Standard Chartered неожиданно снизил свой прогноз по эфиру, снижая ожидаемую цену с $10,000 до более скромных $4,000 к 2025 году. Причина кроется в растущем доминировании Ethereum Layer 2, а особенно протокола Base, который вытягивает сверхприбыли из экосистемы Ethereum.
Геоффри Кендрек, гуру цифровых активов в Standard Chartered, отметил, что Base, прямо скажем, срезает $50 миллиардов с рыночной капитализации эфира. По его словам, эфир в некоторой степени «обесценил себя» в рамках Layer 2, с растущей долей транзакционных сборов, которые теперь обходят основной Layer 1.
«Как вариант, можно ввести налог на эти огромные прибыли Layer 2, как это делают с иностранными компаниями, которые слишком много зарабатывают. Но я не думаю, что это произойдёт. Без этого ETH-BTC продолжат падать», — заявил Кендрек, оставив долгосрочные перспективы эфира под вопросом.
Сейчас эфир торгуется примерно по $1,900, что на 60% ниже своего рекорда $4,878, установленного в ноябре 2021 года.
Изменения в Ethereum за последние годы, хотя и были необходимы, по мнению Кендрека, нанесли больше вреда, чем принесли пользы.
Изменения, такие как «The Merge» (когда экосистема ушла от Proof-of-Work) и концепция Layer 2, которая буквально раздаёт ценность «по дешёвке», уничтожая её. Кроме того, внедрение Dencun укрепляет Layer 2 и создаёт возможность получения сверхприбыли. Всё это ослабляет основную сеть эфира, превращая её в какой-то вторичный инструмент.
Base – стартап от Coinbase, ставший одним из лидеров в сфере Layer 2, забирает существенный кусок прибыли (после вычета затрат на запись данных) себе, отправляя их своему владельцу — самой Coinbase.
«Layer 2 — это не только уменьшение доходов для эфира на первом слое, но и уменьшение сборов, особенно в краткосрочной перспективе», — добавил Кендрек.
Однако он всё же считает, что в долгосрочной перспективе фокус должен сместиться в сторону улучшения масштабируемости и более конкурентоспособных сборах.
Хотя эфир всё ещё занимает лидирующие позиции по таким меткам, как больше 50% от общего объёма в DeFi, 57% стейблкоинов и 80% токенизированных активов, его власть ослабевает.
Если эфиру удастся заполучить больше рынка токенизированных реальных активов, где у него сейчас 80%, это может стать новым импульсом для сети. Также ожидаются технические апгрейды в 2025 году, которые могут улучшить и масштабируемость, и сборы.
Одним из возможных решений могло бы стать введение экономических реформ, включая налогообложение Layer 2, которые могут помочь вернуть эфиру былую мощь. Однако по словам Кендрека, такой поворот кажется маловероятным.
Несмотря на пониженные прогнозы, Кендрек всё ещё ожидает роста эфира в долгосрочной перспективе, прогнозируя его стоимость в $7,500 к 2028-2029 годам. Но если структура сборов и рыночное позиционирование эфира останутся прежними, то эфир, скорее всего, продолжит отставать от биткойна. ETH/BTC может снизиться до 0,015 к 2027 году — уровня, который в последний раз был зафиксирован в самом начале 2017 года.
