На фоне обвала рынка усилились разговоры о возможной ликвидации BTC-резервов компании Strategy
После недавнего падения биткоина на фоне торговой войны активизировались слухи: будет ли Strategy (ранее MicroStrategy) вынуждена продать часть своих биткоинов?
Некоторые инвесторы утверждают, что компания может прибегнуть к распродаже, если ситуация ухудшится. Основание для этих предположений — нормативные раскрытия рисков в отчетности SEC.
Однако важно уточнить: эти формулировки не являются новыми. Они включаются в отчеты Strategy регулярно, начиная с первого квартала 2024 года и ранее.
Что на самом деле сказано в документах Strategy
В свежей форме 8-K, поданной в SEC, компания действительно указала:
«Мы можем быть вынуждены покрывать расходы за счет продажи биткоина или привлечения долевого/долгового финансирования, что может привести к колебаниям операционных результатов».
Это типовая формулировка. Она не означает немедленную угрозу ликвидации активов. Кроме того, в отчете указано, что на прошлой неделе Strategy не покупала новых BTC, а нереализованный убыток от текущей позиции составляет $5,91 млрд.
Могут ли они все-таки продать биткоины? Сценарии и риски
Несмотря на то что паника частично преувеличена, существуют реальные сценарии, при которых продажа BTC становится возможной:
- Падение цены BTC ниже определенного уровня. Это может повлиять на способность Strategy обслуживать долги без продажи активов.
- Давление на выручку. Бизнес Strategy вне крипты остается слабым, и низкий кэш-флоу может увеличить зависимость от BTC-казны.
- Залог по кредитам. Компания использовала биткоин в качестве обеспечения по займам. Если цена упадёт ниже порога маржи, возможен маржин-колл и принудительная ликвидация.
Важно: такие условия прописываются в конкретных договорах, а не в общих раскрытиях SEC.
