Рынки падают, доходности растут — по мнению Хейса, это сигнал капитуляции
Основатель BitMEX Артур Хейс заявил, что Федеральная резервная система больше не контролирует ситуацию.
В посте в X он написал: «ФРС на часах, все ломается», добавив, что сочетание падения фондовых рынков и роста доходности 10-летних облигаций — это признак системного сбоя.
Ранее подобные обвалы сопровождались синхронным падением акций и облигаций. Сейчас же доходности растут, а индексы рушатся. «Акции вниз, доходность 10-леток вверх — плохо! (сейчас)», — подчеркнул Хейс.
Он объяснил: когда из-за падения экспорта в экономике становится меньше долларов, исчезает и спрос на казначейские бумаги. А это может быть началом масштабной распродажи. В конце поста Хейс написал коротко: «Game Over».
Хейс ждет вмешательства ФРС и «скрытой эмиссии»
В следующем сообщении Артур предположил, что Минфин США может отменить аукционы по 10- и 30-летним облигациям и начать использовать резервный счет (TGA). По его словам, это будет означать неофициальное печатание денег, чтобы остудить рынок до того, как «трус ДжейПау» выполнит свой долг.
Хейс не сомневается: что бы Пауэлл ни предпринял дальше это будет связано с вливанием ликвидности.
«Бинго! Свет зеленый — ФРС начнет действовать», — написал он, сравнив предстоящее вмешательство с уже привычным сценарием печатного станка.
Трейдеры закладывают снижение ставок уже в мае
На фоне тарифного давления Белого дома и рыночного стресса ожидания снижения ставки усилились. В течение одного дня вероятность майского снижения выросла с 40% до 56%, согласно данным CME Group.
Трамп подтвердил, что новые тарифы на китайский импорт вступят в силу в среду, и это лишь добавило давления на замедляющуюся экономику. Сейчас фьючерсы на ставку закладывают четыре снижения до конца 2025 года.
Доходности растут, Пауэлл молчит
Динамика доходности 10-летних казначейских облигаций США (USGG10YR, белая линия) и индекса Nasdaq 100 (NQ1 Index, жёлтая линия) за последние три дня.
Пока Артур Хейс говорит о крахе ликвидности, рынок облигаций отыгрывает свои страхи в цифрах. Доходность 10-летних трежерис выросла на 12 базисных пунктов до 4,386%, краткосрочно пробивая уровень 4,5% — максимум с февраля.
Даже 2-летние бумаги подорожали в доходности до 3,76%, что означает давление не только на долгосрочные заимствования, но и на потребительский кредит, ипотеку и корпоративные облигации.
Ставки, инфляция и пат: ФРС зажата в угол
Пауэлл уже попадал в такую ситуацию — в 2021 году он недооценил инфляцию, назвав ее «временной». Теперь команда ФРС снова использует этот термин, комментируя влияние тарифов. Но рынок реагирует иначе.
По словам Эда Ярдени из Yardeni Research, администрация Трампа пытается приписать себе недавнее снижение ставок по ипотеке и доходности облигаций, но это оказалось краткосрочным эффектом. За четыре дня доходность 10-летних трежерис выросла с 3,87% до 4,36%.
Если иностранные держатели облигаций, такие как Китай, начнут распродажу, это ускорит рост доходности — и, соответственно, повысит стоимость заимствований по всей экономике. Но Пауэлл пока не снижает ставку и не делает никаких заявлений.
Снижение ставки может вызвать обратный эффект
Если ФРС сейчас пойдет на снижение, это может помочь краткосрочным заимствованиям, но одновременно усилит инфляционные ожидания. Рынок может воспринять это как капитуляцию — сигнал, что ФРС сдалась.
Это приведет к скачку долгосрочных ставок, росту инфляции и утрате доверия к монетарной политике. Пауэлл зажат между двумя угрозами — замедлением роста и инфляцией, и пока он выбирает выжидательную позицию.
Читать далее: Dogecoin выходит на швейцарскую биржу: 21Shares запускает первый DOGE-ETP в Европе
