Компания Digital Asset Holdings под руководством ушедшей из топ-менеджмента банка JP Morgan в индустрию цифровых валют Блайт Мастерс начала расширяться. В конце прошлой недели всплыла новость о приобретении двух небольших стапртапов, деятельность которых строится вокруг лежащей в основе биткоина технологии цепочки блоков.
Обе компании – HyperLedger и Bits of Proof – занимаются созданием платформ и программного обеспечения с использованием распределенных реестров. Первая разрабатывает софт для создания системы мгновенных расчетов с использованием частных блокчейнов без какой-либо привязанной к ним криптовалюты. Bits of Proof, в свою очередь, разрабатывает ПО под различные биткоин-проекты, в том числе для аппаратных кошельков Trezor или для платформы по торговле золотом Bullion Bitcoin. Руководители и ведущие разработчики обеих компаний также пополнили штат Digital Asset Holdings.
Мастерс, оставившая пост главы подразделения по товарным рынкам в JP Morgan, запустила Digital Asset Holdings ранее в этом году. Ее цель в том, чтобы, используя лежащую в основе криптовалют технологию, представить рынку защищенную систему расчетов и движения цифровых активов в реальном времени. Таким образом, она намерена сократить разрыв между Уолл-Стрит и быстро набирающей обороты индустрией цифровых валют.
Мы видим основными задачами Digital Asset снижение задержек при расчетах и передаче активов, избавление от риска контрагента в процессе и общее повышение эффективности, и всё это с помощью применения технологии распределенных реестров.
Сейчас концепция уже находится в процессе обсуждения с четырьмя банками, а также рядом бирж, депозитариев и центральных контрагентов. Также вскоре копания планирует начать инвестиционный раунд. По словам Мастерс, криптовалютная технология «обладает поистине мощным потенциалом и имеет гораздо больше вариантов ее применения, чем одни только быстрые платежи».
Немного биографии
Один из самых ярких эпизодов жизни Блайт Мастерс произошел, когда ей было 26 лет. В 1997 году Блайт руководила группой экономистов, создававших «атомную бомбу» мира финансов — кредитные дефолтные свопы (CDS). Мастерс было поручено найти возможность выдать кредит в $5 млрд компании Exxon — давнему клиенту JPMorgan. Проблема заключалась в том, что сумма кредита была слишком велика: руководство банка не было готово взять на себя столь большой риск. Но обижать выгодного клиента отказом не хотелось. Команда под руководством Блайт Мастерс предложила отдать риск, связанный с этим кредитом, на сторону. Не сам кредит, а только риск дефолта по нему. Партнером по сделке стал Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР): он должен был регулярно получать от JPMorgan относительно небольшие платежи, обязавшись в случае дефолта Exxon по кредиту взять на себя обязательства по его выплате.
Команда Мастерс обобщила опыт этой сделки и предложила рынку новый продукт, который был назван BISTRO (Broad Index Secured Trust Offering). Этот финансовый продукт стал прообразом всех кредитных деривативов — от CDO (Collateralized debt obligations) до CDS (Credit default swap). Также Мастерс была первой, кто «подсадил» на кредитные деривативы AIG в 1999 году, что и привело корпорацию к краху через десять лет.
Сначала кредитные деривативы использовались участниками рынка так, как и планировалось — в качестве страховки на случай дефолта заемщика. Но в 2000 году американские регуляторы дали добро на развитие этого рынка в спекулятивном русле, фактически отказавшись от его регулирования. Компании и банки, в том числе и команда Блайт Мастерс, начали создавать огромное количество производных бумаг, работающих по сложным правилам.
К концу 2007 года рынок финансовых деривативов, основателем которого была Мастерс, вырос до $62 трлн. Именно этот рынок (точнее, его часть, базировавшаяся на «упаковке» ипотечных кредитов) рухнул в 2008 году, утопив банк Bear Stearns. Вряд ли стоит удивляться, что погибший под грузом CDO банк задешево достался именно JPMorgan.
Впрочем, сама Блайт Мастерс не согласна с теми, кто обвиняет ее в создании «оружия массового поражения в мире финансов» (цитата Уоррена Баффета). По ее мнению, «плохой работник всегда винит инструмент». Тем не менее, в апреле 2010 года, выступая перед Комитетом по экономическим и финансовым вопросам Европарламента, Мастерс сказала: «Я получила хороший урок. Есть вещи, которые теперь мне хотелось бы сделать иначе».
Однако в начале и середине 2000‑х никто еще не ожидал столь печального конца рынка кредитных деривативов, а Блайт Мастерс стремительно поднималась по служебной лестнице в JPMorgan. Примерно в 2004–2005 годах она познакомилась с президентом банка Джейми Даймоном. В то время она занимала должность финансового директора инвестбанковского подразделения и поразила Даймона объемом знаний в своей области. В конце 2006 года Даймон, ставший CEO банка, решил бросить перспективного топ-менеджера на проблемный участок. Блайт Мастерс возглавила группу по торговле на товарных рынках и получила распоряжение снизить волатильность результатов работы этого подразделения.
Бизнес, имевший в 2006 году пару сотен клиентов, сейчас работает с 2500 клиентов по всему миру. Стараясь догнать конкурентов из Goldman Sachs, JPMorgan начал уводить у них сотрудников и увеличил численность своего подразделения по работе с сырьем со 125 до более чем 1800 человек. Банк торговал всем — от энергии до серебра.
Столь бурное развитие не могло пройти мирно и бесконфликтно. Жесткий стиль руководства Мастерс отпугивает многих сотрудников. Она не стесняется в выражениях и не старается быть душкой для всех. С самого начала работы в сырьевом подразделении Блайт вступила в конфликт с несколькими трейдерами, приносившими высокую прибыль: они не были рады новому боссу-выскочке. Разногласия касались участия JPMorgan в торговле лимитами на выбросы углекислого газа и размеров риска, принимаемого банком.
Позже несколько трейдеров, занимавшихся торговлей физической нефтью в поглощенной банком компании Sempra, решили покинуть нового работодателя из‑за неприятия корпоративной культуры и несогласия со структурой зарплаты, ориентированной на постоянное повышение эффективности каждого работника.
Есть опасения
Приобретение стартапа HyperLedger может вызвать определенное недовольство среди биткоин-сообщества, где зачастую негативно воспринимают идею того, что Уолл-Стрит может поглотить технологию цепочки блоков, тем самым лишив ее своей изначально децентрализованной структуры. Дело в том, что бизнес-модель HyperLedger строится на так называемых «разрешенных» (permissioned) блокчейнах, где компьютеры в сети, подтверждающие транзакции, принадлежат какой-то одной организации и ей управляются, в отличие от сети того же биткоина, где, как известно, в майнинге и подтверждении транзакций может поучаствовать любой желающий.
Из описания деятельности Hyperledger: No cryptocurrency («Никакой криптовалюты»)
Многие считают, что банки вряд ли станут использовать цепочку блоков биткоина. Им нужен будет контроль и идентификация пользователей, поддерживающих реестр, что приведет к риску централизации технологии, если не ее поглощению, крупными корпорациями.
В то же время, эксперты с другой стороны отмечают, что у Hyperledger имеется новое видение того, как применять технологию цепочки блоков, избегая тех подводных камней, которые часто ассоциируют с биткоином. По их мнению, приобретение HyperLedger компанией, принадлежащей человеку уровня Мастерс, говорит о том, что это задает вектор создания нового поколения систем клиринга и расчетов на основе лежащей в основе криптовалют технологии.
Большой потенциал
Инвесторы вложили около $10 млрд в финтех-стартапы в 2014 году, это почти втрое больше, чем в 2013-м. Применение цепочки блоков (или блокчейна) – это набирающая обороты инновация, от которой ожидают еще более бурного роста в ближайшие год-полтора, всё больше представителей крупного бизнеса задействуют ее в своих процессах. Так, например, вторая по величине фондовая биржа мира Nasdaq внедряет эту технологию в партнерстве с биткоин-стартапом Chain с целью создания более безопасного и удобного инструмента по передаче акций частных компаний.
В то время как сам биткоин так же представляет большой интерес для многих стартапов, значительная доля индустрии присматривается к лежащей в его основе технологии и ее уникальной децентрализованной структуре для самых разных вариантов ее нефинансового применения.
В недавнем исследовательском отчете банка Santander прямым текстом говорится, что внедрение технологии цепочки блоков может помочь банкам сэкономить на межграничных платежах, комплаенсе и инфраструктуре торгов до $20 млрд к 2022 году.
