Недавно президент США Дональд Трамп в очередной раз раскритиковал в своём Твиттере Федеральный резерв США за недостаточно быстрое снижение ставок. В среду три страны - Новая Зеландия, Таиланд и Индия - неожиданно объявили о снижении ставок, и Трамп сказал, что ФРС «не идет в ногу» с остальным миром:
[Федеральная резервная система] должна провести более существенное и быстрое снижение ставки, а также прекратить их нелепое количественное ужесточение СЕЙЧАС… Мы все равно ПОБЕДИМ, но было бы гораздо проще, если бы в ФРС поняли то, что они не хотят понимать — мы конкурируем с другими странами, и все хотят преуспеть за наш счет!
Аналогичный комментарий Трамп опубликовал сразу после снижения ставки ФРС 31 июля:
Рынок хотел услышать от Джея Пауэлла и Федерального резерва о начале длительного и агрессивного цикла снижения ставок, который будет идти в ногу с Китаем, Европейским союзом и другими странами по всему миру... как обычно, Пауэлл подвел нас.
Эта идея конкурентного смягчения вызывает озабоченность, недавно высказанную недавно легендарным инвестором Рэем Далио в своей статье под названием «Смена парадигмы». Многие инвесторы увидели в ней намек на стремительный рост «цифрового золота» в новом десятилетии высокой инфляции.
Далио является основателем Bridgewater Associates, одного из крупнейших в мире хедж-фондов. Впечатляющие результаты Bridgewater за последние четыре десятилетия сделали Далио 25-м самым богатым человеком в мире, а его собственный капитал превысил $18 млрд. Он, возможно, один из самых важных инвесторов нашего времени.
В своей статье «Смена парадигмы» он говорит, что, по сути, каждое десятилетие в американской инвестиционной истории определялось единой инвестиционной парадигмой или «нормой». Его беспокоит то, что нынешняя денежно-кредитная политика вот-вот заставит нас перейти от нынешней парадигмы к новой, непредсказуемой и потенциально разрушительной для капитала.
В частности, он считает, что сила количественного смягчения — и, следовательно, способность ФРС управлять экономикой и предотвращать будущие финансовые кризисы — ослабевает из-за её чрезмерного использования и нежелания допустить рецессию.
Сложная ситуация с денежно-кредитной политикой наблюдается не только в США: ЕЦБ прогнозирует дальнейшее снижение ставок и дополнительное количественное смягчение. По данным Deutsche Bank, около $15 трлн. государственных облигаций по всему миру (или 25% рынка) сейчас торгуются с отрицательной доходностью. Банк UBS теперь взимает с инвесторов комиссию 0,75% в год, если они вносят в банк более 2 млн. швейцарских франков, и ожидается, что другие банки последуют их примеру.
Далио говорит:
Главный вопрос, над которым стоит задуматься в настоящее время, заключается в том, какие инвестиции будут хорошо работать в таких условиях. Это также хорошее время, чтобы спросить, какой будет следующая лучшая валюта или средство сбережения, когда большинство центральных банков захотят девальвировать свои валюты в системе фиатных валют.
Далио считает, что в грядущем десятилетии валюты и облигации не будут надежными средством сбережения. Исторически сложилось так, что дефицитные реальные активы, такие как недвижимость, золото, биржевый товары и — как добавляет Forbes — биткоин, могут стать активами-убежищами и источником прибыли в этих условиях.
Конкретная рекомендация Далио — покупать золото, что неудивительно, так как это всемирно признанное средство сбережения. Но в свете того, что сам глава Федерального резерва недавно назвал биткоин «таким же спекулятивным активом как золото» — рекомендацию Далио можно расценивать как одобрение биткоина.
Forbes заключает, что если Далио, один из самых успешных инвесторов нашего времени, прав, то криптоактивы могут стать разумным (если не обязательным) средством хеджирования.
