de interés. El propio Warsh, según sus intervenciones recientes, difícilmente detallará la posición del regulador.
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El acta de la reunión de junio de la Fed mostró que el regulador tiene dos escenarios principales para el resto del año. Si el crecimiento de los precios sigue desacelerándose, la tasa podría mantenerse sin cambios o incluso reducirse. Si la inflación resulta más persistente de lo esperado, una nueva subida también seguirá sobre la mesa.
Hay temas sobre los que Warsh habla con más facilidad. Recientemente creó cinco grupos de trabajo dentro de la Fed. Uno se ocupará de cómo el regulador se comunica con el público, otro revisará el enfoque de la gestión del balance.
Los demás grupos se centrarán en la calidad de las estadísticas económicas, la previsión de la inflación y el impacto de la inteligencia artificial en el empleo y la productividad.
Por separado, los legisladores quieren entender si la Casa Blanca puede influir en las decisiones de la Fed. Trump sigue exigiendo una reducción de tasas, mientras que el regulador intenta contener la inflación.
La semana pasada, Warsh declaró que la posición de la Fed sobre este tema no cambiará.
«Llevamos mucho tiempo siendo un banco central independiente. Así seguirá siendo. No habrá cambios aquí».
Otro tema será la inteligencia artificial. El Congreso podría preguntar si el gasto en chips, electricidad y construcción de centros de datos está impulsando la inflación.
Warsh aún no ha dado una respuesta clara. Señaló que el impacto de la IA ya se nota en la demanda y añadió que, con el tiempo, la tecnología también debería influir en la oferta.
