Los stablecoins extranjeros, incluidos USDT y USDC, a partir del 1 de septiembre de 2026 pueden estar disponibles para inversores calificados a través de la infraestructura rusa que se está creando para la circulación organizada de monedas digitales. Junto con ellos, los inversores podrán comprar otros instrumentos digitales extranjeros sin entrega.
Esta posibilidad está prevista en las enmiendas para la segunda lectura del proyecto de ley gubernamental 1194918-8 sobre monedas digitales y derechos digitales. Fueron preparadas por el Comité de Mercado Financiero de la Duma Estatal.
Qué cambia en la regulación de las monedas digitales
En la versión aprobada en la primera lectura, el proyecto de ley de hecho lleva la circulación de criptomonedas en Rusia al ámbito legal. Ciudadanos y empresas podrán comprar y vender activos digitales a través de participantes del mercado con licencia: operadores de intercambio de monedas digitales del registro del Banco de Rusia, corredores y gestores fiduciarios.
Algunas criptomonedas también podrán acceder a operaciones bursátiles organizadas. Para ello, la moneda debe cumplir varios requisitos estrictos a la vez:
- Capitalización media en los últimos dos años: más de 5 billones de rublos
- Volumen medio diario de operaciones: más de 1 billón de rublos
- Historial de cotización en una bolsa extranjera con licencia: al menos cinco años
Según se señaló anteriormente, solo Bitcoin y Ethereum cumplen estos criterios. Para la mayoría de los demás activos digitales, el camino hacia el mercado organizado será más difícil.
Por qué USDT y USDC se destacan en una categoría separada
Los stablecoins de pago como USDT y USDC pueden no encajar en la definición rusa de moneda digital. Según el proyecto de ley, una criptomoneda es un activo para el cual no existe una persona obligada ante el titular. Los mayores stablecoins, por el contrario, tienen emisores:
- Tether Limited emite USDT
- Circle emite USDC
- Los emisores asumen la obligación de mantener el valor de los tokens y redimirlos
Por eso, en la segunda lectura se añadieron al proyecto de ley dos nuevos conceptos: instrumento digital extranjero e instrumento digital extranjero sin entrega. El primero describe bienes en forma de derechos obligacionales y otros derechos, ubicados bajo legislación extranjera en un sistema de información extranjero. Se excluyen de esta categoría los valores extranjeros: por ejemplo, un bono no debe entrar en este régimen.
El instrumento digital extranjero sin entrega solo certifica derechos monetarios y supone liquidaciones sin transferencia del activo subyacente. En otras palabras, el titular obtiene el derecho a un reembolso monetario, pero no a la entrega de algún bien, valor o cualquier otro objeto.
Según una persona familiarizada con la discusión de las enmiendas, los stablecoins extranjeros respaldados encajan en esta descripción. Su titular puede exigir el reembolso del token a valor nominal en dinero, mientras que el propio stablecoin no se considera un valor y su recompra no está vinculada a la transferencia del activo subyacente.
Qué tipos de stablecoins existen y en qué se diferencian
Un stablecoin es un token digital cuyo valor se intenta mantener cerca de un referente elegido: una moneda fiduciaria, un criptoactivo u otro activo. El stablecoin más conocido es USDT: se usa ampliamente en pagos y ocupa la mayor cuota de mercado junto con USDC.
Los principales ejemplos difieren en el modelo de emisión y el respaldo:
- USDT: stablecoin de Tether, vinculado al dólar estadounidense
- USDC: stablecoin en dólares de Circle con una lógica de vinculación similar
- DAI: stablecoin del proyecto MakerDAO, que se basa en respaldo con criptomonedas
- EURT y EUROC: ejemplos de stablecoins vinculados al euro; su cuota es notablemente menor que la de los tokens en dólares
Por tipos, los stablecoins suelen dividirse en fiduciarios, respaldados por cripto y algorítmicos. Los fiduciarios mantienen la vinculación gracias a reservas en monedas tradicionales, los respaldados por cripto usan garantías en activos digitales y los algorítmicos intentan mantener el valor mediante reglas de emisión y redención de tokens.
Compra, rentabilidad y riesgos de los stablecoins
Los stablecoins suelen comprarse a través de exchanges de criptomonedas, plataformas P2P y casas de cambio. La lógica general es sencilla: el usuario elige el token deseado, el método de pago y la billetera o cuenta donde debe recibirse el activo. En el modelo ruso para instrumentos digitales extranjeros, el filtro clave será el estatus de inversor calificado, a menos que el Banco de Rusia permita la circulación pública de un instrumento concreto.
Las ganancias con stablecoins suelen estar asociadas al staking, farming, arbitraje y provisión de liquidez. Sin embargo, la estabilidad no está garantizada: los principales riesgos son la pérdida de la paridad con la moneda base, respaldo insuficiente, problemas de redención y restricciones regulatorias.
En Rusia, el enfoque se basa en el acceso a través de infraestructura regulada y restricciones para inversores no calificados. En Estados Unidos, la regulación se centra más en los emisores, las reservas y los requisitos para la circulación de estos tokens.
Posición del Banco Central y el papel de los stablecoins en los pagos
El Banco Central, en un informe para consultas públicas publicado en junio de 2026, clasificó los stablecoins respaldados emitidos en el extranjero, incluidos USDT y USDC, como derechos digitales extranjeros y no como criptomonedas. Según el regulador, estos dos instrumentos representan alrededor del 89% del mercado mundial de stablecoins.
El Banco Central también llamó la atención sobre el crecimiento del uso de stablecoins en pagos transfronterizos. La razón es simple: tales transferencias se realizan rápidamente y cuestan menos que las rutas bancarias tradicionales. Las liquidaciones entre empresas en USDT pueden tardar solo unos minutos, mientras que una transferencia a través de SWIFT y una cadena de bancos intermediarios puede extenderse por más de cinco días.
Otra diferencia respecto a muchas criptomonedas es la menor volatilidad. Respaldados por moneda fiduciaria, es decir, dinero fiduciario, los stablecoins suelen mantenerse cerca de la paridad y solo ocasionalmente se desvían notablemente de ella. El regulador dio ejemplos: la cotización de USDT se desvió brevemente del referente aproximadamente un 3,7% en 2018 y un 4,2% en 2020.
Para tales instrumentos, es importante la vinculación con el valor nominal monetario: la moneda de reembolso, por regla general, determina las expectativas del titular, y el dólar estadounidense sigue siendo el referente clave para los mayores stablecoins. Al mismo tiempo, el token en blockchain no se convierte en un valor clásico solo porque para el titular pueda reflejarse como un activo en la contabilidad.
Quién podrá comprar instrumentos digitales extranjeros
Podrán comprar instrumentos digitales extranjeros los inversores calificados. Para los inversores no calificados, el acceso estará cerrado, salvo que el Banco de Rusia incluya un instrumento concreto en una lista especial permitida para circulación pública.
Las restricciones no se aplicarán en los casos en que tales instrumentos se utilicen para pagos en contratos de comercio exterior. Esta es una salvedad importante para las empresas que buscan formas más rápidas y flexibles de pagos internacionales.
Además de los stablecoins, a los instrumentos digitales extranjeros sin entrega pueden incluirse otros productos de liquidación emitidos bajo legislación extranjera. Su rentabilidad puede estar vinculada al valor de activos o índices extranjeros, pero sin transferencia del activo subyacente.
