En India, Tether se negocia con una prima: USDT, la mayor stablecoin en dólares del mercado, se ha despegado notablemente de su precio nominal en las plataformas cripto locales. Los medios indios relacionan el salto con recientes medidas de control sobre los pagos en USDT, pero los exchanges señalan un factor más simple: el desequilibrio entre la oferta y la demanda.
Los valores clave durante el fin de semana fueron los siguientes:
- Periodo: fin de semana; precio de USDT: alrededor de 102,88 rupias; tipo de cambio oficial USD/INR: aproximadamente 94,65 por dólar estadounidense; prima: 7-10%.
La capitalización de mercado de USDT al momento de la evaluación era de $184,68 mil millones, lo que mantenía su estatus como la mayor stablecoin vinculada al dólar.
Esta diferencia suele llamarse prima de USDT. En condiciones normales, suele mantenerse en el rango del 3-4%. En esencia, es una suma adicional en rupias que los compradores están dispuestos a pagar por acceder a la liquidez en dólares a través de la stablecoin y no por el canal bancario. Cuanto más la demanda local supera la oferta disponible de tokens, mayor es el recargo.
Tether (USDT) es una stablecoin que busca mantener la paridad con el dólar estadounidense. Circula en blockchains como un token: los usuarios lo transfieren entre billeteras y exchanges, y la emisión y el canje de USDT están ligados al ingreso y retiro de liquidez en dólares. A diferencia de muchas criptomonedas, USDT no se utiliza para apostar por un fuerte crecimiento de precio, sino para acceder rápidamente a un activo digital en dólares.
USDT está respaldado por las reservas de Tether. Estas reservas pueden incluir dinero fiduciario, valores y otros activos líquidos. Los ingresos de Tether se forman principalmente por los intereses de las reservas y las comisiones por operaciones específicas relacionadas con la emisión y el canje de tokens.
USDT está disponible en varias redes, incluyendo Ethereum, Tron, BSC, Solana y otras blockchains. La comisión de transferencia depende de la red elegida y su carga actual: Ethereum suele ser más caro, y para transferencias económicas los usuarios a menudo eligen Tron o BSC.
El fuerte aumento de precios coincidió con las acciones de la Dirección de Ejecución de la India contra los pagos en USDT. Ahora los exchanges explican lo que ocurre a través del mercado: escasez de vendedores, liquidez limitada y mayor demanda por parte de los compradores empujan el precio al alza.
Por qué el mercado se mantuvo por encima del precio global
Minal Tukral, vicepresidente ejecutivo de CoinDCX en Mumbai, explicó la prima por la profundidad del libro de órdenes local y el referente global del dólar.
El precio de USDT en rupias indias depende de la profundidad del libro de órdenes local y del precio de referencia global del dólar. India estructuralmente sigue siendo un comprador neto de criptomonedas, por lo que la demanda en rupias indias suele crecer más rápido que la liquidez disponible de los vendedores. Si cerca del referente global no hay suficiente liquidez, el mercado encuentra el equilibrio en un nivel más alto. En este caso, la prima muestra el rango de arbitraje local: cuán caro o lento es para los proveedores de liquidez reponer la oferta y cerrar la brecha, dijo Tukral.
La prima de USDT en India crece cuando hay más compradores que vendedores y la liquidez en el referente global del dólar no es suficiente.
El tipo de cambio INR/USDT en esta situación está influido por varios factores a la vez: oferta y demanda, profundidad de la liquidez, medidas regulatorias, impuestos, restricciones de depósitos y retiros, así como la disposición de los creadores de mercado a introducir rápidamente nuevos tokens en las plataformas locales. Cuanto más difícil es mover capital y reponer las reservas de USDT, más notable es la brecha con el precio global.
Los exchanges afirman que no establecen la prima manualmente
El cofundador y director general de CoinSwitch, Ashish Singhal, también subrayó que la prima no es una decisión de una plataforma concreta. Según él, el precio se forma por las operaciones de compradores y vendedores, como en cualquier mercado activo.
Como con cualquier activo que se negocia activamente, si la demanda supera la oferta, el precio cambia en consecuencia. Por eso, la prima de USDT no es una característica de una sola plataforma. Refleja una situación de mercado más amplia, incluyendo la liquidez y la disponibilidad de activos digitales respaldados en dólares.
Singhal señaló que este fenómeno no solo se da en India. En otros mercados, las stablecoins también se negociaron con recargo en periodos de alta demanda o escasez de liquidez.
Destacó por separado que los exchanges no fijan manualmente el precio de USDT. Lo determinan los usuarios que compran y venden el activo dentro de la plataforma de negociación. En los últimos días, la prima en varios exchanges indios se ha mantenido generalmente en el rango del 7-10%, dependiendo de la profundidad del mercado y la actividad de los participantes.
En CoinSwitch, USDT se negoció durante los últimos días con una prima de aproximadamente el 9%. Los usuarios de la plataforma ven los precios actuales de compra y venta antes de colocar la orden.
Comprar USDT en India es posible a través de plataformas cripto locales, incluyendo CoinDCX y CoinSwitch. Normalmente, la conversión de INR a USDT es sencilla: el usuario elige la plataforma, recarga la cuenta en rupias por un método disponible, selecciona USDT, verifica el tipo de cambio, la comisión y las condiciones fiscales, y luego confirma la operación. El precio final puede verse afectado por restricciones regulatorias, canales de pago disponibles y liquidez local.
No cobramos comisiones ocultas más allá de la comisión de corretaje declarada. La prima refleja las condiciones actuales del mercado, no un recargo establecido por la plataforma, dijo Singhal.
La escasez de oferta pudo haberse agravado por acciones regulatorias
CoinDCX y CoinSwitch coinciden en lo principal: la prima inusualmente alta se explica por la mecánica del mercado. La demanda superó la oferta, la liquidez cerca del precio global del dólar se volvió más escasa, y la tasa final la determinaron las operaciones de los participantes, no la fijación manual de precios por parte de las plataformas.
Al mismo tiempo, la propia escasez de oferta, que llevó la prima a un nivel tan alto, podría estar relacionada con medidas coercitivas. Los creadores de mercado y proveedores de liquidez podrían haber reducido las compras de USDT fuera del país tras las acciones de la ED. En el mercado, esto se manifestaría precisamente como una falta de oferta, el mecanismo del que hablan Minal Tukral y Ashish Singhal.
Para los creadores de mercado, operar en exchanges indios ya era más difícil por el entorno fiscal. Las principales restricciones son las siguientes:
- Impuesto fijo del 30% sobre las ganancias
- No es posible compensar pérdidas
- Impuesto restrictivo del 1% sobre las transacciones
Estas reglas han creado durante mucho tiempo condiciones en las que los desequilibrios del mercado se vuelven más notorios. En tal situación, el capital se mueve más rápido hacia donde el acceso a USDT es más sencillo, y la prima local se convierte en un indicador de tensión en el mercado.
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