El precio de bitcoin puede recibir un fuerte respaldo en la próxima década si los grandes inversores comienzan a verlo como un activo financiero completo, opina Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise.
Según Hougan, el capital institucional podría aportar billones de dólares a Bitcoin. No se trata de un repunte de mercado a corto plazo, sino de un proceso largo: cada vez más grandes participantes incluyen gradualmente la criptomoneda en el grupo de activos que pueden usarse para preservar capital.
- Asesores financieros
- Oficinas familiares
- Planes de pensiones
- Fondos soberanos
- Bitwise espera que en los próximos 10 años los inversores institucionales puedan destinar billones de dólares a bitcoin.
- Hougan vincula el objetivo a largo plazo de 1,3 millones de dólares estadounidenses por moneda para 2035 con la posible cuota de bitcoin en el creciente mercado de instrumentos de ahorro.
- Según él, la demanda principal con el tiempo pasará de compradores corporativos como Strategy a fondos de pensiones, aseguradoras, endowments, fondos soberanos y otros grandes poseedores de capital.
Por qué el dinero institucional se convierte en el principal factor
Según Hougan, los primeros en actuar más activamente serán los asesores financieros y las oficinas familiares. Ve señales de este cambio en las divulgaciones de posiciones en fondos cotizados al contado de bitcoin, así como en los pasos de grandes grupos financieros, incluidos Morgan Stanley y Wells Fargo, que facilitan a los clientes el acceso a esta clase de activos.
Después pueden entrar en juego fuentes de capital mucho más grandes:
- Fondos
- Endowments
- Planes de pensiones
- Compañías de seguros
- Fondos soberanos de riqueza
- Bancos centrales
Hougan enfatiza que no se trata de un giro instantáneo, sino de un proceso a más de 10 años.
Esto llevará más de 10 años.
La magnitud del potencial flujo de entrada explica el optimismo de Bitwise. Según Hougan, tales instituciones gestionan activos por un valor de entre 100 y 200 billones de dólares estadounidenses en todo el mundo. Incluso si destinan solo el 1% de sus carteras a bitcoin, eso podría ser suficiente para respaldar un escenario de crecimiento a largo plazo.
Cómo evalúa Hougan el objetivo a largo plazo
La previsión de 1,3 millones de dólares estadounidenses por bitcoin para 2035 se basa en la idea de que el activo puede ocupar el 25% de un mercado de ahorro en expansión. Hougan recordó que la capitalización de mercado del oro creció aproximadamente de 2 billones de dólares estadounidenses en el momento del lanzamiento de los fondos cotizados de oro en 2004 a unos 30 billones de dólares estadounidenses en la actualidad.
Si este mercado continúa creciendo a un ritmo histórico de alrededor del 13% anual durante otra década, una cuarta parte de su volumen podría llevar a bitcoin al nivel de precio señalado. El dólar estadounidense en estos cálculos actúa como medida base de valor, no como un impulsor separado de la previsión.
Cuando la gente valora bitcoin, a menudo lo compara con el oro como activo de reserva de valor. La lógica es simple: si el oro vale 30 billones de dólares estadounidenses y bitcoin toma la mitad de ese mercado, una moneda puede valer 715 000 dólares estadounidenses.
Hougan cree que los inversores minoristas ya han hecho un enorme trabajo para el mercado: la criptomoneda creció de cero a una valoración de unos 2 billones de dólares estadounidenses en gran parte gracias a ellos. Pero pasar de 2 billones a 20 billones, según él, requerirá una escala de capital completamente diferente.
Las instituciones concentran la mayor parte del dinero mundial. La criptomoneda creció gracias al minorista, que la llevó de 0 a 2 billones de dólares estadounidenses. Pero el movimiento de 2 billones a 20 billones lo marcará el capital institucional.
Por qué el papel de Strategy podría disminuir
Durante muchos años, Strategy se mantuvo como uno de los compradores más visibles de bitcoin y se convirtió en el mayor tenedor corporativo del activo, acumulando 842 138 monedas incluso teniendo en cuenta ventas moderadas recientes. Sin embargo, Hougan no espera que esta empresa siga siendo la principal fuente de demanda.
Él explica el éxito anterior de Strategy por dos características de los mercados de capital. Al principio, los inversores veían sus acciones como una de las pocas formas públicas de acceder a criptomonedas. Esto permitía a la empresa cotizar con una prima sobre el valor de sus reservas de bitcoin. Luego, Strategy utilizó deuda convertible y acciones preferentes para atraer dinero para nuevas compras.
Ahora ambas ventajas se han debilitado. Los fondos cotizados al contado han dado a los inversores una forma directa y más comprensible de obtener exposición a bitcoin. Y las oportunidades de deuda de Strategy, según Hougan, ya se han utilizado en gran medida dentro de lo que el mercado está dispuesto a respaldar en relación con el capital existente de la empresa.
Los caminos fáciles de acumulación ya se han recorrido.
Hougan no cree que Strategy deje de comprar bitcoin. Más bien, el ritmo puede ser menor y las compras dependerán más del ciclo de mercado.
Bitcoin como activo financiero, no solo tecnología
En esta lógica, lo importante no es la minería en sí ni el aspecto técnico de la blockchain, aunque precisamente la blockchain es la base de la red creada por Satoshi Nakamoto. Para los grandes inversores, la cuestión clave es otra: si bitcoin puede ocupar un lugar en la cartera junto a los instrumentos de ahorro tradicionales.
Bitcoin se considera un posible instrumento de ahorro, y la demanda a largo plazo, según la lógica de Hougan, debe venir de grandes poseedores de capital.
Un sistema de pagos para transacciones cotidianas, una transacción bancaria o una transferencia a través de infraestructura como Coinbase no es el centro de la tesis de Hougan. Él habla principalmente de la demanda a largo plazo por parte del capital, que necesita acceso comprensible, custodia, autenticación y herramientas reguladas. En este contexto, bitcoin se diferencia de otros activos digitales, incluido Ethereum, precisamente por su papel como posible instrumento de ahorro.
Para los inversores a largo plazo, según Hougan, la cuestión principal no es dónde bitcoin encontró un suelo local. Los movimientos bruscos de precio dependen en gran medida del ciclo de mercado y de cómo cambia la demanda de los grandes compradores. Es mucho más importante entender si ya se ha formado el pico del ciclo actual, o si el mercado aún tiene por delante una etapa institucional más grande.
{
«@context»: «https://schema.org»,
«@type»: «Article»,
«about»: [
{
«@type»: «Product»,
«name»: «Bitcoin»
},
{
«@type»: «Thing»,
«name»: «criptomoneda»
},
{
«@type»: «Thing»,
«name»: «blockchain»
},
{
«@type»: «Organization»,
«name»: «Coinbase»
},
{
«@type»: «Product»,
«name»: «Ethereum»
},
{
«@type»: «Person»,
«name»: «Satoshi Nakamoto»
},
{
«@type»: «Thing»,
«name»: «minería»
},
{
«@type»: «Thing»,
«name»: «dólar estadounidense»
}
]
}
