El Banco de Rusia ha preparado un proyecto por el cual el comercio de margen con criptomonedas y derechos digitales podría convertirse en una práctica habitual para los corredores. El regulador propone permitir aceptar estos activos como garantía en operaciones de margen y permitir posiciones descubiertas sobre ellos.
Qué propone exactamente el regulador
Los corredores podrán trabajar con monedas digitales, instrumentos digitales extranjeros y derechos digitales en el marco de operaciones de margen. Esto significa que las criptomonedas y otros activos digitales podrán utilizarse en operaciones con apalancamiento financiero, siempre que se cumplan las condiciones establecidas.
Tanto los inversores calificados como los no calificados podrán realizar este tipo de operaciones. Para los participantes no calificados, el Banco de Rusia establecerá límites por separado para que las inversiones con fondos prestados no superen el riesgo permitido.
Por qué fue necesario cambiar las reglas
Las nuevas normas están relacionadas con la prevista autorización de corredores en el mercado de monedas digitales, instrumentos digitales extranjeros y derechos digitales. Actualmente, las reglas de control de posiciones descubiertas se aplican principalmente a instrumentos tradicionales: valores, incluidas acciones, divisas, metales preciosos e instrumentos derivados como los futuros.
El Banco de Rusia no abandona la lógica vigente de la instrucción 6681-U, sino que la amplía al mercado digital. El objetivo principal es integrar las criptomonedas y los derechos digitales en el sistema de gestión de riesgos para que el corredor pueda evaluar la garantía del cliente y reaccionar a tiempo ante el deterioro de la posición.
En los cálculos, el corredor no se basará en el balance contable del cliente ni en cómo se refleja el activo en la contabilidad, sino en el valor de la cartera y las normas de cobertura de riesgo. Para los instrumentos digitales esto es especialmente importante: su precio puede cambiar rápidamente, por lo que el control del margen debe funcionar sin demoras.
Qué condiciones aparecerán para los activos digitales
- Condiciones para aceptar un activo digital como garantía o permitir una posición descubierta. Al menos una organización de compensación debe calcular públicamente la tasa de riesgo para dicho activo, y el propio instrumento debe estar admitido a negociación organizada por un organizador de comercio ruso. Cada corredor determinará y divulgará de forma independiente la lista de activos adecuados.
- Criterios de homogeneidad de los activos digitales. Se permitirá combinar en una sola posición criptomonedas intercambiables que operen bajo el mismo algoritmo en un mismo sistema de información. Si la emisión está vinculada a un contrato inteligente, también debe coincidir su dirección. Esto es necesario para calcular correctamente la posición planificada del cliente y determinar la posición descubierta.
- Aplicación de las normas de cobertura de riesgo NPR1 y NPR2. NPR1 muestra si el valor de la cartera es suficiente para el margen inicial; si cae por debajo de cero, el corredor debe advertir al cliente, normalmente en un plazo de 15 minutos. NPR2 está relacionado con el margen mínimo; si cae por debajo de cero, el corredor tendrá que reducir la posición o aumentar el valor de la cartera.
- Reglas de cierre de posiciones y restricciones para la transferencia de activos. Por regla general, los corredores cerrarán dichas posiciones a través de negociaciones organizadas anónimas. Se permitirán otras opciones solo en casos específicos previstos en el proyecto y con restricciones de precio. Además, los activos digitales no podrán transferirse a direcciones o identificadores gestionados por depositarios digitales.
Las reglas no están vinculadas a una moneda específica como Bitcoin: lo importante no es el nombre del activo, sino su admisión a negociación, la existencia de una tasa de riesgo calculada y la posibilidad de evaluar correctamente la posición del cliente. El Banco de Rusia aceptará comentarios y propuestas sobre el proyecto del 29 de julio al 12 de agosto de 2026. Si se aprueba el documento, entrará en vigor diez días después de su publicación oficial.
Cómo funciona el comercio de margen con criptomonedas
El comercio de margen con criptomonedas consiste en operaciones donde el operador utiliza sus propios fondos como garantía y añade dinero prestado para abrir una posición mayor que su capital. Los fondos propios en dicha operación se denominan margen, y la relación entre el tamaño de la posición y el margen aportado es el apalancamiento.
Por ejemplo, en una posición de 100 000 rublos y un apalancamiento de 5x, el operador aporta 20 000 rublos de margen y el resto se cubre con fondos prestados. Las ganancias y pérdidas se calculan sobre toda la posición, no solo sobre el margen aportado, por lo que el resultado cambia más rápido que en una compra ordinaria de un activo.
Las ventajas de este enfoque son la posibilidad de aumentar el beneficio potencial, utilizar el capital de forma más eficiente y abrir posiciones cortas.
- Se abre una posición larga (long) cuando se espera que el precio suba: se elige el activo, se establece el tamaño de la posición y el apalancamiento, se aporta el margen y se compra el activo con la intención de venderlo más caro.
- Se abre una posición corta (short) cuando se espera que el precio baje: se elige el activo, se establece el tamaño de la posición y el apalancamiento, se vende el activo prestado y se espera recomprarlo más barato después.
Este enfoque difiere del comercio spot en que en el spot el inversor compra el activo con sus propios fondos. El comercio de futuros se basa en un contrato sobre el precio futuro del activo, mientras que el de margen gira en torno a una posición con fondos prestados y garantía.
Riesgos, margin call y liquidación
El principal riesgo del comercio de margen es que la pérdida crece tan rápido como el beneficio potencial. Debido a la volatilidad de las criptomonedas, el precio puede moverse bruscamente en contra de la posición, especialmente con un alto apalancamiento.
- El margin call ocurre cuando la garantía es insuficiente y el corredor exige reponer la cuenta o reducir la posición.
- La liquidación es el cierre forzoso de la posición si la garantía ya no es suficiente para cubrir el riesgo.
- Entre las desventajas en comparación con el comercio ordinario se encuentran el riesgo de perder rápidamente el margen, la necesidad de vigilar constantemente la posición y la dependencia de las reglas del corredor sobre la garantía.
Para reducir los riesgos se utilizan stop-loss, limitación del tamaño de la posición, apalancamiento moderado, diversificación y control regular del margen.
Margen aislado y margen cruzado
Con margen aislado, se asigna una cantidad específica de garantía a una posición concreta. Si la operación va en contra del operador, el riesgo se limita a esa posición y al margen aportado para ella.
Con margen cruzado, la garantía se toma del saldo general de la cuenta de margen. Esto puede mantener la posición durante más tiempo, pero si el movimiento es fuerte en contra del operador, la mayor parte del capital de la cuenta estará en riesgo.
Para el comercio de margen regulado, lo importante no son los nombres de las plataformas, sino el conjunto de condiciones: admisión del instrumento a negociación organizada, cálculo de la tasa de riesgo, reglas claras de garantía y la posibilidad de cerrar rápidamente la posición si el margen empeora.
