На фоне обвала рынка усилились разговоры о возможной ликвидации BTC-резервов компании Strategy
После недавнего падения биткоина на фоне торговой войны активизировались слухи: будет ли Strategy (ранее MicroStrategy) вынуждена продать часть своих биткоинов?
Некоторые инвесторы утверждают, что компания может прибегнуть к распродаже, если ситуация ухудшится. Основание для этих предположений — нормативные раскрытия рисков в отчетности SEC.
Однако важно уточнить: эти формулировки не являются новыми. Они включаются в отчеты Strategy регулярно, начиная с первого квартала 2024 года и ранее.
Что на самом деле сказано в документах Strategy
В свежей форме 8-K, поданной в SEC, компания действительно указала:
«Мы можем быть вынуждены покрывать расходы за счет продажи биткоина или привлечения долевого/долгового финансирования, что может привести к колебаниям операционных результатов».
Это типовая формулировка. Она не означает немедленную угрозу ликвидации активов. Кроме того, в отчете указано, что на прошлой неделе Strategy не покупала новых BTC, а нереализованный убыток от текущей позиции составляет $5,91 млрд.
Могут ли они все-таки продать биткоины? Сценарии и риски
Несмотря на то что паника частично преувеличена, существуют реальные сценарии, при которых продажа BTC становится возможной:
- Падение цены BTC ниже определенного уровня. Это может повлиять на способность Strategy обслуживать долги без продажи активов.
- Давление на выручку. Бизнес Strategy вне крипты остается слабым, и низкий кэш-флоу может увеличить зависимость от BTC-казны.
- Залог по кредитам. Компания использовала биткоин в качестве обеспечения по займам. Если цена упадёт ниже порога маржи, возможен маржин-колл и принудительная ликвидация.
Важно: такие условия прописываются в конкретных договорах, а не в общих раскрытиях SEC.
Почему рынок так остро реагирует на слухи
Даже намек на принудительную продажу от Strategy может сильно ударить по рыночным ожиданиям. Компания Майкла Сэйлора — крупнейший корпоративный держатель биткоина. Любое движение с ее стороны — особенно продажа — может спровоцировать цепную реакцию.
Сэйлор уверяет, что Strategy способна обслуживать долги даже при резком падении BTC, но некоторые аналитики сомневаются. Его план предполагает дальнейшую эмиссию акций, хотя доля уже была сильно размыта.
На данный момент опасность ослабла, но она не исчезла
После временной паузы в тарифах от Трампа как биткоин, так и акции Strategy подросли. Рынок получил краткосрочное облегчение.
Тем не менее, макроэкономические риски никуда не делись. Если биткоин вновь окажется под давлением, позиция MSTR на рынке долгов может ухудшиться. Пока Strategy держится. Но вопрос о продаже BTC останется открытым, пока рынок не стабилизируется.
Читать далее: Сенат США утвердил Пола Аткинса главой SEC: регулятор готовится к смягчению политики в отношении криптовалют
