El ETF de Ethereum volvió a estar en el centro de atención: la entrada de fondos en los fondos spot estadounidenses basados en Ethereum se intensificó, y esto ayudó al activo a superar notablemente a Bitcoin y otras criptomonedas importantes durante la semana. La disminución de la inflación en EE. UU., que el martes apoyó al mercado, no explica toda la diferencia: la demanda de Ether parece más dirigida y sostenible.
Ethereum crece más rápido que el mercado
El jueves, Ethereum se negociaba cerca de $1920. En el día, el activo subió un 2,2% y en siete sesiones de negociación creció aproximadamente un 11%. La capitalización de mercado alcanzó alrededor de $231 mil millones, y el volumen diario de operaciones se mantuvo en torno a $12 mil millones.
En comparación, la dinámica de Bitcoin fue considerablemente más modesta. La primera criptomoneda se encontraba cerca de $64 600, perdió un 0,3% en el día y sumó un 4,2% en la semana. Por debajo de estos dos líderes, el panorama fue más débil: una parte significativa del mercado o bien caía o mostraba solo un crecimiento moderado.
En los principales altcoins, la situación fue la siguiente:
- Solana: -1,1% en el día, cerca de $77, bajo presión al cierre de la semana.
- TRON: cerca de $0,32, -1,6% en la semana.
- Hyperliquid (HYPE): -1,8% en el día hasta $66, -1,7% en la semana.
- XRP, BNB y Dogecoin: en el mismo periodo sumaron poco más del 2%, es decir, mostraron solo alrededor de una quinta parte del crecimiento de Ethereum.
El dinero regresa a los fondos spot de Ethereum
El factor clave de la semana fue la entrada de capital en los fondos spot estadounidenses de Ethereum. Según SoSoValue, en los primeros tres días de la semana estos productos atrajeron $96 millones. Esto ya es más que los $84 millones de toda la semana anterior. Para comparar: a finales de junio, los fondos de Ethereum perdieron $82 millones.
Cómo funciona un ETF de Ethereum
Un ETF de Ethereum es un fondo cotizado en bolsa que da al inversor exposición a Ether a través de una cuenta de corretaje convencional. En la variante spot, el fondo se orienta al precio del propio ETH y mantiene el activo subyacente a través de su infraestructura, y el inversor compra una participación en el fondo, no las monedas directamente.
La principal diferencia con la compra directa de Ethereum es el almacenamiento y la contabilidad. En la compra directa, el propietario es responsable de la cartera, las claves y las operaciones con las monedas. A través del ETF, el acceso es más sencillo: la posición se refleja como un instrumento bursátil, pero el inversor depende de la gestora, las comisiones, la liquidez del fondo y la precisión en el seguimiento del precio de Ether.
El ETF de Ethereum basado en futuros funciona de manera diferente: obtiene exposición a través de contratos de futuros, por lo que su resultado puede diferir más del movimiento del precio spot. El fondo spot está más cerca del activo en sí, ya que se basa en el precio de mercado actual de ETH.
Las ventajas del ETF de Ethereum son el acceso regulado, la comodidad para la contabilidad de corretaje y la ausencia de almacenamiento propio de monedas. Los principales riesgos son la volatilidad de ETH, las comisiones, la concentración de flujos en pocos fondos y la dependencia de la liquidez del mercado. La contabilidad fiscal debe revisarse por separado: la compra directa de monedas y la compra de participaciones en ETF se registran de manera diferente.
Las entradas en estos productos pueden apoyar el precio y la liquidez de Ethereum, mientras que las salidas, por el contrario, pueden aumentar la presión sobre el mercado. Esta semana, los flujos de fondos fueron uno de los factores que permitieron a Ether superar notablemente a Bitcoin.
Con los ETF de Bitcoin, la situación fue mucho menos estable. El 13 de julio, los fondos spot estadounidenses de Bitcoin registraron una salida de $424 millones, y al día siguiente recuperaron $181 millones. Esta salida rápida y el retorno parcial del dinero en 48 horas parecen más una maniobra táctica que la formación segura de una posición a largo plazo.
Al mismo tiempo, la demanda de ETF de Ethereum sigue siendo concentrada. De los $53,8 millones recibidos el miércoles, la mayor parte fue a unos pocos productos:
- ETHA de BlackRock: $45,3 millones.
- ETHB: $4 millones.
- Los otros ocho productos juntos: menos de $5 millones.
La diferencia en las comisiones también juega un papel. El Ether Trust inicial de Grayscale cobra un 2,5%, mientras que BlackRock tiene una comisión del 0,25%. Desde su lanzamiento, el producto de Grayscale ya ha perdido $5,3 mil millones.
Al elegir un ETF de Ethereum, los inversores suelen fijarse en la comisión, la liquidez, el volumen de activos, la reputación de la gestora y la estabilidad de los flujos. Esta semana, ETHA destacó por los flujos recientes, y en cuanto a comisiones, la diferencia es especialmente notable entre BlackRock y Grayscale.
Por qué ETHA y la estructura de los fondos son importantes para los inversores
Para el mercado, esto no es solo un flujo de dinero hacia un ticker concreto, sino un canal más amplio de acceso al activo digital a través de un fondo regulado. El ETF spot de Ethereum funciona básicamente como un fondo cotizado: el inversor compra una participación, obtiene exposición de mercado a Ether y no se ocupa del almacenamiento propio de monedas.
En el caso de BlackRock, la atención se centra en la línea iShares, incluido el iShares Ethereum Trust ETF bajo el ticker ETHA. El nombre iShares también aparece a menudo como opción de búsqueda de la marca. Para el asesor financiero, al evaluar este instrumento son importantes:
- el folleto financiero;
- la comisión;
- los gastos;
- la formación de precios;
- la valoración;
- el valor neto de los activos;
- la rentabilidad;
- el coste;
- el valor de mercado;
- el valor nominal;
- la cartera;
- la cantidad de activo subyacente;
- el tamaño nominal de la posición;
- la moneda de liquidación;
- el tipo de cambio;
- el valor económico;
- el potencial de plusvalía.
El dividendo para este tipo de criptofondos no es la principal fuente de rentabilidad.
Los ETF de Ethereum compiten no solo con la compra directa de monedas, sino también con instrumentos tradicionales como los fondos mutuos. En Estados Unidos, estos productos están bajo la supervisión de la United States Securities and Exchange Commission, y la infraestructura existe junto a las normas del Investment Company Act of 1940 y el Commodity Exchange Act. Sin embargo, el fondo de criptomonedas no se parece a una Investment company tradicional: su lógica es más cercana a la exposición al Commodity market que a una acción clásica que cotiza en la New York Stock Exchange.
Para algunos participantes, esto también es un elemento de Thematic investing: una apuesta por la Cryptocurrency, la red de Ethereum y el crecimiento de la infraestructura de activos digitales. En determinadas estrategias también pueden considerarse criterios de Environmental, social, and governance, aunque la historia de mercado actual se basa principalmente en los flujos de capital, las comisiones y la liquidez.
La base técnica sigue siendo la misma: la propiedad de criptoactivos se basa en la Public-key cryptography, y la envoltura de fondo facilita el acceso a quienes evalúan el Net worth, el riesgo y la comodidad de la contabilidad a través de una cuenta de corretaje. Bureau de change aquí no es un elemento clave: no se trata de una casa de cambio, sino de acceso bursátil al activo. En los sistemas de negociación y contabilidad, las marcas de tiempo pueden verse como 2024-01-01T00:00:00. :00 o 2026-07-16T19:40:00. :00; estos datos se utilizan en cálculos, informes y valoración de precios.
Robinhood Chain añadió una nueva fuente de demanda para Ether
Ethereum tiene ahora otra fuente de demanda que no existía hace tres semanas. Robinhood Chain, una red de segunda capa que la empresa de corretaje llevó a una nueva etapa el 1 de julio, paga el gas en ETH y realiza liquidaciones en Ethereum.
En esta red se realizan diariamente más de $800 millones en operaciones en exchanges descentralizados. La mayor parte de la actividad está relacionada con el comercio de memecoins. Para Ethereum esto es importante: el crecimiento de la actividad de la red apoya la demanda de ETH como activo de trabajo de la infraestructura.
Bitcoin parece más resistente de lo que muestran los flujos de ETF
A pesar de una dinámica semanal más débil, no se puede calificar a Bitcoin de frágil. Los datos de Nansen muestran que la salida de fondos de los exchanges continuó incluso durante la escalada en Oriente Medio. Al mismo tiempo, no hubo una transferencia significativa de capital a stablecoins, lo que normalmente indica que los titulares de carteras buscan una posición defensiva.
Las tasas de financiación están cerca de cero. Esto indica que las posiciones largas excesivamente apalancadas, que alimentaron las cascadas de liquidaciones de junio, en su mayoría ya se han cerrado. El dominio de Bitcoin es del 58,3%, y el Market sentiment general sigue siendo mixto: Ethereum recibe apoyo de los flujos de fondos y la actividad de la red, mientras que Bitcoin mantiene una base de demanda más tranquila pero estable.
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