Los stablecoins extranjeros, incluidos USDT y USDC, podrán ser comprados por inversores calificados en Rusia a partir del 1 de septiembre: para estos instrumentos digitales sin entrega se está creando un régimen separado en la nueva infraestructura rusa para el manejo de criptomonedas, informó Interfax.
Qué cambian las enmiendas
El comité del mercado financiero de la Duma Estatal preparó enmiendas para la segunda lectura del proyecto de ley gubernamental «Sobre monedas digitales y derechos digitales». Si se aprueban, las criptomonedas y los instrumentos relacionados recibirán reglas más claras para su circulación a través de los participantes rusos del mercado.
La primera versión del proyecto de ley ya abría el camino para operaciones con monedas digitales a través de operadores, corredores y gestores fiduciarios licenciados. Además, el documento permitía el comercio en bolsa de activos con una capitalización superior a 5 billones de rublos y una historia de circulación de más de cinco años. De hecho, solo Bitcoin y Ethereum cumplen con estos criterios.
El problema surgía con los stablecoins. Las monedas digitales populares no encajaban en la definición clásica de moneda digital, porque sus emisores, incluidos Tether Limited y Circle, asumen la obligación de mantener el valor y recomprar los tokens. Esto contradice la característica clave de la moneda digital: la ausencia de una parte obligada.
Se introduce una nueva categoría para los stablecoins
Para cerrar esta brecha, se añadieron al proyecto de ley los conceptos de «Instrumento digital extranjero» e «Instrumento digital extranjero sin entrega». El segundo formato certifica solo reclamaciones monetarias y permite realizar liquidaciones sin transferir el activo subyacente.
Esta descripción es adecuada para los stablecoins respaldados por moneda fiduciaria. En esencia, un stablecoin puede estar vinculado a una moneda común: el dinero fiduciario, por ejemplo el dólar estadounidense, sirve como base para mantener su valor. Al mismo tiempo, estos instrumentos no se consideran valores ni funcionan como bonos.
Qué es importante saber sobre los stablecoins
Los stablecoins son criptoactivos cuyo valor se intenta mantener cerca del activo subyacente, generalmente una moneda fiduciaria. A diferencia de Bitcoin y Ethereum, no están diseñados para grandes fluctuaciones de precio: su valor radica precisamente en una tasa más estable y una vinculación clara.
Funcionan mediante respaldo o a través de un mecanismo de mantenimiento de precio. Los principales tipos son:
- Respaldados por fiat: vinculados a monedas comunes, como el dólar estadounidense.
- Respaldados por cripto: respaldados por otros criptoactivos.
- Algorítmicos: mantienen el valor mediante reglas automáticas de emisión y reducción de la oferta.
Entre los principales stablecoins se encuentran USDT, USDC, DAI, BUSD y TUSD. El más conocido sigue siendo USDT por su escala de uso, y USDC es considerado una de las principales opciones en dólares. Juntos, USDT y USDC representan el 89% del mercado mundial de stablecoins.
También existen stablecoins vinculados al euro, como EURT, EUROC y Stasis EURS. Se utilizan donde es más conveniente mantener el valor y realizar pagos en moneda europea.
Compra, rentabilidad y riesgos
Los stablecoins generalmente se compran a través de exchanges de criptomonedas, transacciones P2P o casas de cambio. En estas plataformas a menudo se requiere verificación. En la infraestructura rusa para instrumentos digitales extranjeros sin entrega, la compra estará disponible para inversores calificados; para los participantes no calificados, el acceso depende de la lista del Banco de Rusia.
Las ganancias con stablecoins suelen estar relacionadas no con el crecimiento del valor, sino con su uso en servicios cripto: staking, farming, provisión de liquidez o arbitraje.
Los principales riesgos:
- Riesgo del emisor: la empresa puede no cumplir con las obligaciones de mantener o recomprar los tokens.
- Riesgo de respaldo: las reservas pueden ser insuficientes o su calidad puede generar dudas.
- Riesgos regulatorios: las reglas de circulación pueden cambiar.
- Riesgos tecnológicos: fallos, vulnerabilidades y errores en la infraestructura pueden afectar el acceso a los activos.
Regulación de los stablecoins y diferencia con las CBDC
En el mundo, la regulación de los stablecoins suele centrarse en los emisores, las reservas y las reglas de recompra de tokens. El enfoque ruso propone distinguir los stablecoins extranjeros en una categoría separada de instrumentos digitales y limitar el acceso a ellos para inversores minoristas.
Las CBDC son monedas digitales de bancos centrales. La principal diferencia es quién emite el activo y es responsable de él: los stablecoins son creados por emisores privados o proyectos cripto, mientras que las CBDC son emitidas por el regulador estatal.
Posición del Banco Central y restricciones para inversores
Este enfoque es cercano a la posición del Banco de Rusia. En un informe de junio, el Banco Central clasificó a USDT y USDC como derechos digitales extranjeros. Estos dos instrumentos representan el 89% del mercado mundial de stablecoins.
Parámetros clave de estos dos instrumentos:
- USDT y USDC: juntos representan el 89% del mercado mundial de stablecoins; los emisores son Tether Limited y Circle; el tipo de respaldo es fiat.
El regulador también destacó su utilidad práctica para pagos transfronterizos. Entre las ventajas:
- Transferencias instantáneas.
- Coste más bajo en comparación con operaciones bancarias a través de SWIFT.
- Volatilidad relativamente moderada.
Solo los inversores calificados podrán comprar estos instrumentos. Para los participantes no calificados del mercado, el acceso solo aparecerá cuando el Banco de Rusia incluya un instrumento específico en una lista especial de permisos. Estas restricciones no se aplicarán al uso de tales instrumentos para pagos en contratos de comercio exterior.
Se trata del proyecto de ley Nº 1194918-8 «Sobre moneda digital y derechos digitales», que se está preparando para la segunda lectura.
