Hyperliquid столкнулась с критикой после краха токена JELLY

Сбой в ликвидации обернулся убытками и репутационным ударом

Деривативная платформа Hyperliquid оказалась в центре скандала после резкого падения токена JELLY и провальной ликвидации позиции. Инцидент произошел 26 марта и вызвал шквал критики в адрес системы управления рисками проекта.

Чтобы компенсировать часть потерь, Hyperliquid пообещала выплатить пользователям, державшим лонг-позиции по JELLY на момент расчетов, по $0,037555 за токен. Однако возврат не коснется тех, чьи аккаунты были помечены как подозрительные.

Читать также: Hyperliquid рискует повторить судьбу FTX: манипуляции с токеном Jelly обошлись бирже в $20 млн

Что именно пошло не так

Проблема началась с крупной сделки. Один из трейдеров провел сделку на 4 млн USDC по JELLY по цене $0,0095 — значительно ниже рынка. Это вызвало всплеск цены более чем в четыре раза. Система Hyperliquid решила, что позиция в опасности, и активировала защитный механизм HLP (Hyperliquid Protection).

Однако вместо стабилизации ситуация ухудшилась. HLP перехватила убыточную позицию, но не запустила автоматическое снижение плеча (ADL). Причина — система распределяла залог между несколькими хранилищами и не ограничивала риски по каждому отдельно. В результате HLP сама понесла значительные убытки.

Bitget сравнила Hyperliquid с FTX

Глава биржи Bitget Грейси Чен раскритиковала действия Hyperliquid, заявив, что платформа «может повторить путь FTX». По ее словам, система контроля рисков оказалась не готова к таким сценариям и в случае дальнейших сбоев может подорвать доверие трейдеров.

Hyperliquid стремилась представить себя как безопасную альтернативу централизованным биржам. Но сбой с JELLY поставил под сомнение устойчивость всей архитектуры проекта.

Как Hyperliquid меняет свою систему

После инцидента Hyperliquid начала реформу системы ликвидации. Главное изменение — усиление контроля над Liquidator Vault, то есть тем хранилищем, которое используется для спасения проваленных сделок.

Теперь этот модуль не сможет превышать допустимый уровень риска. Более того, деньги из других хранилищ больше не будут автоматически направляться на покрытие убытков. Если потери достигнут лимита, включится аварийная система — автоматическое снижение риска (ADL).

Также платформа введет плавающие лимиты на объемы открытых позиций. Эти лимиты будут меняться в зависимости от размера рынка конкретного токена. Это должно снизить вероятность резких скачков цены из-за крупных сделок.

И еще одно новшество — голосование валидаторов. Сообщество сможет исключать активы с низкой ликвидностью, если они становятся угрозой для стабильности платформы.

Пользователи остались в подвешенном состоянии

Дополнительный вопрос поднял аналитик Hung Dang. Он отметил, что неясно, как быть с пользователями, которые успели вывести средства из хранилища до вмешательства Hyperliquid.

Если они покинули Vault заранее, они могли понести убытки, в отличие от тех, кто остался и получил компенсацию. Но на момент выхода они не знали, что платформа вмешается. Этот момент показывает, насколько уязвимыми были трейдеры в условиях кризиса и отсутствия прозрачной информации.

Урок для всей индустрии

Инцидент с JELLY стал тревожным сигналом не только для Hyperliquid, но и для всей сферы децентрализованных деривативов. Он показал, насколько важно контролировать риски, особенно когда речь идет о платформе без централизованного управления.

Hyperliquid пообещала реформы, но доверие пользователей предстоит восстанавливать шаг за шагом.

Читать далее: Arbitrum DAO нацелена на рост выручки и доли в DeFi и RWA