Российский крипторынок может оказаться более уязвимым для внешней изоляции: кошельки легальных обменников, бирж, брокеров и цифровых депозитариев в России будет проще отслеживать, а проходящие через них активы могут получать статус повышенного риска. Такую оценку дал руководитель направления развития продуктов финансовой группы «Финам» Кирилл Писцов.
Почему санкционные риски могут вырасти
По словам Кирилла Писцова, ситуацию меняет обновленное регулирование. Российские операторы рынка должны работать в легальном поле, из-за чего адреса поставщиков ликвидности и движение цифровых активов становятся прозрачнее. Это упрощает задачу для иностранных регуляторов и площадок, если они решат применять ограничения.
На этом фоне санкции в связи со вторжением России на Украину могут сильнее влиять на операции с цифровыми активами. Если криптовалюта прошла через российскую легальную инфраструктуру, ее владелец за рубежом рискует получить запрос о происхождении средств. В отдельных случаях иностранная платформа или онлайн-сервис обмена цифровых валют может отказаться принимать такой перевод.
Эксперт допускает, что арбитраж между российскими и международными площадками станет менее доступным. Если связь с внешней ликвидностью ослабнет, внутри страны может появиться отдельный ценовой контур, где активы торгуются с дисконтом к мировым котировкам.
Какие активы разрешены и где выше риск
По решению Центрального банка, в легальном обороте в России доступны только Биткоин, эфир и стейблкоин USDT. Для публичного обращения в рамках разрешенного контура другие криптовалюты в этот перечень не входят: они остаются за пределами списка, с которым могут работать легальные участники рынка. Банк России ограничил перечень инструментов, а также установил рамки для неквалифицированных инвесторов. Эти меры сами по себе не делают активы «Окрашенными», но могут снизить глубину внутреннего рынка.
Если смотреть по статусу и особенностям использования, картина выглядит так:
- Биткоин: доступен в легальном обороте; его можно хранить на аппаратном кошельке, но при переводе за рубеж возможны вопросы о происхождении средств.
- Эфир: входит в разрешенный список; для него действуют те же риски при выходе на международные площадки.
- USDT: доступен в легальном контуре, но риск выше из-за возможности заморозки токенов эмитентом.
Биткоин и эфир, купленные на российской площадке, можно хранить на аппаратном кошельке. Однако сложности вероятны при переводе на международную биржу, использовании зарубежного кастодиального сервиса или выводе средств через иностранные обменники.
Для USDT риск выше. Причина в том, что эмитент стейблкоина способен замораживать токены на адресах держателей. Поэтому Сделка с таким активом после прохождения через российскую инфраструктуру может вызвать больше вопросов у внешних контрагентов.
«Лимиты для неквалифицированных инвесторов и узкий список доступных активов не окрашивают криптовалюту автоматически, но способны дополнительно сузить внутренний рынок», — считает Кирилл Писцов.
Почему легальный рынок все равно будет востребован
Несмотря на риски, в «Финам» ожидают спрос на регулируемую криптоинфраструктуру. Для массового инвестора здесь особенно важны:
- покупка за рубли;
- работа через знакомого брокера;
- юридическая защита;
- понятный налоговый учет.
Для многих инвестиции в цифровые активы через привычный контур выглядят проще, чем самостоятельная работа с зарубежными сервисами.
Более опытные участники рынка, по оценке Кирилла Писцова, будут действовать осторожнее:
- следить за разницей цен внутри России и за ее пределами;
- сохранять возможность вывода активов на собственные кошельки;
- не зависеть полностью от внутренних площадок.
«Реальный спрос во многом будет зависеть от того, смогут ли российские участники сохранить каналы с внешней ликвидностью и не дать легальному рынку превратиться в полностью замкнутую систему», — говорит Кирилл Писцов.
Опасения о формировании отдельного рынка «Окрашенной криптовалюты» ранее высказывал председатель правления группы «Финам» Владислав Кочетков. По его оценке, обособление от мировых площадок может привести к заметному дисконту относительно международных бенчмарков.
Новая модель регулирования связана с изменениями законодательства: такие правила проходят через Государственную думу, а затем подписываются президентом России Владимиром Владимировичем Путиным. Для пользователей практический эффект таких норм выражается в более узком выборе активов в легальном контуре, лимитах для неквалифицированных инвесторов и повышенном внимании к происхождению средств при переводах за рубеж. На этом фоне участники рынка будут оценивать не только санкционные ограничения, но и то, как легальная криптоинфраструктура сосуществует с традиционными финансовыми площадками, включая Московскую биржу. Отдельным направлением для инвесторов остается майнинг, однако в этой истории ключевым вопросом становится не добыча монет, а дальнейшее движение активов между российским и глобальным рынком.
