La tokenización del mercado financiero deja de ser un tema solo para criptoentusiastas: los grandes actores de la industria trasladan cada vez más los derechos sobre activos reales a la blockchain, convirtiendo acciones, bonos y otros instrumentos en código digital que se puede poseer, transferir y contabilizar más rápidamente.
Muchos siguen asociando blockchain casi exclusivamente con las criptomonedas. Pero para las empresas financieras, el principal valor de esta tecnología hace tiempo que es más amplio: ayuda a digitalizar los derechos de propiedad sobre activos reales y facilita las operaciones con ellos.
Según estimaciones, para 2030 el mercado de activos tokenizados podría crecer unas 30 veces y alcanzar los 16 billones de dólares estadounidenses. Esta cifra ya no parece una fantasía. La tokenización puede cambiar notablemente las finanzas, acelerar las liquidaciones, aumentar la accesibilidad de los productos de inversión y hacer el mercado financiero más flexible.
En la práctica, esto significa una transferencia de derechos más rápida entre inversores, un umbral de entrada más bajo para activos costosos y menos trabajo manual para la infraestructura financiera. Los inversores acceden a instrumentos que antes podían ser demasiado caros o incómodos, las empresas reducen los costes de contabilidad y liquidación, y las plataformas pueden automatizar parte de las operaciones mediante reglas digitales.
Por qué la criptomoneda no se convirtió en el principal motor de blockchain
Las criptomonedas se crearon originalmente como una alternativa a los bancos. La idea era simple: simplificar los pagos, hacerlos más seguros, cómodos y anónimos. Con el tiempo, el interés por ellas creció bruscamente, y la criptomoneda se convirtió no solo en un medio de pago, sino también en un activo especulativo para los inversores.
El crecimiento de bitcoin hasta decenas de miles de dólares en pocos años y los rápidos ascensos de algunas monedas siguen atrayendo a quienes esperan captar el próximo gran salto. Para la inversión esto resulta atractivo, pero la otra cara es evidente: estos activos pueden caer igual de rápido.
La alta volatilidad es adecuada para traders e inversores dispuestos a asumir riesgos serios. Pero para los grandes actores institucionales, las fluctuaciones de decenas de puntos porcentuales en un día son demasiado dolorosas. Pueden mantener una pequeña parte de su cartera en bitcoin, pero solo unos pocos se atreven a construir toda su estrategia sobre él.
Los intentos de hacer de la criptomoneda la base de un modelo de inversión corporativo ya han llevado a grandes pérdidas no realizadas. Incluso empresas que durante años siguieron el principio de comprar bitcoin de forma constante, en algún momento se vieron obligadas a vender parte de sus monedas para fijar pérdidas.
El uso de criptomonedas para pagos tampoco se ha vuelto masivo. El anonimato, el origen complejo de las monedas y la necesidad de verificar cuidadosamente las transacciones ahuyentan a los grandes actores del mercado. Estas verificaciones requieren tiempo y dinero. Además, existen barreras técnicas que dificultan a los usuarios comunes percibir los pagos en cripto como una herramienta cotidiana.
La fragmentación del sistema financiero mundial y las sanciones dieron un fuerte impulso a los pagos en criptomonedas. A Rusia llegaron alrededor de 350 mil millones de dólares estadounidenses en cripto para el verano pasado. Pero este crecimiento puede ser temporal: si se restablecen las cadenas de pago habituales, parte de los exportadores e importadores volverán a elegir los pagos bancarios clásicos.
Cómo la tokenización está cambiando el mercado financiero
En finanzas, la tokenización es la transferencia del derecho sobre un activo a un token digital que existe y se transfiere en la blockchain. El propio activo puede seguir siendo el mismo: lo que cambia es la forma de contabilizar, transferir y confirmar los derechos sobre él.
La tokenización del mercado de valores es la aplicación de esta lógica a acciones, bonos y otros valores. Por ejemplo, una acción puede estar representada por un token digital, y el registro de propiedad se actualizará en la blockchain con cada operación. Si las reglas de la plataforma y el regulador lo permiten, el inversor puede comprar no solo un gran paquete, sino también una pequeña parte de ese instrumento.
La tokenización ha interesado a las grandes organizaciones financieras más que la propia idea de la criptomoneda como sustituto del dinero. Su ventaja es que no crea un nuevo activo desde cero, sino que traslada un instrumento ya existente al entorno digital. Se puede tokenizar:
- Valores
- Bonos
- Acciones
- Otros instrumentos financieros
Fuera del mercado de valores, se pueden tokenizar bienes raíces, materias primas, obras de arte y otros activos reales. Estos activos a menudo se denominan RWA, o Real World Assets: son bienes y derechos de la economía real que obtienen una representación digital en la blockchain.
En otras palabras, el activo en la contabilidad y el registro legal sigue siendo el mismo, pero el derecho de propiedad y su registro se fijan en la blockchain. El token en la blockchain se convierte en la representación digital de ese derecho. Este enfoque no rompe las finanzas tradicionales, sino que las complementa con una nueva infraestructura.
Cómo funciona la tokenización de activos
El proceso de tokenización generalmente consta de varios pasos:
- El emisor o propietario elige un activo que se puede convertir en forma digital.
- Se establece legalmente qué derechos otorga el token: propiedad, obtención de ingresos, participación en la operación u otra reclamación.
- La plataforma emite los tokens en la blockchain y un contrato inteligente define las reglas para su transferencia y registro.
- Los inversores compran o venden tokens y el registro de la transferencia de derechos se actualiza en el registro digital.
- La plataforma, los brokers, los depositarios u otros participantes de la infraestructura supervisan las liquidaciones, la custodia y el cumplimiento de las reglas.
Las tecnologías clave aquí son blockchain, contratos inteligentes y plataformas de tokenización. Blockchain almacena los registros de derechos y operaciones, los contratos inteligentes automatizan las condiciones de las operaciones y las plataformas conectan a emisores, inversores e infraestructura financiera.
En la lógica de la seguridad de la información, la tokenización se utiliza desde hace tiempo como una forma de sustituir datos sensibles por una designación digital segura. En el mercado financiero, el principio es similar: en lugar de una cadena compleja de registros en papel o depositarios, aparece un registro digital que se puede transferir y verificar más rápidamente.
En verano, el valor de los activos tokenizados alcanzó los 31 mil millones de dólares estadounidenses. Para comparar, a principios del año pasado la cifra era de unos 5 mil millones de dólares estadounidenses. Este salto fue posible principalmente gracias a grandes gestoras y bancos de inversión que necesitan trabajar de manera más eficiente con billones de dólares en activos.
Cada vez más valores se transfieren a la blockchain y las operaciones de prueba se vuelven más regulares. A mediados de julio, más de 40 grandes empresas de Estados Unidos realizaron operaciones por millones de dólares con activos tokenizados en el mercado real. En octubre, se planea abrir esta posibilidad a todos los inversores.
Principales ventajas de la tokenización
La tokenización cambia la propia mecánica de la propiedad. Cuando un inversor compra una acción a través de un broker, detrás de una operación aparentemente instantánea hay toda una infraestructura: depositarios, compensación, registro de derechos, liquidaciones entre participantes. En la aplicación todo parece rápido, pero a nivel del sistema la operación pasa por varias etapas.
Para los inversores, esto significa un umbral de entrada más bajo, acceso a nuevas clases de activos y un registro de derechos más transparente. Para las empresas, menos costes en procesos operativos, más automatización y la posibilidad de crear nuevos modelos de captación de capital. Para la infraestructura, liquidaciones más rápidas y menos dependencia de largas cadenas de intermediarios.
Si un valor está empaquetado en un token digital, estos procesos pueden acelerarse considerablemente. La transferencia de derechos y el pago pueden ocurrir casi simultáneamente, sin esperar el ciclo de liquidación estándar.
Ventajas clave de la tokenización
- Comercio 24/7: las bolsas funcionan según horarios, cierran los fines de semana y festivos, pero un activo tokenizado no necesita esperar al lunes o a la apertura del depositario. Ejemplo: la operación se puede realizar en cualquier momento.
- Velocidad de liquidación: en las bolsas tradicionales, las operaciones suelen finalizar 1–2 días hábiles después de la orden del inversor. Ejemplo: en blockchain, la liquidación y la transferencia de la propiedad pueden sincronizarse de inmediato.
- Divisibilidad: el activo se puede dividir en pequeñas partes. Ejemplo: los bonos del Estado de EE. UU. se venden en algunos brokers en paquetes de 10 unidades por un valor de unos 1 mil dólares estadounidenses; si el inversor tiene 1,5 mil dólares estadounidenses, solo puede comprar un paquete, pero tras la tokenización esa barrera desaparece.
Por qué persisten los riesgos
La tokenización no elimina los riesgos de mercado y operativos. Cuanto más rápido se realizan las operaciones, más difícil es cancelarlas o revisarlas. Para el funcionamiento estable de este sistema se necesita alta liquidez, de lo contrario, incluso una herramienta tecnológicamente conveniente no se convertirá en una parte completa del mercado.
También existen riesgos tecnológicos: hackeos de plataformas, errores en contratos inteligentes, fallos en la custodia de claves y problemas en la transmisión de datos entre sistemas. Cuanto más dinero pasa por la infraestructura digital, mayor es el coste de cualquier error técnico.
Los riesgos legales y regulatorios también siguen siendo importantes. Es necesario entender claramente quién es responsable de la emisión del token, cómo se confirma el derecho de propiedad, cómo se protege al inversor y qué ocurre en caso de disputa entre los participantes de la operación.
Un problema aparte es la compatibilidad y la estandarización. Si diferentes plataformas utilizan reglas distintas para la emisión, custodia y registro de tokens, al activo le será más difícil circular libremente en el mercado. Sin enfoques comunes, la tokenización puede acelerar operaciones individuales, pero no todo el sistema financiero.
También existe un contexto regulatorio. Cualquier transformación digital de las finanzas requiere reglas claras, especialmente cuando se trata de derechos de propiedad, registro de activos y protección de inversores. En Rusia, estos procesos inevitablemente estarán ligados a la posición del Banco de Rusia como regulador clave del sistema financiero.
En el extranjero, los enfoques varían: en la UE, EE. UU. y los países asiáticos, los reguladores definen de manera diferente el estatus de los tokens, los requisitos para las plataformas y las reglas de protección de los inversores. El principal reto para todos los mercados es similar: integrar los activos tokenizados en el sistema financiero existente de modo que la tecnología acelere las operaciones, pero no diluya la responsabilidad de los participantes.
Para la economía como ciencia, la tokenización es interesante porque cambia no solo la forma de registro, sino también el comportamiento de los participantes del mercado. Si la propiedad de los activos se vuelve más barata, rápida y accesible, cambia todo el ecosistema de inversiones: desde el trabajo de los brokers hasta la estructura de la demanda de diferentes clases de instrumentos.
Para llegar a un mercado de 16 billones de dólares estadounidenses aún queda un largo camino. Quizás lleve más de cinco años. Pero ya se ve lo principal: fue la tokenización la que llevó blockchain a la gran industria financiera y la hizo útil para aquellos actores a los que las criptomonedas no lograron convencer del todo.
