Биткоин установил новый исторический максимум 21 мая, достигнув $111,860 на Binance 22 мая.
Однако, вопреки привычным для подобных событий рыночным паттернам, на этот раз всё прошло без характерной «криптолихорадки» — без массового FOMO, перекупленности и эйфоричного настроения инвесторов. По мнению экономиста и криптокомментатора Алекса Крюгера, это «самые неэмоциональные ATH» за всю историю биткоина, особенно на фоне пониженных фандинг-рейтов на ведущих биржах.
Данные показывают, что текущие ставки по фандингу BTC значительно ниже уровней, зафиксированных во время пиков в марте и ноябре 2024 года. Тогда рынок буквально кипел от спекуляций, а теперь — всё тихо и сдержанно. В первом квартале фандинг был в шесть раз выше, чем сейчас, а в четвёртом — в три. Это говорит о крайне низкой спекулятивной активности на рынке деривативов и о том, что текущий рост цен обеспечен в основном покупками на спотовом рынке. А это, как ни крути, гораздо более «здоровый» драйвер роста.
Такой сценарий указывает на то, что биткоин пока не вступил в стадию рыночной эйфории. Более того, многие метрики подтверждают наличие ещё не реализованного потенциала роста. Одним из основных маркеров является стремительный рост капитализации стейблкоинов — надёжного индикатора поступающей ликвидности. В 2025 году совокупная капитализация стейблкоинов увеличилась на 14%. Tether (USDT) подрос с $139 до $152 млрд, а Circle (USDC) нарастил эмиссию аж на 35%, дотянувшись до $58 млрд. Эти цифры довольно прозрачно намекают: в системе уже зреет немаленький запас ликвидности готовый влететь в рынок и подогреть спрос на активы.
Помимо этого, в качестве дополнительного топливного фактора на рынок заходит глобальный рост ликвидности. По данным на первый квартал 2025 года, глобальный агрегат M2 (он же широкий денежный агрегат) подрос на 5% благодаря мягкой монетарной политики от ФРС, ЕЦБ и Банка Японии. Ранее отмечалась крепкая связка между ростом M2 и ценой битка — корреляция стабильно выше 80%, с типичным лагом в 60 дней.
