Новый законопроект США о классификации токенов, представленный в Конгресс США 20 декабря прошлого года, направлен на то, чтобы провести чёткое различие между ценными бумагами и токенами. Освободит ли это криптовалютный мир от «всевидящего ока» SEC?
2018 год показал, что американская Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) классифицирует большинство криптотокенов как ценные бумаги. Чаще всего под их горячую руку попадались ICO-токены. SEC, конечно, не затронула биткоин и эфириум, однако позиция и усилия агентства привели большинство ICO в тупик.
Однако скоро, похоже, SEC придётся ослабить контроль над криптомиром из-за грядущего принятия «Закона о классификации токенов». Если этот закон будет принят, он изменит вековые положения о ценных бумагах, а многие цифровые токены фактически будут освобождены от своего текущего статуса «ценных бумаг».
Почему SEC волнуют цифровые токены
По мнению SEC, правила для ценных бумаг можно и нужно применять к ICO-токенам, потому что они представляют собой инвестиции - так же, как и ценные бумаги. Кроме того, действующие положения о ценных бумагах направлены на защиту инвесторов от рисков. То есть, по мнению SEC, такие законы следует применять из-за того, что некоторые ICO оказываются мошенническими, а некоторые просто теряют свою ценность со временем. В целом, агентство стремилось сохранить контроль над ICO для того, чтобы сделать криптовалютный рынок более безопасным.
К сожалению, надзор со стороны SEC в целом оказал пагубное влияние на криптовалютную сферу. Например, правила SEC позволяют покупать ICO-токены только аккредитованным инвесторам. Кроме того, сами ICO начали полностью исключать американских инвесторов, даже аккредитованных, чтобы просто «не нарваться» на SEC.
Есть много противников SEC, которые утверждают, что у большинства новых токенов очень мало общего с ценными бумагами. Некоторые токены лучше классифицировать как «полезные токены», поскольку они не представляют собой инвестиции как таковые - несмотря на то, что их рыночная цена может вырасти. Они чаще всего предназначены для обмена на товары или услуги. Тем не менее, новый законопроект в Конгрессе отменяет двойственность, связанную с «ценными бумагами» и «полезностью», рассматривая токены как нечто более сложное.
Что учитывает законопроект?
«Закон о классификации токенов» направлен на то, чтобы провести чёткую границу между цифровыми токенами и ценными бумагами. Как уже говорилось, проект учитывает не только предназначение токенов. Он углубляется в особенности природы токенов и рассматривает четыре следующих фактора:
Происхождение токенов: Чтобы актив считался цифровым токеном, он должен быть предназначен для транзакций; создание токенов и их поставка не должны контролироваться лишь отдельным хозяйствующим субъектом. Законопроект также учитывает «начальное распределение» токенов, при котором они также должны классифицироваться как «цифровые токены», а не как «ценные бумаги».
Наличие распределённого реестра: У цифровых токенов должна быть история транзакций, записанная в распределённом цифровом реестре, который опирается на «математически проверяемый механизм консенсуса». Это также означает, что большинство блокчейн-токенов - особенно на публичных блокчейнах, такие как биткоин и эфириум, должны считаться цифровыми токенами.
При этом механизм консенсуса также не должен находиться под контролем единой компании. Это также может означать, что токены частных блокчейнов могут считаться ценными бумагами, поскольку такие блокчейны подразумевают централизованный контроль. Это важное различие, так как финансовые учреждения часто используют частные блокчейны для токенизации ценных бумаг.
Характер транзакций: Цифровые токены должны торговаться непосредственно между двумя лицами "без посредников-хранителей". Здесь не уточняется, о каких именно посредниках может идти речь. В целом наличие «посредников» исключает «прямые» транзакции. Кажется, это правило так или иначе может касаться банков и биржевых сервисов, и законодатели, видимо, должны рассмотреть эти моменты более подробно в будущем.
Что представляет токен: Цифровые токены не должны представлять «финансовый интерес к какой-либо компании». Поскольку именно инвестиции в какую-либо компанию обычно представляют собой ценные бумаги, токены, представляющие подобные инвестиции, также должны будут считаться ценными бумагами. При этом авторы законопроекта не уточняют, подпадают ли токены, представляющие другие ценные бумаги (например, связанные с недвижимостью), под действие этого правила.
Учитывая вышеназванные правила, законопроект также объясняет порядок внесения поправок в два других закона – «Закон о ценных бумагах» 1933 года и «Закон о биржах ценных бумаг» 1934 года. По сути, в них будут внесены такие изменения, которые не позволят определению ценных бумаг охватывать понятие «цифровые токены». Именно это позволило бы освободить большинство криптовалют от правил для ценных бумаг.
Что изменится в целом?
Если этот закон будет принят, он развяжет руки инвесторам и создателям токенов. Эмитенты смогут выпускать токены до тех пор, пока действуют законно и добросовестно, а также до тех пор, пока их детище не начнёт соответствовать признакам ценных бумаг.
Тем не менее, у SEC сохранятся полномочия определять некоторые токены как ценные бумаги. Они по-прежнему смогут заставлять эмитентов таких токенов прекращать продажи и возвращать средства инвесторам.
Возможно, что законопроект также позволит неаккредитованным инвесторам приобретать ICO-токены, хотя в об этом не сказано прямо.
В этом законопроекте также есть одно явное большое преимущество для инвесторов: налоговые льготы. Закон отменит налоги на торговлю токенами против токенов, а также на торговлю с совокупным доходом менее $600.
В целом, закон о классификации токенов может дать зелёный свет созданию множества новых криптовалют – так же, как это происходило после создания биткоина.
Интересно то, что этот американский законопроект является двухпартийным, и у него есть все шансы быть принятым. Также пока трудно определить степень «невмешательства» SEC в будущем. Однако в целом будущее ICO в США снова представляется блестящим.
