Профессор Асватх Дамодаран (Aswath Damodaran), эксперт Нью-Йоркского университета, в своем последнем блоге оценил надежность биткоина и его влияние на ценообразование. Эксперт рассмотрел новую валюту в свете трех факторов – доверия, объемов проводимых транзакций и безопасности.
1.Доверие в эмитента
Насколько на самом деле люди верят в Федеральный резерв США? А в Европейский Центробанк? Дамодаран сформулировал основной вопрос к биткоину следующим образом: «Доверяете ли вы компьютерным алгоритмам больше, чем некоторым центральным банкам»?
Согласно утверждению профессора, «сам алгоритм Биткоин настолько продуман и безопасен, что исключает любую возможность проведения мошеннических операций». И это неудивительно, отсутствие центрального органа управления, делает альтернативную валюту устойчивой к взлому.
2. Транзакции
«С учетом того, что определяющая роль валюту — это участие в транзакциях, цена виртуальных денег будет определяться тем, насколько широко она применяется, т.е. насколько много с ними осуществляется транзакций», пишет Дамодаран.
“В настоящее время биткоин — это малоходовая цифровая валюта, которая участвует в незначительном объеме сделок. Ее использует небольшое количество людей. Получит ли биткоин широкое распространение или эту нишу займет другая альтернативная валюта, зависит от реакции рынка и популярности криптовалюты у пользователей. Если акцент сделан на удобство в использовании, низкую стоимость комиссионных сборов, высокую скорость проведения транзакций, то такая валюта имеет все шансы стать популярной. Если внимание разработчиков посвящено лишь вопросам безопасности, невмешательству в частную жизнь и анонимности в проведении операций, то такая валюта станет популярна у параноиков. Она станет незаконной, со всеми вытекающими последствиями”.
3. Безопасность и прибыль на единицу вложенных инвестиций
«Основным критерием надежности криптовалюты является конвертация, т.е. насколько легко вы сможете обменять цифровые деньги на другие валюты. Безопасно ли хранить альтернативную валюту на своих счетах и каков размер компенсации за возможный риск”, пишет Дамодаран.
Ссылаясь на банкротство биржи Mt.Gox, Дамодаран говорит о том, что проведение текущих операций с биткоинами не дают гарантий сохранности средств. Он ставит под сомнение надежность защиты от возможных хакерских атак.
«Мое мнение может конфликтовать с мнением энтузиастов платежной системы Биткоин, но для нормального функционирования новой криптовалюты может потребоваться самостоятельная банковская система, деятельность которой подчиняется определенным правилам. Она может быть застрахована от возможных рисков при проведении финансовых операций».
Сравнительный анализ
Дамодаран проводит сравнительный анализ между традиционными деньгами, золотом и биткоином.
| Валюта | Предприятие — эмитент | Возможность транзакций | Безопасность, хранение, конвертируемость |
| Доллар США (Евро) | Эмитент: Федеральный резерв (Европейский ЦБ)Доверие: пошло на спад и снижалось в течение длительного времени. Зависит от того, насколько независимым воспринимается Федрезерв (ЕЦБ) и насколько он сосредоточен на защите покупательной способности доллара (евро). Вполне возможно, что переход к защите экономики США (ЕС), реализуемый в течение последних нескольких лет, сократил это доверие. | Почти повсеместное принятие, что отражает размер американской экономики и глубину финансовых рынков США (Европы) | Обеспечивается относительно надежная сохранность (на застрахованных банковских счетах), прибыль на установленных процентных ставках. |
| Китайский Юань | Эмитент: Народный банк КитаяДоверие: Тогда, когда Китайский центральный банк попадает в новостные ленты из-за своих валютных интервенций, восприятие (справедливое или незаслуженное) состоит в том, что это сделано по приказу китайского правительства. | Принятие внутри границ Китая. Ограниченная возможность принятия за пределами страны | Сохранность обеспечивается Китайскими банками, но все процентные ставки зависят или устанавливаются правительством. |
| Аргентинский Песо | Эмитент: Центральный банк АргентиныДоверие: Регулируется правительством Аргентины. Любые попытки получить независимость быстро подавляются. | Имеет хождение в Аргентине. Но даже сами аргентинцы предпочитают получать оплату в других валютах. | Хранение возможно, но безопасность сбережений может быть нарушена постановлением правительства. |
| Золото | Эмитент: Природные ресурсыДоверие: Абсолютное, до тех пор пока алхимикам не удастся получить золото искусственным путем. | Универсально для крупных сделок | Компактно и транспортабельно. Хранение возможно, но в качестве взноса на сберегательном счете, не возвращается. |
| Биткоин | Эмитент: Компьютерный алгоритмДоверие: Более высокое среди продвинутых пользователей высоких технологий. Но, в конечном счете, зависит от того, насколько алгоритм защищен от внутреннего манипулирования или внешнего нападения | Ограничивается небольшой группой сделок среди технически подкованных пользователей. | Хранение возможно на серверах, без возвращения вкладчикам. Нерегулятивный характер бизнеса подвергает пользователей рискам. |
На основании своего анализа, Дамодаран предпочитает приобрести доллар США вместо юаня, и юань вместо Песо. Он отдает предпочтение доллару США, выбирая американскую валюту и отодвигая золото на второй план. Ситуация “изменилась за пять лет”. Сегодня выгодно купить золото на юани, и приобрести юани за биткоины.
«Если вы являетесь энтузиастом биткоина, то должны понимать, что для успеха новой альтернативной валюты должно произойти три события. Создан надежный алгоритм работы всех программных приложений, исключающий возможность проведения мошеннических операций. Популяризация биткоина произойдет только в том случае, когда он будет востребован у широкого круга пользователей. Создана соответствующая инфраструктура для обеспечения транзакций. Алгоритм передачи и хранения биткоинов должен быть усилен», пишет он.
