Новое исследование предлагает несколько ключевых идей, которые позволят максимально эффективно использовать ваши криптовалютные активы, и это не связано с долговременным «ходлингом» или с биткоинами.
Криптовалюты представляют собой высокодоходные, но в то же время рискованные активы для инвестиций, а управление этими рисками связано со значительными трудностями.
Новая совместная исследовательская работа двух британских университетов, как утверждают сами учёные, определила наилучшую модель инвестирования, которая предполагает наиболее высокий доход от инвестирования в криптовалюты при значительно сниженном риске.
Исследователи Эммануил Платанакис из Университета Бата и Эндрю Уркхарт из Henley Business School Университета Рединга представили этот документ в сети SSRN.
«Интерес к криптовалютам растёт, и они особенно ценятся как инвестиции», - говорят исследователи. «Преимущества биткоина при диверсификации инвестиций по сравнению с другими финансовыми активами ясны».
В течение четырёх лет, с февраля 2014 года по май 2018 года, группа занималась изучением четырёх наиболее ликвидных и доступных для продавцов / покупателей активов - биткоина (BTC), лайткоина (LTC), Ripple (XRP) и DASH, еженедельно собирая данные о них.
Даже несмотря на 80%-е снижение цен на криптовалюты по сравнению с их рекордными значениями с декабря 2017 года по январь 2018 года, среди инвесторов есть верные последователи криптовалют, которые верят, что в будущем биткоин ожидают лучшие времена.
Оказывается, существуют способы управления инвестициями, выходящие за рамки простого «ходлинга». Британские исследователи пришли к выводу, что «есть существенные преимущества включения биткоина в традиционные портфели».
При этом они подчёркивают «высокую волатильность криптовалют и значительную степень погрешности при оценке их характеристик». При этом учёт погрешности в оценке активов способствует количественному определению точности прогнозов. Контроль риска в условиях дикой волатильности остаётся чрезвычайно сложной задачей даже для опытных менеджеров портфелей.
Для чего нужна диверсификация?
В целом, мудрость инвестирования заключается в том, чтобы правильно распределить ваши денежные средства, ценные бумаги или криптовалюты среди широкого круга секторов экономики или поставщиков тех или иных сервисов - так, чтобы минимизировать риск в долгосрочной перспективе.
Методы выбора таких активов – это предмет широких споров среди менеджеров портфелей. Однако для любого инвестора важнейшие вопросы это:
- Где разместить активы так, чтобы получился сильный долгосрочный портфель?
- Какие активы нужно купить, чтобы получить наилучший шанс на разумную прибыль при минимальном риске?
Инвесторы, у которых есть опыт работы на фондовом рынке, обычно составляют корзину из различных криптовалют, стремясь к оптимальной модели диверсификации.
Платанакис и Уркхарт пишут:
«Мы видим, что модель Блэка-Литтермана [созданная в начале 1990-х гг. в Goldman Sachs] … превосходит критерии оценки американского экономиста Гарри Марковица и метод 1/N. Эта усовершенствованная модель оптимизации портфеля обеспечивает более высокую доходность криптовалютных портфелей с учётом риска и транзакционных издержек».
Что такое модель Блэка Литтермана?
Это математическая модель, которая позволяет прогнозировать наилучшую структуру портфеля - по сути, подсказывающая, куда инвесторы должны вкладывать свои деньги. Авторы этого метода - Фишер Блэк и Роберт Литтерман.
Среди других методов авторы исследования отмечают 1/N (т.н. «наивную диверсификацию») и популярный метод управления портфелем экономиста Гарри Марковица, созданный в 1952 году.
Модель Блэка-Литтермана, вряд ли применим для портфелей, которые сконцентрированы вокруг какого-то конкретного сектора экономики. Платанакис и Уркхарт также обнаружили, что методы диверсификации портфеля 1/N и подход Марковица не согласуются с методом Блэка-Литтермана. (Исследователи Банка Англии также пришли к аналогичному выводу, хотя тестировали методы на традиционных и некриптовалютных рынках).
