Биткоин «ставит вопросительный знак на модель частичного банковского резервирования, известную нам сегодня»
В откровенном разговоре на конференции Банка Англии управляющий директор Международного валютного фонда предположила, что биткоин и криптовалюты имеют такое же будущее, как и сам интернет. По её словам, они могут вытеснить центральные банки, традиционное банковское дело и бросить вызов монополии национальных денег.
Кристин Лагард, уроженка Парижа, которая в 2011 году заняла эту должность в МВФ, говорит, что с течением времени существенные проблемы, связанные с криптовалютами, можно устранить.
С её слов, в конечном итоге сама технология сможет заменить национальные денежные средства, обычное финансовое посредничество и даже «поставить под вопрос модель частичного банковского резервирования, известную нам сегодня».
В своём наставлении, которое подвергает суровой критике её коллег за неприятие будущего, она предупредила:
«Не так давно некоторые эксперты утверждали, что персональные компьютеры никогда не будут приняты, и что планшетные устройства будут использоваться только в качестве дорогих подносов для кофе. Поэтому неразумно отклонять виртуальные валюты».
Вот фрагменты соответствующих наставлений от Кристин Лагард:
Начнём с виртуальных валют. Чтобы быть точными, следует сказать, речь идёт не об электронных платежах в существующих валютах — через Paypal или других провайдеров «электронных денег», таких как Alipay в Китае или M-Pesa в Кении.
Виртуальные валюты находятся в другой категории, поскольку они представляют собственную систему счетов и платежей. Эти системы допускают p2p транзакции без центральных клиринговых палат и без центральных банков.
На данный момент виртуальные валюты, такие как биткоин, в малой степени или вообще не бросают вызов существующему порядку фиатных денег и центральных банков. Почему? Потому что они слишком изменчивы, слишком рискованны, слишком энергоёмки и потому, что их базовые технологии пока не масштабируемы. Многие из них слишком непрозрачны для регуляторов; а некоторые из них были даже взломаны.
При этом многие из них существуют как технологическая проблема, которая может быть решена со временем. Не так давно некоторые эксперты утверждали, что персональные компьютеры никогда не будут приняты, и что планшетные устройства будут использоваться только как дорогие кофейные подносы. Поэтому я думаю, что было бы неразумно отклонять виртуальные валюты.
Лучшее соотношение цены и качества?
Например, подумайте о странах со слабыми учреждениями и нестабильной национальной валютой. Вместо принятия валюты другой страны, такой как американский доллар, в некоторых из них становятся популярны виртуальные валюты. Это своего рода ‘долларизация 2.0’.
Опыт МВФ показывает, что существует переломный момент, после которого использование новой валюты может вырасти экспоненциально. Например, на Сейшельских островах долларизация выросла с 20% в 2006 году до 60% в 2008-м.
И всё же, почему граждане стремятся к виртуальным валютам, а не физическим долларам, евро или фунтам? Потому что в один прекрасный день это может оказаться проще и безопаснее, чем получение бумажных счетов, особенно в отдаленных регионах. И потому, что виртуальные валюты действительно могут оказаться более стабильными.
Например, они могут быть выпущены 1:1 к доллару или к другой стабильной корзине валют. Выпуск такой валюты может быть полностью прозрачным и управляемым заранее определенным правилом, алгоритмом, который может контролироваться; или даже «разумным правилом», которое может отражать изменения макроэкономических условий.
Таким образом, во многих отношениях виртуальные валюты могут просто стать достойными соперниками для существующих валют и денежно-кредитной политики, давая им стимул для развития. И лучший ответ центральных банков — продолжение эффективной денежно-кредитной политики, открытой для новых идей и новых требований по мере развития экономики.
Лучшие платёжные услуги?
Например, рассмотрим растущий спрос на новые платёжные услуги в странах, в которых начинает развиваться экономика совместного потребления, а также децентрализованная экономика услуг.
Это экономика, основанная на одноранговых (p2p) транзакциях – частых и малоценных платежах (иногда трансграничных).
Четыре доллара за садоводческие советы от леди из Новой Зеландии, три евро за экспертный перевод японского стихотворения и 80 пенсов за виртуальную визуализацию исторической Fleet Street: эти платежи могут быть сделаны с помощью кредитных карт и других форм электронных денег. Но для транзакций с малой стоимостью издержки относительно высоки — особенно через границы.
Вместо этого граждане в один прекрасный день выбирают виртуальные валюты, поскольку они потенциально предлагают такие же издержки и удобство, как наличные деньги — без риска при расчетах, клиринговых задержек, центральной регистрации, посредников и проверки личности. Если частные виртуальные валюты останутся рискованными и нестабильными, граждане смогут даже обратиться в центральные банки с просьбой предоставить законные формы цифровых платёжных средств.
Итак, когда новая экономика услуг постучится в дверь Банка Англии, будете ли вы приветствовать её там? Предложите ли вы ей финансовую ликвидность?
Новые модели финансового посредничества
Это подводит нас ко второму этапу нашего путешествия — новым моделям финансового посредничества.
Один из возможных вариантов развития событий — разделение или разукрупнение системы банковских услуг. В будущем мы можем сохранять минимальные балансы для платёжных услуг на электронных кошельках.
Другие остатки могут храниться в паевых инвестиционных фондах или могут быть инвестированы в p2p кредитные платформы, которые граничат с массивами данных и с искусственным интеллектом (AI) для автоматического подсчёта рейтинга нашей кредитоспособности.
Это мир шестимесячных циклов разработки продуктов и их постоянных обновлений, в первую очередь, программного обеспечения — с огромной прибавочной стоимостью за простые пользовательские интерфейсы и надёжную защиту. Мир, где данные – это король. Мир многих новых игроков без навязывания банковских учреждений.
Некоторые утверждают, что это ставит под вопрос на модель частичного банковского резервирования, известную нам сегодня, когда всё меньше банковских депозитов и денег вливается в экономику через новые каналы.
Как в этом контексте можно было бы установить денежно-кредитную политику?
Сегодняшние центральные банки обычно влияют на цены активов через первичных дилеров или крупные банки, которым они предоставляют ликвидность по фиксированным ценам — так называемые операции на открытом рынке. Но если эти банки станут менее актуальными в новом финансовом мире, а спрос на балансы центральных банков уменьшится, сможет ли тогда наша денежно-кредитная политика оставаться эффективной?
Хотите больше новостей? Facebook. Быстрее всех? Telegram и Twitter. Подписывайтесь!
