Конкурс красоты для биткоина, или Что управляет ценами криптовалют

Если вы изучали экономическую теорию или просто интересовались этим вопросом, то наверняка хотя бы слышали о Джоне Мейнарде Кейнсе, одном из самых влиятельных экономистов в истории, идеи которого положили начало экономическому течению, известному как кейнсианство. В 1936 году Кейнс опубликовал книгу под названием «Общая теория занятости, процента и денег». Да, скорее всего, вы не выберете эту книгу для чтения перед сном или в отпуске. «Общая теория» также может быть последним местом, где вы станете искать информацию о биткоине, учитывая, что ей более 80 лет. В конце концов, Кейнс помог создать финансовую систему, которую намерен заменить биткоин. Поэтому может показаться, что его работа устарела и больше не актуальна. Но 12-я глава «Общей теории» может пролить свет на понимание тех сил, которые влияют на цену биткоина.

Сатоши Накамото в одном из своих постов ссылался на аналогичную идею, которая могла послужить источником вдохновения для создания первой криптовалюты.

В этой статье мы рассмотрим так называемый кейнсианский конкурс красоты. Это простая, но глубокая идея, которая может помочь вам принять лучшее решение в следующий раз, когда вы захотите купить биткоин (или впервые инвестировать в криптовалюту).

Кейнсианский конкурс красоты

Представьте, что вы находитесь в комнате с 99 другими людьми, которые соперничают за часть денежного приза. Вас просят выбрать номер от одного до ста. Выбранный вами номер определит, какой процент от выигрыша вы получите.

Но тут есть уловка. Выигрышный номер не случаен. Это число, которое выберет большинство других людей. Чем ближе ваш выбор к этому числу, тем больше денег вы получите.

Итак, что вы выберете? Вы можете выбрать 77, потому что это ваше счастливое число. Но, возможно, вы думаете, что другие люди выберут круглое число, например 50.

Поняв, что у вас есть время, чтобы принять решение, вы начинаете обсуждать его с несколькими другими людьми в комнате. У каждого их них своя теория. Кто-то скажет, что нашёл правильный ответ и может продать его вам. Другие укажут на статистику или изучат результаты подобных соревнований в прошлом. Некоторые выберут наугад.

Эта гипотетическая конкуренция — идеальная метафора цен на активы.

Кейнс сравнил цены на акции с конкурсом красоты. Он привёл пример соревнования, в котором участники выбрали шесть победителей из 100 фотографий с лицами. Те, кто выбрал самые популярные, получали приз.

Как отметил Кейнс, немногие участники выбрали лицо, которое они посчитали наиболее привлекательным. Вместо этого они разузнали, кого большинство людей считают наиболее привлекательными. Умный участник подумает о том, о чём подумает большинство людей. Результатом этого станет некая коллективная логика, которая имеет мало общего с лицами и со всем, что связано с восприятием.

Конкурс красоты для криптовалют

Кейнс имел в виду фондовый рынок, но та же идея применима к любым инвестициям, а в особенности к биткоину.

Цены не всегда основаны на мнении людей о том, в чём они видят основную ценность биткоина. Они основаны на том, что люди думают о мнении других людей касательно ценности биткоина. Многие инвесторы покупают определённую криптовалюту с надеждой на то, что её цена будет расти, а не потому, что они понимают её фундаментальную ценность.

Допустим, цена биткоина составляет $10 000. Гипотетический инвестор Макс считает, что она поднимется до $100 000. Макс провёл свое исследование и думает, что другие инвесторы будут продолжать покупать, пока биткоин не достигнет этой цены. Поэтому он покупает биткоин, ожидая десятикратного роста.

Хорошее это или плохое решение?

Если Макс понимает технологию и основывает своё решение на её потенциальной ценности в будущем, то он принимает правильное решение. Макс основывает свои инвестиции на базовой ценности.

Но если единственное, что Макс знает о биткоине, — это утверждение о том, что другие люди будут продолжать его покупать, пока цена не достигнет $100 000, то не такое уж это и разумное решение. Этот тип мышления может привести инвесторов к покупкам, потому что они не хотят упустить возможность заработать. В результате позже мы можем увидеть «рынок беглецов».

С позиции кейнсианского конкурса красоты, как раз такой подход способствовал росту курса главной криптовалюты в 2017 году. С тех пор цены, кажется, выходят на более реалистичный уровень, а инвесторы изучают практическое использование биткоина и не сосредотачиваются на том, каких цифр стоит ожидать в будущем.

По материалам, опубликованным в блоге криптовалютной компании Luno на Medium. Компания Luno не занимает позиции по цене на биткоин и считает, что важно иметь чёткую стратегию для инвестиций. Изучение движущих сил помогает принять наилучшие из возможных решений.