Аналитики резко сменили прогноз по доходностям казначейских облигаций США. Теперь они ожидают, что ФРС начнет снижать ставку уже осенью 2025 года — на три месяца раньше, чем предполагалось.
Доходности упадут — вместе с ожиданиями
По данным Bloomberg, команда аналитиков во главе с Джорджем Коулом пересмотрела целевые уровни доходностей по двух- и десятилетним облигациям на конец 2025 года. Новый прогноз: 3,45% и 4,20% соответственно — против прежних 3,85% и 4,50%.
Причина — меняющиеся ожидания по денежно-кредитной политике. Если раньше Goldman ждал лишь одного снижения ставки ближе к декабрю, теперь в планах сразу три шага: в сентябре, октябре и декабре.
Сильный рынок труда не пугает Goldman
Позитивные данные по занятости не изменили позиции банка. Аналитики считают, что показатели искажены за счет временного всплеска госнайма и снижения доли экономически активного населения. То есть, реальная картина не такая уж и горячая.
«Мягкий путь к снижению краткосрочных ставок может снизить премию за фискальные риски и сделать трежерис более привлекательными», — поясняет Goldman.
Они также уверены, что сильные снижения ставки способны поддержать дальнейшее падение доходностей.
Инвесторы бегут из облигаций
Между тем, рынок уже начал перетекать в сторону. По данным Financial Times, инвесторы вывели $11 млрд из фондов, ориентированных на длинные облигации, всего за три месяца. Это крупнейший отток с 2022 года и завершение трехлетнего периода чистых притоков.
Опасения: инфляция и госдолг
Главный стратег PGIM Роберт Типп объясняет происходящее растущими опасениями по поводу инфляции и беспрецедентного объема новых заимствований правительства США.
«Это нестабильная среда: инфляция выше цели, а объем предложения гособлигаций — за горизонтом. Это делает рынок нервным», — говорит эксперт.
Что дальше?
Переоценка ожиданий по ставке ФРС может перезапустить интерес к облигациям — но только при условии, что рынок действительно поверит в осеннее смягчение. Пока же инвесторы продолжают фиксировать прибыль и уходить из длинных бумаг в поисках более стабильных альтернатив.
Читать далее: Объемы падают, рынок замирает: биткоин готовится к летней паузе
