Можно ли создать платежно-расчетную систему на основе технологии цепочки блоков? Последствия ответа на этот вопрос, скажутся не только на будущем самого биткоина, но и на перспективах финансовой индустрии и рынка ценных бумаг в целом.
За последние пару месяцев появились две значимые новости, которые, судя по всему, привлекли к себе меньше внимания, чем они того заслуживают. Первая касается решения Nasdaq OMX Group относительно внедрения цепочки блоков биткоина в свою секцию Private Market для функций учета прав собственности и транзакций, а вторая пришла от ритейлера Overstock.com, который планирует осуществить выпуск ценных бумаг на основе технологии цепочки блоков.
Оба этих примера показывают нам, что цепочку блоков (или блокчейн) биткоина можно использовать в качестве инфраструктуры для движения ценных бумаг уже в ее сегодняшнем виде, не дожидаясь изменений, которые будут в будущем вноситься в протокол.
Трейдинг против расчетов
Сегодняшняя пропускная способность торговых шлюзов на Уолл-Стрит обладает весьма высокими значениями, о чем и говорит наличие высокочастотных торговых систем, которые совершают до нескольких десятков миллионов транзакций в секунду. Биткоин, в свою очередь, сильно не дотягивает до подобных показателей и может проводить всего 5-7 транзакций в секунду, внося данные в цепочку блоков.
Основной тормоз скорости торговых процессов наступает в послеторговый период, когда вся информация о сделке доходит до бэк-офиса. Большинство регистрационных процессов послеторгового периода, которые запускаются в конце торговой сессии, занимают около двух дней. Это именно та сфера, которую может оптимизировать внедрение блокчейна, благодаря инновационной структуре этой технологии.
За пределами валюты: Биткоин в роли учетной платформы
Изначальная концепция биткоина состоит в создании децентрализованной валюты, которой можно пользоваться так же легко, как электронной почтой, игнорируя географические границы и финансовых посредников. При этом отдельные прогрессивные личности смогли разглядеть потенциал технологии биткоина за пределами его валютного применения. Одним из таких направлений считается возможность стать децентрализованной базой данных, которую можно встроить практически в любой сегмент финансовых сервисов.
После беглого взгляда на биткоин в качестве валюты, становится ясно, что он может выступать отличным инструментом в индустрии платежей, благодаря своей возможности трансграничного движения и универсальности.
Именно поэтому биткоины или его мельщайшие доли могут использоваться в качестве неких токенов, чтобы маркировать собой порядка 100 млн акций компаний, и тогда мы сможем наблюдать отдельные биткоин-адреса, которые будут отражать баланс уже не валюты, а именно количества хранящихся на нем акций.
В последнее время в СМИ появилась тенденция употреблять название технологии цепочки блоков вместо биткоина, как если бы их можно было разделить на положительную и отрицательную составляющие. Тем не менее, это невозможно. Хотя вы можете мысленно производить подобное разделение, если вам так легче.
Главная задача: Корпоративные действия
Протокол биткоина позволяет создавать формат цифровых ценных бумаг, путем «окраски» биткоина в иные «цвета», нежели валюта, чтобы можно было различать тип активов. Это целая концепция под названием «Цветные монеты» (Colored Coins), которую продвигает, например, проект ChromaWay. При этом необходимо, чтобы компании осуществляли поддержку роли определенных «цветных» биткоинов, ведь без признания определенного сегмента участников это будут просто те же самые сатоши, а не акции или бонусные баллы.
Кроме того, биткоин позволяет создавать умные контракты, которые можно использовать в расчетных онлайн-системах, основанных на цепочке блоков. При этом для создания полноценно функционирующей системы только описанных выше нюансов не хватает, здесь встают важные вопросы безопасности всей системы. Причем эти вопросы возникают именно в момент корпоративных действий с активом, и это не так просто реализовывать, как при помощи цепочки блоков, так и без нее.
О чем идет речь в данном случае? Корпоративные действия — это события, которые происходят с ценными бумагами после их выпуска. Сам выпуск не представляет собой никаких сложностей: мы просто «окрашиваем» наш биткоин-токен в определенный «цвет» и запускаем его двигаться по протоколу, тут простор для творчества есть всегда. Могут применяться протоколы Open Assets или Counterparty (или даже NXT и другие альткоины). Те самые корпоративные действия происходят с активом уже после его изначального появления.
Варианты операций с ценными бумагами могут включать в себя процессы подобные сплитам, консолидациям, слияниям, поглощения, купонным выплатам и расчетам доходности облигаций, привязке прав собственности, выделении обычных и привилегированных акций, досрочное погашение, расчеты с деривативами и привязка к базовым активам, экспирация и прочее.
Нельзя забывать про юридические аспекты обращения ценных бумаг: налоговое законодательство, требования к отчетности, различные законодательные нюансы.
Фьючерсы, форварды, опционы, свопы, MBS, CMO, CDO, CDS и прочие
Как вы представляете себе реализацию, к примеру, бермудских опционов (одна из разновидностей типов опционов) в протоколе биткоина? А что тогда говорить о кредитных дефолтных свопах? Это все примеры свежих финансовых инноваций на Уолл-Стрит.
В большинстве случаев сочетания умных контрактов и централизованной системы (например, для кредитных дефолтных свопов) будет вполне достаточно. Тем не менее, в большинстве производных финансовых инструментах присутствует множество параметров, которые делают их весьма сложными для простого внедрения в систему умных контрактов, во всяком случае, на сегодняшнем этапе развития технологии цепочки блоков.
С точки зрения потенциала любой технологии, очень сложно предсказать, что она будет собой представлять через 20 лет после появления. Нам еще предстоит увидеть, как блокчейн будет решать подобные задачи, наряду с желанием участников рынка использовать технологию на постоянной основе.
Важно еще помнить о тех преимуществах, которые дает в определенных пределах централизация. Вполне возможно, что мы при помощи биткоина и цепочки блоков, мы можем улучшить сегодняшние технологии обращения ценных бумаг, в структуре которых уже присутствуют элементы централизации.
Минимизация времени расчетов
При помощи биткоина мы можем создать систему расчетов, которая будет функционировать практически в реальном времени. Это значительно быстрее сегодняшних систем, расчет в которых занимает два дня. Это время зависит не только от устаревшей технологической базы, но ее апгрейд сможет улучшить положение вещей.
Системы расчетов на основе биткоина могут быть очень эффективными, благодаря принципу p2p и возможностям регулирования трансграничных транзакций, которые могут осуществляться быстрее и эффективнее.
Начальное развитие
Стремление к развитию и внедрению технологии наблюдается со стороны правительственных учреждений, которые ратуют за ускорение процессов расчетов, и со стороны коммерческих банков, которые интересуются цепочкой блоков для применения в платежном сегменте и обращении ценных бумаг. Произведя достаточно небольшие обновления в системе, мы можем перевести торговлю с принципа Т+2 в Т+1, то есть сделка будет окончательно закрываться на за два дня, а за один.
При этом для того чтобы можно было проводить все расчеты не за день, а за час, технология биткоина должна быть существенно улучшена. Безусловно, на сегодняшний день цепочка блоков – это одна из самых перспективных технологий, которая может снизить период времени расчетов. И это помимо того, что она повышает прозрачность сделок, способна прописывать нормативные аспекты прямо в саму транзакцию, избегая, таким образом, многих лишних действий, что особенно актуально на глобальном уровне.
Снижение расходов при операциях с ценными бумагами для их перемещения из одной страны в другую — это тоже важный положительный момент. Трансграничные переводы благодаря технологии цепочки блоков становятся дешевле и быстрее. Если вы приобрели ценные бумаги в Великобритании и хотите провести их в США, то это будет весьма дорогое удовольствие через ряд посредников, каждый из которых возьмет свою комиссию. На сегодняшний день, это достаточно стандартный процесс.
Капитализация биткоина против безопасности блокчейна
СМИ очень любят говорить об использовании цепочки блоков без биткоина на рынках, которые оцениваются в триллионы долларов, при этом, правда, капитализация рынка биткоина немногим больше $3 млрд. А риск захватить контроль над 51% сети на таком мелком рынке по-прежнему сохраняется.
Объем капитализации и безопасность должны двигаться параллельно. Если капитализация рынка биткоина меньше, чем объем активов, которые его используют, то присутствует риск захвата 51% сети. Именно поэтому еще предстоит много работы по развитию и внедрению технологии на реальные рынки капиталов.
Источник: btcgeek
