Бывший экономист МВФ: У проекта Libra слабая модель защиты в условиях кризиса

Американский экономист Барри Айхенгрин, который был советником по вопросам политики Международного валютного фонда (МВФ) в конце 1990-х годов, в соавторстве со своим коллегой-академиком Ганешем Вишванатх-Натраджем опубликовал статью, в которой отметил, что чрезвычайные меры по защите резервов, изложенные в обновленном whitepaper Libra, аналогичны клиринговым сертификатам, которые США использовали до создания Федерального резерва в 1913 году.

Начиная с 1850-х годов США полагались на сеть частных клиринговых палат, которые выдавали кредитные сертификаты. Идея заключалась в том, что они будут действовать как форма квази-валюты, которая может стать средством платежа, когда уровень доверия рынка к банкнотам, выпущенным одним банком, достигнет нуля.

Но, как утверждают Айхенгрин и Вишванат-Натрай, эта частная клиринговая система «создала ситуацию, когда не каждый доллар был так же хорош, как любой другой доллар. Именно такое неудовлетворительное положение дел привело к созданию Федеральной резервной системы в 1913 году».

Айхенгрин и Вишванат-Натрай считают, что чрезвычайные протоколы Libra могут быть просто временным решением до тех пор, пока не будут определены более четкие отношения с ФРС. Они ссылаются на отдельные части whitepaper, в которых говорится, что «сторонний администратор» может быть привлечен для обеспечения чрезвычайной ликвидности в условиях кризиса.

Но все зависит от того, решит ли ФРС поддержать Libra. Айхенгрин и Вишванат-Натрай утверждают, что «у авторов whitepaper есть сомнения относительно того, будет ли ФРС кредитором последней инстанции на рынке LibraUSD».

В обновленном whitepaper, выпущенном ранее в этом месяце, Libra отказалась от первоначального плана по запуску одного цифрового актива, который был бы привязан к корзине фиатных валют, в пользу выпуска нескольких стейблкоинов, каждый из которых был бы привязан к определенной фиатной валюте.

Также Айхенгрин и Вишванат-Натрадж отмечают, что до сих пор остается без ответа вопрос о том, как Libra может повлиять на денежный суверенитет. «Если жители другой страны перейдут на LibraUSD, центральный банк этой страны потеряет способность зарабатывать сеньораж и не сможет поддерживать местные финансовые рынки», ― говорится в статье.