Инвестиционная компания Two Seas Capital, владеющая крупнейшим активным пакетом акций Core Scientific, открыто заявила о несогласии с условиями продажи майнинговой компании CoreWeave. По мнению инвестора, оценка в $9 млрд занижает реальную стоимость актива, а сама структура соглашения несет риски для миноритариев.
Почему условия вызывают споры
Согласно договоренностям, объявленным в июле, акционеры Core Scientific должны обменять свои бумаги на акции класса A CoreWeave из расчета 0,1235 за каждую. Сделка включает премию примерно в 66% к цене до анонса, но, как отмечают в Two Seas, в ней нет защитных механизмов.
Это значит, что инвесторы окажутся подвержены колебаниям котировок CoreWeave. После завершения объединения доля нынешних владельцев Core Scientific в новой структуре опустится ниже 10%.
Позиция CoreWeave
Покупатель планирует интегрировать в свой бизнес дата-центры Core Scientific суммарной мощностью 1,2 ГВт. Эти мощности будут использоваться для обслуживания высокопроизводительных вычислительных проектов, включая OpenAI и Microsoft. Одновременно предполагается расторгнуть прежний хостинг-контракт между компаниями на $10 млрд.
Что не устраивает Two Seas
В компании считают, что предложенная схема дает преимущество CoreWeave, а акционеры Core Scientific лишаются справедливой компенсации. Инвестор напомнил, что после анонса соглашения акции Core Scientific потеряли около трети стоимости. Это, по мнению Two Seas, сигнал о недоверии со стороны рынка.
При этом фирма не выступает против объединения в принципе. Более того, она уже является акционером CoreWeave и ранее поддерживала идею слияния. Однако переговоры, считают в Two Seas, должны вестись с учетом интересов всех сторон. Компания предлагает совету директоров рассмотреть альтернативные предложения, включая участие CoreWeave, но на более выгодных условиях.
Ставка на самостоятельный рост
Two Seas напоминает, что вложения в Core Scientific были сделаны с расчетом на долгосрочное развитие. Масштаб бизнеса, доступ к недорогим источникам энергии и технологическая экспертиза позволяют компании расти без продажи по текущей цене.
Как реагирует рынок
За последние 18 месяцев Two Seas увеличила свою долю в Core Scientific до 6,3% — это 19,12 млн акций. На закрытии четверга бумаги компании торговались по $14,35, поднявшись на 1,7% за день и почти на 47% за год. Акции CoreWeave в тот же день выросли почти на 10%, до $121,08, но с июля потеряли около 25%.
Рыночная капитализация CoreWeave сейчас оценивается примерно в $4,3 млрд, что делает ее четвертым по величине публичным майнером биткоина.
Что дальше?
Сделку планируют закрыть в четвертом квартале, но для этого нужно одобрение акционеров и регуляторов. Сопротивление ключевого инвестора и нестабильность котировок могут затянуть или даже изменить ход процесса.
Читать далее: Форекс-дилеры России просят ЦБ допустить сделки с криптовалютой
