По оценке Финама, российский крипторынок после обновления правил может стать более заметным для иностранных регуляторов и комплаенс-служб: кошельки российских обменников, бирж, брокеров и цифровых депозитариев будет проще отследить, а проходящие через них активы могут получить статус повышенного риска.
Такую оценку дал руководитель направления развития продуктов финансовой группы Финам Кирилл Писцов. По его словам, новое регулирование делает рынок прозрачнее: участники обязаны легализоваться, а адреса поставщиков ликвидности и движение активов становятся более понятными для внешнего наблюдения.
Почему криптовалюта из российских площадок может стать рискованной
Главный риск связан не с одной конкретной нормой, а с сочетанием регулирования и санкционной среды. Для российских пользователей это может обернуться дополнительными проверками, блокировкой счетов или переводов, временной потерей доступа к средствам и юридическими вопросами к происхождению активов.
Если владелец переведет такую криптовалюту на зарубежную биржу, кастодиальный сервис или в иностранный онлайн-сервис обмена цифровых валют, у него могут запросить подтверждение происхождения средств. В более жестком сценарии перевод просто не примут или ограничат аккаунт на время проверки.
Из-за этого арбитраж между российскими и международными площадками может стать менее доступным. Кирилл Писцов допускает, что внутри страны сформируется отдельный ценовой контур, где активы будут торговаться дешевле, чем на глобальном рынке. Для инвесторов это означает не только новые риски, но и другую логику оценки сделок.
Какие активы разрешены и где выше риск
По решению Банка России легально обращаться на российском рынке могут только три актива. Для неквалифицированных инвесторов действуют лимиты, а участникам рынка нужно работать в легальном контуре с более прозрачным учетом операций.
Коротко по разрешенным активам:
- Биткоин — разрешен к обращению на российском рынке; для неквалифицированных инвесторов действуют установленные лимиты.
- Эфир — разрешен к обращению на тех же условиях; глубина внутреннего рынка может снижаться из-за ограниченного перечня активов.
- USDT — разрешенный стейблкоин; помимо лимитов, для него важен риск контроля со стороны эмитента Tether.
Сами по себе эти ограничения, по словам Кирилла Писцова, не придают монетам рискованный статус, но способны уменьшить глубину внутреннего рынка.
Биткоин и эфир после покупки на российской площадке можно хранить на аппаратном кошельке. Однако сложности могут появиться позже — при попытке перевести активы на международную биржу, воспользоваться зарубежным кастодиальным сервисом или вывести средства через иностранные обменники.
Для USDT риск выше. Эмитент стейблкоина, компания Tether, технически может замораживать токены на адресах держателей. Поэтому активы, прошедшие через российскую инфраструктуру, в ряде случаев могут вызвать у зарубежных контрагентов больше вопросов.
«Лимиты для неквалифицированных инвесторов и ограниченный перечень доступных активов сами по себе криптовалюту не окрашивают, но могут дополнительно снизить глубину внутреннего рынка», — считает Кирилл Писцов.
Спрос сохранится, но рынок не должен замкнуться
Несмотря на риски, легальный сегмент в России останется востребованным. Для массового инвестора удобство складывается из нескольких вещей:
- покупка за рубли;
- работа через знакомого брокера;
- юридическая защита;
- прозрачный налоговый учет и отчетность.
Для таких клиентов инвестиции в цифровые активы через регулируемую инфраструктуру могут выглядеть удобнее, чем работа с зарубежными площадками.
Более опытные участники будут следить за разницей цен внутри страны и за ее пределами. Если российские активы будут дешевле, а международные котировки выше, для них станет особенно важной возможность вывести монеты на собственный кошелек и самостоятельно управлять хранением.
При этом ключевой вопрос — смогут ли российские участники сохранить каналы доступа к внешней ликвидности. Если связь с глобальным рынком ослабнет, легальный сегмент рискует превратиться в замкнутую систему.
«Реальный спрос во многом зависит от того, смогут ли российские участники сохранить рабочие каналы с внешней ликвидностью и не допустить превращения легального рынка в полностью замкнутую систему», — заявил Кирилл Писцов.
Опасения о появлении отдельного рынка «Крашенной криптовалюты» ранее высказывал председатель правления группы Финам Владислав Кочетков. По его оценке, Россия может столкнуться с обособлением от международного крипторынка и существенным дисконтом к мировым бенчмаркам.
Контекстом для этих рисков стали изменения в законодательстве: после обсуждения в Государственной думе закон был подписан Владимиром Путиным. На практике новые правила означают легализацию участников, ограниченный перечень разрешенных активов, лимиты для неквалифицированных инвесторов и более строгую прослеживаемость операций. Они затрагивают не Московскую биржу как классическую фондовую инфраструктуру, а именно криптовалютные операции и участников рынка цифровых активов. Для тех, кто занимается не только торговлей, но и смежными направлениями вроде майнинга, прозрачность происхождения активов также становится все более важной.
