Крипторегулирование в России официально начало действовать с 1 сентября 2026 года, однако это не равно мгновенному запуску полноценного рынка. По оценке руководителя направления развития продуктов ФГ «Финам» Кирилла Писцова, закон только задал правовые рамки, а биржам, цифровым депозитариям, расчетным сервисам и финансовым компаниям еще предстоит наполнить их реальной инфраструктурой.
- Новые правила для криптовалюты в России вступили в силу 1 сентября 2026 года.
- Переходный период для участников рынка продлится до 1 июля 2027 года.
- Для цифровых депозитариев установлен порог капитала от 50 млн рублей.
Для обычного пользователя главный эффект новых правил не в том, что криптовалюта сразу появится в каждом приложении, а в том, что операции постепенно будут переноситься в более понятный и контролируемый контур.
Ближайшие месяцы, по мнению эксперта, покажут не столько готовность брокеров добавить криптовалютные операции в приложения, сколько способность рынка собрать устойчивую систему. В ней должны появиться понятные правила хранения, организованные торги, расчетный контур и продукты, которые клиенту будет удобно и выгодно использовать.
Какие законы задают рамки рынка
Базовой правовой основой остается Федеральный закон № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации». Он разделяет цифровые финансовые активы и цифровую валюту, задает правила для участников регулируемого рынка и ограничивает использование криптовалюты как средства платежа внутри России.
Для российского бизнеса международные расчеты в криптовалюте допускаются не как свободная альтернатива обычным платежам, а в регулируемом формате: через экспериментальный правовой режим, с соблюдением требований Банка России, идентификации участников и правил отчетности. Внутренние расчеты за товары и услуги криптовалютой при этом не становятся легальным платежным способом.
Налоги, контроль и кошельки
Доходы от операций с криптовалютой облагаются налогом. Физические лица платят НДФЛ с полученного финансового результата и декларируют его в налоговой отчетности, а компании учитывают прибыль от таких операций при расчете налога на прибыль.
Контроль строится вокруг идентификации клиентов, мониторинга операций, правил противодействия отмыванию денег и отчетности участников рынка перед регуляторами. Чем больше операций проходит через биржи, цифровые депозитарии и расчетные сервисы, тем проще властям отслеживать движение активов и сопоставлять его с налоговыми обязательствами.
P2P-обменники остаются чувствительной зоной: если сервис фактически помогает обменивать криптовалюту как посредник, ему придется вписываться в регулируемый контур и выполнять требования по проверке клиентов. Холодные кошельки как способ самостоятельного хранения не запрещаются, но операции с активами при входе в регулируемую инфраструктуру будут связаны с идентификацией, отчетностью и налоговым учетом.
Хранение активов становится отдельным бизнесом
Ключевой вопрос нового режима — хранение. Российская модель предполагает появление цифровых депозитариев: они будут фиксировать права на криптоактивы по логике, близкой к тому, как классические депозитарии сегодня учитывают ценные бумаги.
Банк России предлагает для таких организаций требования к капиталу от 50 млн до 250 млн рублей. Конкретная планка зависит от того, какие функции берет на себя участник: только учет прав, хранение активов, сопровождение расчетов или более широкий набор сервисов.
- Цифровой депозитарий с базовой функцией учета прав на криптоактивы — от 50 млн рублей.
- Участник, который совмещает учет, хранение и взаимодействие с расчетным контуром, должен ориентироваться на более высокий порог капитала.
- Расширенная модель с несколькими инфраструктурными функциями может требовать капитал ближе к верхней границе — до 250 млн рублей.
В классической криптоиндустрии биржа нередко совмещает сразу несколько ролей: принимает деньги клиента, проводит сделку и хранит активы. Российская конструкция постепенно разводит эти функции между разными участниками.
Для инвестора такой подход может снизить инфраструктурные риски. Но для бизнеса запуск продукта становится сложнее и дороже: нужны капитал, процедуры контроля, технологическая база и понятная модель взаимодействия с другими участниками рынка. В этой логике лицензия и право на работу с цифровыми активами будут иметь не меньшее значение, чем сам технический доступ к торгам.
Ликвидность не появится сама по себе
Второй крупный вызов — ликвидность. Закон допускает организованные торги криптовалютой, а биржи смогут сами определять режим торгов и рассчитывать рыночные цены. Но одна только торговая площадка еще не создает глубокий рынок.
Чтобы цена была устойчивой, а спреды оставались приемлемыми для массового клиента, нужны крупные участники, маркетмейкеры и достаточный объем криптовалюты в обороте. Иначе российские котировки могут заметно расходиться с глобальными, а каждая сделка для инвестора окажется менее выгодной, чем на привычных криптобиржах.
Этот вопрос важен и для традиционной финансовой инфраструктуры. Если к новой модели будут присматриваться крупные площадки, включая Московскую биржу, им придется оценивать не только спрос клиентов, но и возможность обеспечить качественное исполнение сделок.
Список доступных активов будет ограниченным
Для неквалифицированных инвесторов регулятор предлагает допускать только наиболее ликвидные криптовалюты. Ключевые критерии выглядят так:
- Высокая капитализация.
- Достаточные объемы торгов.
- История ценообразования не менее пяти лет.
На практике в такой список могут попасть крупнейшие и самые ликвидные активы, в первую очередь Bitcoin и Ether. Финальный перечень будет зависеть от критериев Банка России и рыночных данных, а пересматривать его логично по мере изменения ликвидности, капитализации и торговой истории отдельных активов.
На старте регулируемый рынок, скорее всего, не будет похож на привычную криптобиржу с сотнями монет. Речь идет о коротком списке крупных активов, где Bitcoin выглядит одним из наиболее очевидных кандидатов.
Такой подход отражает осторожную позицию Центрального банка. Он стремится снизить риски для розничных клиентов и не допустить, чтобы под регулируемый контур попадали слишком волатильные или недостаточно прозрачные активы.
Экономика продукта станет главным испытанием
Даже если технически добавить криптовалюту в приложение несложно, финансовым компаниям придется заново считать экономику продукта. Основные статьи затрат будут такими:
- Хранение.
- Комплаенс.
- Исполнение сделок.
- Отчетность.
- Новые требования регулятора.
Банк России уже предлагает учитывать криптовалютные риски в показателях финансовой устойчивости участников рынка. Это значит, что посредникам придется оценивать не только потенциальный спрос, но и нагрузку на капитал, операционные процессы и стоимость обслуживания клиентов.
Главный вопрос для брокеров и других посредников будет звучать просто: смогут ли они предложить комиссии, которые клиент сочтет конкурентными по сравнению с обычной криптобиржей. Если ответ окажется отрицательным, формальный доступ к криптовалюте не превратится в массовый продукт.
Второй этап для российского крипторынка
Кирилл Писцов предлагает рассматривать 1 сентября не как финальный запуск, а как начало второго этапа развития рынка. Первый этап был законодательным: нормы прошли через политико-правовой контур, включая Государственную думу, и определили, кто и на каких условиях может работать с криптовалютой.
Теперь начинается более сложная часть: правила нужно превратить в инфраструктуру, где инвестор сможет торговать удобно, ликвидно и с понятными издержками.
Внешний фон, включая санкции в связи со вторжением России на Украину, также делает для российского финансового рынка особенно важными надежность расчетов и устойчивость инфраструктуры. Но внутри новой криптомодели ключевой тест остается практическим: закон уже разрешил регулируемому рынку существовать, а участникам теперь нужно доказать, что он способен работать в интересах клиента и бизнеса.
