Почему рынок фьючерсов для биткоина всё меняет

Автор Статьи Брайан Келли – учредитель и управляющий партнер Brian Kelly Capital – международной макроинвестиционной фирмы, обслуживающей состоятельных частных лиц, семейные офисы и учреждения. Он также является создателем индекса BKCM – стандарта для финансовых менеджеров, работающих с несколькими активами, и автором книги “The Bitcoin Big Bang: How Alternative Currencies Are About to Change the World” («Биткоин как Большой взрыв: Как альтернативные валюты изменят мир»).

Когда Нью-йоркская фондовая биржа инвестировала в компанию Coinbase, я подумал, что это знак того, что биткоин выходит из «бурного подросткового» периода. Его «взросление» как раз и должно было быть отмечено интересом именитых инвесторов и экспоненциальным ростом в экосистеме.

Именно это и начинает происходить. Бывшие банкиры из Goldman Sachs, Morgan Stanley, BNP Paribas и Societe Generale сообщили о создании новой торговой платформы, которая будет специализироваться по фьючерсам и опционам, привязанным к курсу биткоина, и позволит как бизнесу, так и частным инвесторам хеджировать риски, связанные с цифровыми валютами.

С первого дня своего существования и на всем пути развития одной из самых больших проблем биткоина была волатильность. Мы постоянно слышим: «Зачем продавцам принимать и тем более хранить валюту, курс которой может скакать на 10-20 процентов в день?» Ответ прост: никто такую валюту не хранит и не будет. Многих смутило падение цен на биткоин, даже после того как крупные компании, такие как Dell и Microsoft, начали принимать его к оплате. Многие уверены, что чем больше продавцов принимает к оплате биткоин – тем лучше для курса. Однако реальность показывает абсолютно обратное.

На графике ниже показано соотношение изменения курса биткоина и количества транзакций. Я использовал усредненные значения за 30 дней. Это позволило охватить весь период от момента начала приема биткоина продавцом до момента, когда покупатель начинает использовать биткоины. Данные показывают, что, как правило, на начальном этапе наблюдается шквал активности, сразу после сообщения о приеме биткоина, а затем активность спадает.

Поразительным является тот момент, что курс биткоина растет при сокращении количества транзакций. Это противоречит ожидаемому результату. Одной из причин может быть тот факт, что при получении биткоина новые продавцы сразу меняют его на обычную валюту через платежных процессоров. Например, Dell, видя большой приток покупок, оплаченных биткоинами, сразу конвертирует их в доллары, чтобы покрыть свои долларовые издержки. Кроме того, волатильность биткоина является сдерживающим фактором для продавцов, принимающих его к оплате.

Вот почему новость об открытии платформы для торговли фьючерсами и опционами в биткоинах так важна. Продавцы получат больше возможностей для хеджирования биткоина, вследствие чего уже не все из них будут сразу переводить полученные биткоины в фиат. Это, в свою очередь, будет предпосылкой роста курса, ведь намного меньше биткоинов будет ежедневно продаваться, а спрос на них, наоборот, будет расти. Введение деривативов снизит волатильность, что, несомненно, повысит интерес к биткоину со стороны большего числа мерчантов и даст им стимул принимать его к оплате. Тем, кто думает, что деривативы – это причина волатильности, а не средство борьбы с ней, скажу только одно: причина волатильности не в них, а в кредитном плече.

Криптовалюты быстро входят в новый класс финансовых активов для инвесторов, трейдеров и бизнеса. Вместе с тем как ранние последователи передают дело в руки новой волне институциональных инвесторов, экосистема биткоина растет в геометрической прогрессии. Появление инвесторов высшего класса – это верный признак того, что экономика не просто пытается выжить, а того, что она уже процветает. Так что забудьте все, что вы слышали о гибели биткоина в прошлом году, все эти прогнозы сильно, очень сильно преувеличены.

Брайан Келли, CNBC