Российский крипторынок после легализации операторов может стать более заметным для зарубежных регуляторов: кошельки обменников, бирж, брокеров и цифровых депозитариев проще сопоставить с российской юрисдикцией, а проходящие через них активы могут получить статус повышенного риска, считает руководитель направления развития продуктов финансовой группы «Финам» Кирилл Писцов.
Почему легальные площадки становятся более прозрачными
По оценке Кирилла Писцова, новые правила в России упрощают внешнее наблюдение за рынком. Законодательство обязывает участников легализоваться, а значит адреса поставщиков ликвидности и движение цифровых активов становятся понятнее для тех, кто отслеживает операции.
Если зарубежные власти решат усилить санкционное давление, им будет проще выделить кошельки российских операторов. В эту логику укладываются и санкции в связи со вторжением России на Украину: для иностранных площадок происхождение актива может стать таким же важным фактором, как его цена или ликвидность.
На практике владелец криптовалюты, которая прошла через российскую лицензированную инфраструктуру, может столкнуться с дополнительными проверками за рубежом. Иностранная биржа, кастодиальный сервис или онлайн-сервис обмена цифровых валют могут запросить подтверждение происхождения средств, задержать проверку перевода или отказать в зачислении. Для пользователя это означает риск зависшей операции, дополнительных документов и потери доступа к внешней ликвидности.
Риск дисконта и отдельного ценового контура
Писцов допускает, что из-за таких ограничений возможности арбитража между российскими и международными площадками сократятся. Внутри страны может возникнуть отдельный ценовой контур, где цифровые активы будут торговаться дешевле международных ориентиров.
«Лимиты для неквалифицированных инвесторов и короткий список доступных активов сами по себе не делают криптовалюту «Окрашенной», но способны уменьшить глубину внутреннего рынка», — считает Кирилл Писцов.
При этом эксперт не выделяет одну конкретную норму, которая автоматически создает рынок «Крашеной криптовалюты». По его словам, риск рождается на стыке нового регулирования и санкционной среды.
Какие активы разрешены и где риски выше
По решению Центрального банка на легальном российском рынке могут обращаться только Bitcoin, Ethereum и стейблкоин USDT. Другие криптовалюты в этот легальный контур не входят; контроль фактически проходит через лицензированных операторов, которые должны ограничивать набор доступных инструментов требованиями ЦБ.
По ключевым активам расклад такой:
- Bitcoin: разрешен на легальном российском рынке; можно хранить на аппаратном кошельке, но при переводе на международную биржу могут возникнуть проверки.
- Ethereum: разрешен на легальном российском рынке; логика хранения и внешних переводов такая же, как у Bitcoin.
- USDT: разрешен на легальном российском рынке; риск выше, потому что Tether технически может замораживать токены на адресах держателей.
Несмотря на эти риски, спрос на легальный рынок в России сохранится, уверен Кирилл Писцов. Для массового инвестора решающими остаются простые вещи:
- Покупка за рубли.
- Работа через понятного брокера.
- Юридическая защита.
- Прозрачный налоговый учет.
Тем, кто смотрит на цифровые активы шире, важны еще два пункта:
- Цена внутри страны.
- Возможность вывести монеты на собственный кошелек.
Более опытные участники рынка будут учитывать разницу между внутренними и внешними котировками. Если в России активы окажутся дешевле, а за рубежом дороже, они постараются сохранить доступ к самостоятельному хранению и внешней ликвидности.
«Реальный спрос во многом будет зависеть от того, смогут ли российские участники сохранить рабочие каналы с внешней ликвидностью и не дать легальному рынку превратиться в полностью закрытую систему», — говорит Кирилл Писцов.
Ранее председатель правления группы «Финам» Владислав Кочетков также предупреждал о риске появления в России отдельного крипторынка «Крашеной криптовалюты» с заметным дисконтом к международным бенчмаркам. Для инвесторов это вопрос не только торговли: ограничения могут повлиять на хранение, переводы и долгосрочную стратегию, тогда как темы вроде майнинга или проектов на базе искусственного интеллекта в данном случае отходят на второй план.
