Каждую неделю появляются новые токены. Десятки стартапов планируют свои ICO, и финансирование этих проектов подкармливается спекуляционным и инвестиционным безумием. Появились даже вебсайты, предлагающие коробочные решения для создания, рекламы, запуска и попадания в листинг вашего собственного ICO, описывая процесс таким же простым, как готовку в микроволновке.
Регуляторы наблюдают за всем этим, не предпринимая никаких мер (пока что), и это понимается стартапами положительно, так как им не нужно ни у кого просить разрешения. Дверь открыта, и возле неё нет привратника.
Компании, которые проводят эти ICO, обещают Луну и звёзды сразу, давая нам заглаженные вебсайты, документацию, состав совета директоров, каналы Slack, код на GitHub, и всё это перчат и солят официальными юридическими терминами, и наряжаются в самые лучшие одежды; стараясь показаться настолько законными, трудолюбивыми и умными, насколько возможно.
Поймите меня правильно. ICO это хорошая альтернативная модель финансирования, и она открывает захватывающие перспективы. Но я вижу некоторые проблемы с тем, как это происходит сейчас.
Усилия предпринимаются в том направлении, где легко
Усилия направлены на публичные выступления, громкие заявления, написание документации при минимуме законных процедур и максимуме онлайн самолюбования. Есть относительно мало внимания от традиционных венчурных капиталистов, которые, как правило, и делают инвестиции в стартапы. Венчурные капиталисты не всегда правы, и они знают, что ICO разрушает их бизнес модели, но их по крайней мере должны интересовать перспективные стартапы.
Раньше вы получали финансирование, потому что ваши идеи, команда и первоначальный продукт стоили того, или по крайней мере, кто-то думал так. Теперь компании публикуют документ, в котором описаны основные принципы их идеи, открывают некоторую информацию для обзоров, и просят деньги взамен на обещание поставить что-то через год или два, а уже то, что они обещают, может быть принято или не принято рынком.
По пути они привлекают толпу инвесторов, которые покупают монеты без достойной информации о них, а также без пользования самим продуктом. Во время этого процесса нет разговора о возможности выполнить задачу, опыте участников, или о том, какие ещё участники должны быть наняты в команду. Большая часть данных находится на поверхности, и она подана таким образом, что её тяжело доказать или опровергнуть, частично это происходит из-за стремительности развития проекта и искусственной безотлагательности.
Три обычных характеристики стартапа, команда, продукт и рынок, похоже, оттеснили на второй план три новых волшебных слова: токены, блокчейн и децентрализация.
Использование токена не всегда оправдано
Предположение, что децентрализация является главной для сервиса, не всегда правильно. Блокчейн не для всего. Продукту, который разрабатывается, нужно иметь серьезную бизнес-модель, стоимость которой повышается, когда децентрализация и/или токенизация имеют место. И сама новая модель должна быть очень востребована.
Само слово децентрализация таит в себе большие обещания. Однако вы не можете просто создать символ, не имеющий смысла, и ждать, пока волшебство произойдёт.
Токен это не бизнес-модель. Суждения о стоимости или полезности, которые создают токены, является бизнес-моделью, и она должна быть задана первоначально. Если направление выбрано не правильно, то путь не приведёт к хорошему месту.
Маркетинговый обман приобретает пугающие размеры
Некоторые ICO взлетают ракетой, однако в реальности за ними нет стартапа, который бы так взлетел. Много оптимистических ожиданий и только. С появлением ICO три разных стадии развития смешались и превратились в одну: ранняя стадия, выход на рынок, подгонка продукта к требованиям рынка. Просто факт, что это имеет смысл в теории, не означает, что в реальности рынок именно так и отреагирует.
Верить, что некоторый уровень спекуляционной лихорадки может помочь финансировать проекты и даже дать им полосу для взлёта, но когда ожидания расходятся с реальностью, возникает разрыв и начинается затяжное падение по спирали. В любом случае, когда речь идёт о сборе большого количества денег, остаётся пространство для совершения ошибок.
Ловушки финансирования
Эпмирически возникшее правило проведения ICO заключается в том, что 85% токенов поступают на рынок, и 15% остаются разработчикам и компании, однако это рискованное соотношение. Практически это эквивалентно всему вложению средств сразу. В лучшем случае, компания предполагает, что токен повысится в цене, что позволит компании (или тому, кто управляет протоколом) никогда не брать деньги снова. Но не любая из компаний повторит успех Биткоина или Эфириума, точно так же, как каждый новый стартап не превращается в Facebook или Twitter.
Конечно, умная компания не будет привлекать финансирование, пока не пройдены все предыдущие этапы, но немногие будут настолько дисциплинированными. Чем меньше собрано на ICO, тем сложнее найти средства за пределами ICO.
И прежде всего, финансирование стартапа не является одной короткой сделкой. Слишком много финансовых факторов стоит учесть. Я приглашаю любого, кто планирует ICO, прочитать прекрасный документ о безопасности токенов на блокчейне, особенно приложение к нему.
Успех ICO не значит успех бизнеса
Успех означает много вовлечённых пользователей, активную и развитую экосистему, видимые преимущества от использования услуги или продукта, и некоторые ранние доходы или увеличение стоимости токенов показывают, что продукт работает.
Всё это требует времени и нескольких шагов, которые, как правило, происходят постепенно. Никакой стартап не может прийти к успеху прежде, чем он вышел в путь. Повторы и эволюционное развитие это норма, так что проводящие ICO компании должны быть реалистами относительно этого.
Лучшими ICO станут те, в которых у пользователей есть доля в будущем бизнесе, и где их действия способствуют увеличению стоимости сети или самого бизнеса. Например, держатели токенов могут быть прямыми участниками, как пользователи продукта или сервиса.
Юридические основания всё ещё шаткие
Несмотря на успехи в обходе регулирующих или юридических препятствий, некоторые практики просто не имеют смысла.
Почему токенами нужно торговать до того, как протокол или другой продукт появится на рынке? Завышение ожиданий того, что цены на токены вырастут, может потребовать месяцы и годы, а регуляторы со временем обратят внимание на такую практику. Не все компании смогут пережить ценовые колебания, волатильность и спекулятивные волны, которые неизбежно возникают, особенно если за токеном нет ничего, кроме трейдинга и спекуляции. Посмотрите на волатильность BTC, ETH и STEEM, и это примеры продуктов, которые работают и у которых тысячи пользователей.
И всё ещё неизвестны ответы на многие регулирующие вопросы: Будет ли ограничение для общей привлекаемой суммы? Появятся ли более сложные для соблюдения требования? Можно ли будет торговать токенами, пока продукт не доступен? Будет ли какая-то проверка, аудит? Разумное распределение и требования ликвидности?
Ирония слишком раннего размещения токенов в том, что пользователи, которые торгуют ими, могут потерять деньги несколько раз (в различных сделках), а не один раз при покупке и продаже токена.
Ещё слишком рано играть в хедж фонды
Большинство хедж фондов невежественно в том, что касается условий для ведения бизнеса, а также опыта в выборе стартапов и работе с ними. Спекуляция неизвестными инструментами похожа на управление спортивным автомобилем на поле с канавами. Авария не заставит себя ждать.
Действия хедж фондов основываются на рекламных предложениях, поверхностном понимании перспектив компании, уже не говоря об отсутствии понимания окружающего компанию рынка. Но им это и не нужно. Они оптимизируют свои операции за счёт количественно анализа, трейдинговых операций, а с недавних пор ещё и за счёт искусственного интеллекта и машинного обучения.
Некоторые играют с токенами с помощью автоматических сервисов кошелька и других вредных инструментов, которые позволяют скупить токены в автоматическом режиме рано (опередив обычных покупателей), и тут же начать требовать прибыль, несколько часов спустя. Некоторые участники рынка агрессивно рекламируют именно такие, краткосрочные операции с ICO.
Умные основатели предприятий воспринимают привлечение денег или приход рыночных участников только как вехи на своём пути, и они не должны позволять фондам заниматься распределением их токенов.
ICO должны привлекать тех партнёров инвесторов, которые могут помочь, а не быть во власти тех, кто может сбросить их монеты по своему собственному желанию. Всё это похоже на распродажи копеечных акций через громкие пресс-релизы и не обоснованные заявления. Те усилия, которые предпринимают фонды, это не те усилия, которые требуются для продвижения идеи, компании или продукта.
Большинство фондов вскакивают на поезд спекуляции без того, чтобы знать о реальном бизнесе, лежащем в основе предложения. Фонды, которые сосредоточены на торговле криптовалютами, могут стать катализатором той катастрофы, которая наконец возвратит нас к реальности.
Кто приходит на вечеринку без приглашения?
Да, я хочу, чтобы вечеринка ICO продолжалась, но я не вижу на ней достойных участников. Я вижу компании и идеи, которые финансируются за счёт ICO и молятся, чтобы стать успешными.
Даже те, кто не преуспели у частных инвесторов, начинают свои ICO. Как я уже говорил раньше, «все побежали и я побежал». Когда на вечеринке всё больше и больше незваных участников, а музыка звучит всё громче, события могут принять непредсказуемый оборот.
В мире технологий всё новое, что появлятся, появляется с избытком, однако маятник качнулся слишком далеко. В долгосрочной перспективе мы надеемся, что преимущества перевесят ловушки, с которыми мы сталкиваемся по пути.
Предполагается, что ICO это IPO в мире криптовалют, но в реальности это робкие попытки финансирования новым образом. Большинство из этих компаний не выдержит испытания выходом на общедоступный рынок (участникам которого они могут не понравится), и они будут жалеть, что пропустили ранние стадии жизни стартапов.
ICO это средство, а не цель. ICO не для реализации бизнес идей и волнующих новаций. Блокчейн существует для этого. ICO просто альтернативная модель финансирования, операций и владения. К нему нужно ещё прикрепить бизнес, в котором разбираетесь.
