El mercado advierte: el descuento de las criptomonedas en Rusia puede convertirse en una de las primeras consecuencias notables de la nueva regulación, ya que debido a las sanciones, el riesgo de bloqueos y la infraestructura fragmentada, las monedas digitales en Rusia pueden valer menos que en las plataformas extranjeras.
Por qué los precios rusos pueden estar por debajo de los mundiales
El jefe del Comité de la Duma Estatal sobre el mercado financiero, Anatoly Aksakov, y los participantes del criptomercado señalan varios riesgos clave. Antes de evaluar el descuento, es conveniente dividirlos según cómo cada factor presiona el precio de los activos digitales.
- Restricciones por sanciones: reducen la disponibilidad de la infraestructura externa y obligan a los participantes a incluir riesgos adicionales en el precio.
- Probabilidad de congelación de activos: cuanto mayor es el riesgo de bloqueo o problemas para retirar fondos, más pueden exigir los vendedores y compradores un descuento respecto a las cotizaciones mundiales.
- Ausencia de un único depositario digital: la contabilidad fragmentada complica la circulación de activos y aumenta el riesgo de una brecha de precios entre el mercado ruso y el externo.
En este modelo, la criptomoneda depende no solo de la demanda global, sino también de las restricciones locales. Rusia, en esta estructura, adquiere un conjunto particular de riesgos de infraestructura, por los cuales Bitcoin y otros activos digitales dentro del país teóricamente pueden valorarse por debajo de las plataformas internacionales.
La infraestructura se convierte en la principal fuente de riesgo
El esquema propuesto por el Banco de Rusia no prevé un único depositario digital. Esto es precisamente lo que genera preocupaciones adicionales en el mercado: si la contabilidad y la circulación se distribuyen entre diferentes participantes, puede surgir una brecha de precios entre el mercado ruso y el externo.
En este contexto, la palabra descuento significa una reducción del precio del activo respecto a las cotizaciones mundiales, y no un descuento bancario. Una transacción con moneda digital en Rusia puede valorarse con un ajuste por riesgos sancionatorios y operativos, especialmente si para los participantes es importante reducir la probabilidad de bloqueo o cerrar rápidamente una posición.
La regulación forma un nuevo contorno del mercado
Paralelamente, los diputados han finalizado la adopción de un paquete de leyes destinado a regular la circulación de monedas digitales, combatir el fraude y cuestiones de crédito. El marco legal para el mercado ya se está formando, aunque la regulación de las criptomonedas aún no ha entrado plenamente en vigor.
Las sanciones relacionadas con la invasión de Rusia a Ucrania siguen siendo uno de los principales factores externos para la infraestructura financiera. Pueden influir en el descuento a través del riesgo de bloqueo de activos, el acceso limitado a plataformas extranjeras y una mayor dificultad para retirar fondos. En esta situación, los participantes del mercado incluyen en el precio no solo el valor de la propia criptomoneda, sino también la probabilidad de que sea más difícil cerrar rápidamente una posición o transferirla fuera del contorno ruso.
En la discusión profesional sobre este tema se citan las valoraciones de Viktor Pershikov, Aleksandr Kretov, Dmitry Tselishchev y Dmitry Lesnov; también se mencionan Rikom-Trust y la experiencia de T-bank. La posición de Tselishchev, al igual que la de otros participantes en el debate, se reduce a que, sin una infraestructura clara, el riesgo de un descuento local seguirá existiendo.
