Карьера Криса Конканнона влючает многие роли — от юриста в SEC до руководящих должностей на крупнейших мировых биржах и в торговой фирме Virtu Financial. Теперь главный операционный директор CBOE Holdings, которому принадлежит Чикагская биржа опционов, погружается в криптоактивы.
Биткоин для Чикаго был лишь вопросом времени. Начиная с XIX века город начал торговать свининой и луком, что позволяло трейдерам делать ставки на то, какие будут цены по фьючерсам. По сравнению с зарождающейся инфраструктурой криптоактивов, фьючерсы имеют проверенную временем роль в качестве хранителей для защиты активов, а также роль посредников (FCM) для управления торговым обеспечением кредита. И хотя регуляторы могут рассматривать биткоин как потенциально грязный инструмент для отмывания денег, регулируемыми деривативами дело обстоит не так.
CBOE работает над запуском фьючерсные контрактов биткоина совместно с криптовалютной биржей Gemini. Крис дал интервью изданию QZ.com, в котором рассказал о своём видении развития производных криптоактивов и притоке институционального капитала на крипторынок, предлагаем вам перевод.
QZ: Криптовалюты – это надолго?
Конканнон: Криптовалюты – это всерьёз и надолго. Люди видят как происходит майнинг, как создаются криптовалюты, и понимают, что это отличается от любого другого товара, который они когда-либо встречали. В действительности, это не так. Если они думали, что золото ценнее всего, то они опять немного ошибаются. Платина, например, более ценный металл с точки зрения промышленности, чем золото.
Таким образом, следует понимать, что криптовалюты появляются в результате процесса майнинга — в результате сложных, долгих и энергоёмких процессов, и поэтому в них также закладывается ценность, подобно драгоценным металлам.
Биржи всегда ищут новые продукты, например, свинина или апельсиновый сок. Дадут ли фьючерсы на биткоин еще больше возможностей? Кажется, этот вопрос связан с хитросплетениями закона?
Мы разберёмся с этими хитростями.
Когда вы говорите с институциональными фирмами, будь то маркет-мейкеры или крупные инвесторы, вы думаете, что они всё ещё очень осторожны?
В краткосрочной перспективе мы видим только искушённые проп-трейдинговые компании (торгующие собственностью), которые уже торгуют криптовалютами в качестве класса активов.
Когда я смотрю на нашу платформу Hotspot [для торговли иностранной валютой], трейдеров на ней и то, чем они торгуют, я вижу, что некоторые из них довольно активны с криптовалютами. Это обнадёживает.
Есть несколько FCM, которые проявили большой интерес к биткоин-деривативам. Кроме поддержки своих трейдеров, они заинтересованы в работе с внешними торговыми клиентами, которые просят их об этом.
Меня потрясло количество крупных инвестиционных банков, которым запрещено иметь криптовалютные активы в портфелях, но им не запрещено предоставлять доступ к регулируемым фьючерсам для своих клиентам. Понятно, что клиенты хотят этого как от хедж-фондов, так и от других финансовых организаций, которые внимательно следят за этим пространством.
Говоря об институциональных инвесторах в целом, следует заметить, что понимание биткоина у них может быть размытым, но в случае с фьючерсами вы уже представляете общественный институт?
Если институциональный инвестор находится на регулируемом рынке фьючерсов, он затем разрешает очистку FCM. Тогда люди могут иметь дело с таким активам и поместить его в свой портфель, где количество криптовалют ограничено. Также, если вы сегодня думаете о криптовалютах, вы не можете играть на понижение, и вы не можете хеджировать. Это действительно привносит в общую картину все элементы мира трейдинга.
Опять же, это новый продукт, и вы должны запустить его, т.к. у вас всё ещё имеется одобрение органов государственного регулирования, чтобы пройти этот путь.
Следовательно, эти факторы ключевые: фьючерсы чисты и регулируемы, а криптовалютный рынок слишком мал для крупных инвесторов, но с деривативами можно увеличить этот потолок?
Определенно. Подумайте о криптовалютах для хедж-фондов, т.е. тех, кто хочет инвестировать реальные доллары на криптовалюты. Получение такой большой экспозиции риска возможно только на пересечении нескольких рынков, и вы не можете сделать это на одной бирже. Даже в Gemini, которые являются довольно ликвидными, трудно получить такую экспозицию риска просто торгуя на их платформе. Поэтому вам придется пройти через несколько бирж, что означает несколько хранителей. И в этом кроется проблема – как вы будете хранить свои криптовалюты, если хотите быть активным трейдером. Потому что это означает, что вам нужно держать их на бирже, на которой вы хотите торговать, и делается это в реальном времени.
