В июне крупнейшая социальная сеть Facebook ошеломила весь мир, объявив о планах по созданию собственного стейблкоина Libra.
У многих сразу появился вопрос, в чём будет разница между Libra и существующими криптовалютами. Также стало интересно, как будет выглядеть конкуренция между валютами частных компаний-эмитентов и деньгами суверенных государств.
В отличие от биткоина, у которого нет ни владельца, ни контролирующего органа, Libra будет управлять швейцарский фонд, состоящий из множества известных компаний, таких как Uber, Visa и PayPal.
По сравнению с привычными криптовалютами, такими как биткоин и эфир, Libra будет работать в более контролируемой среде. Кроме того, стейблкоин Libra не будет работать на блокчейне, а учёт транзакций и расчёты по ним будут вестись на доверенных вычислительных узлах, контролируемых членами Libra Association.
Биткоин, напротив, является свободной сетью, где любой желающий может при помощи своих компьютеров заняться верификацией транзакций (то, что называется майнингом).
Такое различие в структурах управления имеет большое влияние на экономические выгоды и риски, с которыми должны столкнуться пользователи в случае широкого внедрения Libra.
Масштабируемость сетей
Основная проблема, которую пытаются преодолеть финтех-компании сегодня, - это масштабируемость сетей. Например, известная платёжная сеть Visa может справиться с 56 000 транзакций в секунду, в то время как у биткоина – это несколько сотен тысяч транзакций в сутки.
Теоретически этот показатель биткоина можно расширить до коммерчески жизнеспособного масштаба, однако отсутствие единого руководящего органа привело к тому, что попытки увеличить пропускную способность сети закончились бесконечными спорами внутри сообщества и разделением на различные лагеря, которые пошли своим путём. В результате этого появились форки биткоина Bitcoin Gold и Bitcoin Cash.
Libra способна преодолеть такие противоречия за счёт чётко определённой структуры управления, и необходимые технические решения в этой сети могут внедряться организованно.
Однако лица, принимающие решения в Libra, могут испытывать соблазн ставить свои собственные интересы выше интересов потребителей. Недавние разговоры об отсутствии конфиденциальности в компаниях, входящих в Libra Association, вызывают обеспокоенность по поводу доверия к стейблкоину в целом, в то время как среди соучредителей этой организации есть крупные интернет-компании (включая Facebook), а также те, которые работают по всему миру.
Слишком хорошая осведомлённость о том, что покупают люди, какие у них потребительские привычки, и какими средствами они располагают, имеет невероятную ценность при продвижении рекламы и перепродаже такой информации другим компаниям. Участники этой ассоциации должны убедить общественность в том, что они воздержатся от монетизации данных, с которыми работают сами.
Доступ и безопасность
В традиционной финансовой системе конфиденциальность должна защищаться законом и регуляторами, которые также контролируют доступ к финансовой системе. Законы не только обеспечивают защиту конфиденциальности, но также защищают граждан от мошенничества и гарантируют им равноправие.
Сами правила создаются в результате демократических процессов. Например, банки не вправе запрещать гражданам базовые финансовые сервисы, которые важны для того, чтобы люди могли прийти на рынок труда и найти своё место в обществе.
Однако частные компании не будут таким же образом стремиться защищать ваши права. Что если Facebook решит, что у вас не должно быть стейблкоина Libra, потому что вы когда-то критиковали эту компанию в интернете? Тогда ваши возможности могут быть ограничены этой компанией.
«Хаотичная структура» управления биткоином в этом смысле имеет преимущество. Вы не можете быть заблокированы, так как в этой системе нет какого-либо руководящего органа. Хотя такой подход и обеспечивает равный доступ к биткоину, он также не исключает, что кто-то может воспользоваться этой системой в преступных целях.
Портрет Марко Поло.
Несколько веков назад в Китае появились векселя, которые были представлены Марко Поло в Европе как ранний вид банковского сервиса, позволявший торговцам путешествовать без больших сумм денег. Банки предлагали услугу хранения денег, позволяя торговцам хранить средства и снимать их в любое время и в любом месте.
Сегодня банки тратят миллиарды долларов на защиту сбережений своих клиентов. Компании, выпускающие кредитные карты, также должны позаботиться о защите от мошеннических операций.
В криптовалютах таких мер защиты нет, хотя ваши средства защищены при помощи методов криптографии. Кража, вероятней всего, может произойти лишь в случае, если вы поделитесь своими приватными ключами с посторонними людьми или хакерами. В криптовалютах лишь вы сами несёте ответственность за сохранность своих средств.
Целостность средств
Люди часто недооценивают государственное страхование вкладов, что может обеспечить им второй уровень безопасности, защищающий вкладчиков от дефолта банка.
В отличие от волатильного биткоина, цена Libra будет привязана к корзине валют и должна оставаться стабильной. Хотя на первый взгляд всё звучит замечательно, есть ряд проблем, которые преследовали банки на протяжении веков.
У банков всегда возникало искушение инвестировать часть денег в более рискованные ценные бумаги или предприятия, чтобы получить более высокую прибыль. А что происходит, когда вкладчики начинают сомневаться в сохранности своих средств, или, когда они думают, что активы теряют ценность? Хотя такие предположения могут быть безосновательными, у банков выстраиваются длинные очереди вкладчиков, желающих вывести свои средства. И такие проблемы у банков наблюдались с момента их основания.
Libra также не застрахован от этой проблемы. Когда пользователи захотят обналичить свои средства, Libra придётся прибегнуть к масштабной продаже своих активов, что, в свою очередь, приведёт к снижению их цены и нехватке средств для выплаты всем инвесторам.
Тупиковая ситуация будет усугубляться по мере понимания людьми происходящего, и всё больше людей захотят обналичить свои средства.
Придет ли правительство на помощь?
В случае частных компаний, в отличие от банков, неясно, где изыскать средства для покрытия возможных убытков. Некоторые фонды рынка краткосрочных капиталов США, которые занимаются инвестированием средств клиентов в безопасные активы, оказались именно в таком положении во время финансового кризиса 2008 года, и их выручило правительство.
Также учитывая, что потенциальных пользователей у Libra может быть 2,4 млрд. человек, неясно, какое правительство могло бы оказать им помощь, если дело дойдёт до краха.
Все деньги, которые пользователи будут вкладывать в Libra, будут потеряны для традиционной банковской системы, где они могли бы эффективно использоваться в виде кредитов для компаний, создавая ценность и рабочие места. Следовательно, речь идёт о далеко идущих экономических последствиях.
Одним словом, модель Libra будет страдать от тех же недостатков, что и банковский сектор.
Стейблкоин Libra может открыть доступ к финансовым сервисам для миллионов людей, у которых нет возможности открыть счёт в банке, в то время как для пользователей в западном мире это менее важно.
Существующие системы трансграничных платежей очень дороги и ужасно медленны. Сам традиционный банкинг технологически устарел и страдает от бюрократизма. Однако все эти проблемы могут быть исправлены, если банки начнут тесное сотрудничество с финтех-стартапами.
