Кажется, некоторые токен-проекты в США смогут обходить требование о регистрации ценных бумаг, получив т.н. письма no-action от Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).
13 декабря, выступая на встрече в Нью-Йорке, организованной блокчейн-альянсом Уолл-стрит (WSBA), представитель SEC Валери Щепаник дала понять, что no-action будут довольно редкими. Тем не менее, это известный метод регулирования, сказала она.
«Для многих, кто хочет реализовать вещи, которые не совсем соответствуют формату правил Комиссии, это выход», - сказала Щепаник.
В целом, по её словам, у эмитентов криптотокенов есть три варианта, если они планируют ICO:
- зарегистрировать продукт как предложение ценных бумаг;
- подать заявку на освобождение от регистрации;
- убедиться, что продукт не представляет предложение ценных бумаг.
Она также объяснила, что в некоторых случаях SEC может решить, что «возможно, продукт не соответствует букве закона (нормативного акта), однако соответствует духу регулирования так, что цель защиты инвесторов может быть достигнута».
Именно в тех редких случаях, по словам Щепаник, SEC может выпустить письмо no-action, котором говорится о том, что Комиссия не предпримет против эмитента принудительных действий.
«В таких письмах чётко указывается то, что собирается делать предприниматель. И если Комиссия считает возможным, то она может выпустить no-action для освобождения от ответственности».
При этом у таких писем нет обязательной силы и они, как правило, зависят от действий самих эмитентов ценных бумаг, которые должны действовать полном соответствии с условиями утверждённого предложения.
По словам Щепаник, некоторые проекты, возможно, уже начали проходить такие процедуры в рамках FinHub от SEC.
Кажется, в объяснениях Щепаник есть значительная доля гибкости. Ранее председатель SEC Джей Клейтон посоветовал всем, кто занимается привлечением средств через токены, «начать с предположения о том, что это ценная бумага».
Действительно ли это ценная бумага?
Говоря в целом о том, как классифицировать токен в качестве ценной бумаги, Щепаник объяснила, что любое определение будет зависеть от того, как организована продажа.
По её словам, только «редкий набор обстоятельств» может привести к тому, что во время продажи токен не будет отнесён к ценным бумагам. Как правило, инвесторы проектов стремятся к прибыли, и этого достаточно для классификации этих токенов как ценных бумаг.
Возможно, что после развёртывания проекта покупатели токенов могут использовать токен и не стремиться к прибыли. Тогда классификация токена может измениться, объяснила Щепаник, ссылаясь на выступление директора SEC по корпоративным финансам Уильяма Хинмана в начале 2018 года.
Тогда Хинман заявил, что, по его мнению, некоторые блокчейн-платформы, такие как эфириум, могут быть децентрализованы до такой степени, что их нельзя рассматривать как предложение ценные бумаг.
«С другой стороны, если речь идёт о полностью разработанной блокчейн-экосистеме, которая выпустит токен, который будет использоваться (это то, из-за его пожелают купить), и если этот токен не обещает никакой прибыли … Тогда, я думаю, что речь идёт всего лишь о потенциальном применении. В таком случае люди сами решают, как такие токены можно продать так, чтобы это имело для них смысл», - сказала Щепаник.
Щепаник отметила, что SEC не стремится сдерживать инновации или сбор финансов для проектов, и что его основная задача состоит в защите инвесторов. Она также добавила, что многие хотели бы завести бизнес в США, и что «сильные рынки должны способствовать этому в долгосрочной перспективе, а не в краткосрочной».
